«Coin-Stock Meme» Robinhood Chain підняла TVL до $700 млн за два місяці

Автор: Clow

Щоб купити Dogecoin, спочатку потрібно купити акції NVIDIA.

Це не жарт, а найпопулярніша стратегія на ланцюзі Robinhood зараз. Собака Artificial Inu, навпроти пулу — токенізований NVDA. 1 серпня його капіталізація становила 1,5 млн доларів, 30 серпня — 135 млн, на початку вересня вона тимчасово перевищила 320 млн.

Ланцюг також збожеволів. За два місяці з моменту запуску TVL DeFi зросла з майже нуля до 7–8 мільярдів доларів США; за даними DefiLlama, 3 вересня обсяг торгів на DEX склав 1,686 мільярда доларів США.

Два місяці, три рекорди, одне нове слово: біт-меми.

Тоді хтось почав кричати: «Мотор циклу булі знайдено». У попередньому циклі ETF привів гроші з Уолл-стріт до криптовалютного світу, а в цьому — акції Уолл-стріт прямо перетворюються на ланцюгові жетони.

Також деякі стверджують, що це просто Pump.fun у новому одязі, на цей раз з логотипом NVIDIA.

Двигун повинен мати дві речі: неперервне паливо і постійну швидкість обертання. Чи є в цієї машини такі речі — можна дізнатися, розібравши її.

Історія починається з кота.

Ланцюг Robinhood запущено в мережу 1 липня, архітектура Arbitrum Orbit, оплата Gas через ETH, час блоку приблизно 100 мілісекунд. Офіційна ідея — створити 24/7 маршрут для токенізованих акцій та RWA.

Першим, хто привів роздрібних інвесторів, був не акційний ринок, а CASHCAT. Він використовує назву першої компанії засновників Robinhood 2010 року, але не має жодного відношення до офіційної компанії, а його ринкова капіталізація колись перевищила 300 мільйонів доларів США. Генеральний директор Robinhood не проти — він опублікував пост, сказавши, що цей ланцюжок «також добре підходить для Meme».

Це доводить одну річ: якщо історія обіцяє швидке багатство, дрібні інвестори готові переходити між ланцюгами, відкривати нові гаманці та надавати ліквідність у незнайомих контрактах.

Наступним є Pons — лінійка випуску токенів. Випуск, ціноутворення та створення пулу — це стандартний процес; як тільки частки на кривій об’єднання продані, кошти, зібрані в ході збору, та зарезервовані токени автоматично блокуються в Uniswap V4 назавжди.

На 31 серпня на Pons було випущено близько 389 000 токенів, зібрано 46,27 мільйона доларів США комісій, з яких 10,23 мільйона доларів США отримав протокол, а близько 3,61 мільйона доларів США використано для викупу та знищення PONS. Лише 30 серпня обсяг торгів PONS склав 67,38 мільйона доларів США, а капіталізація досягла 233 мільйонів доларів США.

Гроші перейшли від ставок на окремі меми до ставок на саму казино.

Третій крок — меми з монетами.

Значить дуже просто: мем-монета, яка не парується з ETH, не парується з стабільними монетами, а прямо парується з токенізованою акцією американської компанії.

Artificial Inu з’явився саме так. Щоб купити його, вам спочатку потрібно купити токен NVDA і вкинути його в пул — кожна покупка створює попит на токен NVIDIA.

SPACEHOOD з SPCX — підтягуються до Маска. MOO з MU від Micron — використовують гра слів і «суперцикл пам’яті». Ціни цих монет у доларах залежать від двох факторів: ентузіазму спільноти щодо собаки та коливань ціни відповідної акції. Купувати їх — означає зробити дві ставки одночасно.

Індекс більш прямий: з кожної сторони угоди стягується 3%, ці кошти використовуються для покупки кошика акційних токенів та розподілу між власниками токенів; загальна сума комісій перевищила 1,7 мільйона доларів США.

Проблема традиційних RWA полягає в тому, що після покупки ніхто не торгують ними — акційні токени наче заперти в сейфі. Meme-акції витягують їх звідти й змушують вийти на ринок як фішки. Кожен обмін Dogecoin створює обсяг торгів для тієї акції, що лежить унизу.

Два дні тому всі вже побачили, як бурливо відбувалося рух HIMS, тут ми зупинимося лише на тій зламаній кістці, яку вона виявила.

За даними The Defiant, загальна кількість токенів HIMS у блокчейні становить лише 58 700 одиниць, що відповідає 0,025% справжнього обігу в 233 мільйони акцій. Meme під назвою BONER заблокував 31 200 з них у своєму пули, що становить 53%.

Неділі ввечері HIMS був куплений у блокчейні за 132,64 долара, а ціна закриття у Фондової біржі Нью-Йорка у п’ятницю становила 28,84 долара.

Надбавка 4,6 рази, чому ніхто не здійснює арбітраж?

Тому що ніхто не може їх створити. За дизайном Robinhood, лише єдиний авторизований учасник BBVI може відлити нові токени, і ця роль у проспекті належить самому Robinhood — Bitstamp. Умовою відлиття є попередній купівля акцій на реальному ринку для хеджування. Вихідні на Нью-Йоркській фондовій біржі — ніхто не може просто так створити нову HIMS.

Після полудня у понеділок за східним часом США, BBVI за годину відчекано близько 4000 одиниць, премія зникла, ціна повернулася близько 29 доларів США.

