Robinhood Chain за два місяці обігнала топ-5 блокчейнів, дохід від комісій займає перше місце

Автор: Rita

Robinhood Chain запущена 1 липня, за останні 15 днів оплати за транзакції були найвищими серед усіх блокчейнів — близько 33 мільйонів доларів США, Robinhood зберігає приблизно 90% доходів. Доля ринку від торгівлі токенізованими акціями зросла з 0,5% до 5%, а загальний обсяг транзакцій у блокчейні перевищив 50 мільярдів доларів США. 8 вересня Bernstein опублікувала дослідження Robinhood, в якому зазначено, що бізнес на блокчейні стає новим високоприбутковим драйвером зростання компанії.

Robinhood Chain — це блокчейн-мережа, яка працює 24×7, де роздрібні інвестори можуть торгувати акційними токенами, криптовалютними токенами, активами під позики та отримувати дохід від стабільних монет та інших активів реального світу. Bernstein зберігає рейтинг «перевищити ринок» з цільовою ціною 160 доларів США, що відповідає приблизно 31% потенційного зростання.

Robinhood Chain працює більше двох місяців, загальна вартість заблокованих коштів становить близько 1,5 млрд доларів США, загальний обсяг DEX-угод перевищив 50 млрд доларів США, загальний обсяг угод з перпетуальними ф’ючерсами становить близько 7 млрд доларів США, кількість угод перевищила 550 мільйонів, а загальні ланцюгові комісії склали близько 39 мільйонів доларів США. За останні 15 днів цей ланцюг посів перше місце за доходами від комісій і друге місце за обсягом спот-торгівлі DEX.

Витрати на оплату недавно показали чіткий перелом. У липні місячний дохід від оплати склав близько 3,6 млн доларів США, у серпні — близько 6,7 млн доларів США, а за перші 6 днів вересня вже сформовано близько 29 млн доларів США. За останні 15 днів дохід від оплати Robinhood Chain склав близько 33 млн доларів США, що значно перевищує приблизно 11 млн доларів США у Solana, приблизно 9 млн доларів США у BSC та приблизно 6 млн доларів США у Ethereum.

Структура обсягів DEX змінюється. На початку серпня мем-пари становили близько 70%, пари ETH-USD — близько 25%, а пари акційних токенів — близько 6%. На початку вересня ETH-USD становив близько 36%, мем-токени — близько 36%, а пари акційних токенів Robinhood зросли до близько 27%. Бернштейн зазначає, що спекуляції мем-токенами стимулюють попит на акційні токени, оскільки вони торгуються парами в автоматичних ліквідних пулах Uniswap, утворюючи двосторонній позитивний зворотний зв’язок. Акційні токени зберігають прив’язку 1:1 до реальних акцій, що підтримується реальними акціями, що знаходяться на зберіганні.

Токенізовані акції Robinhood використовують третім боком токенізаційну модель: купівля базових акцій, зберігання та випуск блокчейн-токенів. Токени є долговими цінними паперами, які відстежують економічну динаміку базових акцій, надаючи економічну експозицію, а не право власності. Власники не мають прав акціонерів, таких як право голосу, але Robinhood автоматично реінвестує дивіденди у додаткові базові акції, що робить кожен токен з часом еквівалентним більше ніж одній акції.

Ринкова капіталізація токенізованих акцій зросла з приблизно 10 мільйонів доларів США до приблизно 140 мільйонів доларів США; частка Robinhood Chain у загальній вартості токенізованих акцій зросла з приблизно 0,5% до приблизно 5%. Разом з ETF, товарами та державними облігаціями США загальна вартість токенізованих активів на Robinhood Chain становить приблизно 150 мільйонів доларів США, з яких акції становлять близько 76%, ETF — близько 17%, а товари — близько 6%.

Кількість адрес, що тримають токенізовані акції, зросла з приблизно 35 000 наприкінці серпня до приблизно 107 000. Щотижнева вартість торгівлі токенізованими акціями становить приблизно 4–6 мільярдів доларів США, з яких Robinhood Chain становить близько 32%, поступаючись лише BNB Chain з 53%. Розрив між часткою вартості в 5% і часткою у торгівлі понад 30% свідчить про активну торгівлю токенізованими акціями на Robinhood Chain, що узгоджується з їх використанням для торгівлі мем-монетами та як забезпечення на DEX.

Обсяг стабільних монет на Robinhood Chain досяг приблизно 1 млрд доларів США, основна частина яких зосереджена на двох активах: Global Dollar (USDG) — приблизно 66%, і USDe від Ethena — приблизно 33%. Загальний обсяг угод на перпетуальних ф’ючерсах становить приблизно 7 млрд доларів США, з яких у серпні було здійснено угоди на 6,7 млрд доларів США (у липні — лише приблизно 300 млн доларів США), що в основному сприяло децентралізоване обмінне платформа Lighter, яка співпрацювала з моменту запуску.

Витрати на транзакції Robinhood Chain зараз становлять приблизно 2–4 мільйони доларів США щодня, середньодобовий показник за останні 15 днів — близько 2,2 мільйона доларів США, що відповідає річній сумі близько 1,2 мільярда доларів США. Robinhood зберігає приблизно 90% доходів, ділиться 10% з Arbitrum (технічним постачальником) і сплачує менше 1% у вигляді плати за дані на основну мережу Ethereum. Прогноз Bernstein уже враховує дохід від ланцюгових оплат у розмірі близько 160 мільйонів доларів США до 2028 року, а фактичні дані вже значно перевищують припущення моделі.

Доходи від блокчейну за суттю є високомаржинальними доходами, які безпосередньо перетворюються на прибуток на акцію. Bernstein очікує середньорічний темп зростання доходів на рівні 32% у період з 2026 по 2028 рік, середньорічний темп зростання прибутку на акцію — 49%, прибуток на акцію у 2028 році становитиме близько 4,56 долара США, що відповідає цілі на рівні 160 доларів США.

Поточна ціна акцій Robinhood становить близько 122 доларів США, цільова ціна Bernstein — 160 доларів США, що відповідає приблизно 31% потенційного зростання. Цільова ціна базується на майбутньому коефіцієнті P/E 35, що відповідає прибутку на акцію 4,56 долара США на 2028 рік.

Ризики включають регуляторні ризики; SEC традиційно ставиться строго до бізнесу криптовалютної торгівлі, і якщо певні токени будуть вважатися цінними паперами, це може вплинути на бізнес криптовалютної торгівлі Robinhood. Цифрові активи, як нова клас активів, мають обмежену історію цін і все ще перебувають на початковій стадії.

Відмова від відповідаль

Цей текст є узагальненням та інтерпретацією дослідження від стороннього брокерського дослідницького агентства (Bernstein, 8 вересня 2026 року) з урахуванням публічної інформації ринку. Цитовані оцінки, цільові ціни, прогнози прибутку та відповідні висновки є думками аналітиків цього брокерського агентства і відображають лише позицію їхньої організації, а не позицію Chaoxiang Research, а також не є жодними інвестиційними рекомендаціями.

Ринок має ризики, приймайте рішення незалежно. Цей матеріал не повинен використовуватися як основа для купівлі чи продажу будь-яких цінних паперів.