На блокчейн-фінансах кричали десять років, 24/7, але право на ціноутворення все ще належить тій стінній дзвонику в Нью-Йорку. Саме ці 4000 токенів — справжній ордер на маркет-мейкінг, а той, хто видає цей ордер, має чекати, поки Уолл-стріт вийде на роботу.

Це була відтік угору, фіктивний процвітання. Якщо б навпаки, у вихідні відбувся панічний продаж, то знищилися б не лише Meme, а й половина обігових токенів у пулах. А ті, хто хоче докупити, зможуть це зробити лише в понеділок.

Актив із обмеженою пропозиційною еластичністю та двома вихідними днями на тиждень використовується для ціноутворення чогось із нескінченною волатильністю. Це не випадковість, а частина самого дизайну.

Як тільки зазвучав дзвінок відкриття, вихідні на ланцюзі закінчилися.

Переглянувши всі 63,5 мільйона угод з 16 по 28 липня, я побачив бігову доріжку.

У 823 700 гаманцях 61% з’являлися лише один день. Щодня випускається від 10 000 до 26 000 токенів, і 84% з них не мають угод після першого дня. Медіана обсягу угоди — 48,42 долара США.

Роботи для торгівлі становлять лише 1,7% від загальної кількості гаманців, але забезпечують 51,3% обсягу торгівель. 9003 гаманці, які торгували щодня протягом 13 днів, становлять 1,1% від загальної кількості і поглинають 37,3% обсягу торгівель.

Проте в тих самих даних є й інша сторона: кількість власників токенізованих акцій зросла на 155% за 30 днів, а загальний обсяг угод на DEX перевищив 3 мільярди доларів США. Поруч із казино кількість клієнтів серйозних кас також зростає.

Розподіл коштів також розрізаний. На 31 серпня обсяг ланцюгових стейблкоінів становив приблизно 775 мільйонів доларів США, з яких USDG від Paxos становив 57,6%, а USDe від Ethena — 42%. Зі загальної суми TVL понад 700 мільйонів доларів США, 480 мільйонів доларів США знаходяться на Morpho, отримуючи річну доходність близько 7%, яку просував Robinhood Earn, переважно через скарбницю USDG, що керується Steakhouse.

Реальний капітал, що обертається в казино, значно менший, ніж підказує обсяг добового обігу в 1,5 мільярда. Одні й ті ж гроші за день кілька разів обертаються.

З іншого боку, токенізовані акції Robinhood заблоковані для жителів США, Канади, Великобританії, Швейцарії та ОАЕ.

Акції Волл-стріт, які люди з Волл-стріт не можуть купити. Торгівля в ланцюгу, половина якої генерується скриптами.

Повернемося до цього питання: чи стане CoinGuru Meme двигуном бичого ринку?

Більшість мають свої причини. RWA обговорювали три роки, токенізовані акції завжди були речами, які купували й негайно блокували в сейфі — саме Meme вперше надало їм реальну глибину угод.

На попередньому русі Solana огонь також запалили Meme, а справжні застосунки приєдналися пізніше. Символи, як NVIDIA, Маск, Apple, зрозумілі всім — вони можуть привести людей, які ніколи не торкалися ланцюга, — цього не можуть зробити ZK та повторне стейкінг.

Медведів цікавлять дві речі.

По-перше, паливо: передумовою для бикового ринку є постійний чистий притік нових коштів ззовні, саме це й зробила попередня хвиля спот-ETF на біткойн. Але мем-токени на криптовалютних акціях відсікають найбільш здатних до покупки східно-нордамериканських інвесторів, залежачи від інвесторів з Європи та Азійсько-Тихоокеанського регіону, а також від існуючих коштів на Ethereum, які просто перекачуються з одного кишеня в інший.

Хтось порахував: наприклад, The Index — комісія за купівлю та продаж по 3%, разом — 5,9%, не враховуючи прослизання. Це гра з нульовою сумою без надходження нових коштів — ви спалюєте власні кошти.

Друге — швидкість обертання: 61% гаманців приходять лише на один день, половина обсягу угод здійснюється роботами, і ще в кожен вихідний потрібно зупинятися, чекаючи, поки відкриється Нью-Йоркська фондові біржа.

Регулювання — це та сама меч, що висить над обома сторонами. Три відділи SEC раніше спільно опублікували заяву, що токенізація не змінює суті цінних паперів. Роздрібні інвестори, які купують NVDA на ланцюгу, отримують юридично документи про борг, випущені спеціальним цільовим підрозділом Robinhood на Джерсі, без права голосу та без прямих вимог до дивідендів.

Такі речі, як The Index, які купують акції та розподіляють їх між власниками монет, ще не мають чіткої класифікації.

Обидві сторони мають рацію, різниця полягає у тому, як визначити двигун: це сірник, який запалює, чи пальне, що горить далі.

Meme змінював зовнішній вигляд багато разів: тварини, знаменитості, а тепер — коди акцій. Кожен раз він запалював вогонь. Чи зможе цей вогонь вийти за межі ланцюга, залежатиме від того, що станеться протягом наступних кількох місяців: чи надходитимуть гроші ззовні ланцюга, чи вони просто будуть кружляти всередині нього.

Вогонь вже запалено. Хто ще не відповів, звідки взяти олію.