Автор: Oliver Knight
Переклад: Блокчейн простими словами
Robinhood (HOOD) заявляє, що їхній новий ланцюг не призначений для конкуренції з нативними криптовалютними біржами, такими як Hyperliquid, а для того, щоб вперше ввести 27,6 мільйона користувачів із грошовими рахунками у сферу ланцюгової фінансової діяльності; однак поточні дані свідчать, що реальність набагато складніша за цю історію.
Хоча ланцюг 12 липня досяг 878 мільйонів доларів США обсягу DEX-торгівлі за 24 години і тимчасово перевершив Base та Ethereum, ланцюгова активність все ще переважно визначається спекуляціями на Meme-монетах, а не токенізацією акцій та ETF, яка була його основною ціллю.
З 734 мільйонів доларів США, що були мостовані до ланцюга, лише 211 мільйонів доларів США були реально використані в позичкових або дохідних продуктах; одночасно ринкова капіталізація токенізованих активів реального світу (RWA) на цьому ланцюзі становить лише 12,66 мільйона доларів США, що значно нижче пікового значення в 156 мільйонів доларів США, якого колись досяг мем-токо CASHCAT.
Robinhood Chain на вихідних досягла другого місця за обсягом торгів на децентралізованих біржах (DEX), що спонукало багатьох порівнювати її з деякими з найбільших мереж криптовалютного ринку. Але Robinhood вважає, що такі порівняння не відображають суті.
Ця популярна торгова платформа вважає, що її справжня можливість полягає не в тому, щоб відібрати обсяги торгів у існуючих нативних криптовалютних біржах, а в тому, щоб використати понад 27,6 мільйона «користувачів з фінансовими рахунками» Robinhood, щоб привести нову хвилю інвесторів на ринок токенізованих активів та ончейн-деривативів.
Сон Сог Лі, керівник продукту Robinhood Crypto, сказав CoinDesk: «Наша можливість полягає не в тому, щоб відібрати обсяги торгівель у існуючих криптовалютних трейдерів. Більшість людей ніколи не мали справи з перпетуальними контрактами, і це не обов’язково через бажання не отримувати таку експозицію, а через те, що доступ до таких продуктів колись взагалі відсутній. Ми змінюємо це».
Він також сказав: «Зараз користувачі з більш ніж 120 країн і регіонів можуть безпосередньо торгувати золотом, сріблом, валютними парами та криптовалютними перпетуальними контрактами через Lighter усередині Robinhood Wallet».
Робінгуд, схоже, розраховує на свою здатність до розповсюдження, взаємодії зі споживачами та інтеграції гаманців, щоб безпосередньо привести користувачів, які інакше не використовували б ончейн-фінанси, на ринок блокчейну, не вимагаючи від них активного пошуку більш професійних криптовалютних платформ.
Проте поточна проблема полягає в тому, що активність у цій мережі все ще зосереджена на спекулятивних торгівлях Meme-монетами, тоді як її початкова історія щодо реальних активів залишається дуже малою. За даними DefiLlama, 24-годинний обсяг DEX-торгів на Robinhood Chain 12 липня становив близько 878 мільйонів доларів США, тимчасово перевищивши Coinbase Base та Ethereum. Цей рейтинг викликав велику дискусію в крипто-спільноті.
Однак абсолютний обсяг все ще досить обмежений.
13 липня обсяг угод на перпетуальних контрактах на цьому ланцюзі становив лише 5,9 мільйона доларів США; порівняно з цим, децентралізована платформа обміну Hyperliquid, яка вже стала еталоном у сфері ланцюгових деривативів, показала обсяг угод у 8,9 мільярда доларів США того ж дня. Разом з тим, загальна заблокована сума (bridged TVL) на ланцюзі Robinhood досягла 734 мільйонів доларів США, що значно перевищує її реальну TVL у 211 мільйонів доларів США.
Ця різниця означає, що багато активів просто залишаються у гаманцях і не використовуються на ланцюзі в пулі позичання та доходних продуктах.
Подібна ситуація раніше теж відбувалася на іншій мережі Blast. Blast привабив понад 2 мільярди доларів США у вигляді мостованих активів завдяки програмі стимулювання балів, коли велика кількість учасників, що шукали прибуток від «видобутку балів», ввійшли, очікуючи майбутній ефір. Після завершення стимулювання його TVL різко впав.
Проте ситуація з Robinhood може бути не зовсім такою ж, оскільки в ній немає такого виду стимулів у вигляді доходу.
Незважаючи на це, цей контраст підкреслює, що блокчейн-бізнес цієї платформи, спрямованої на масову аудиторію, все ще перебуває на дуже ранній стадії. Хоча мережа колись переживала короткочасний пік спот-торгівлі, вона ще не розвинула глибші види торгівлі та розподілу капіталу, які зазвичай характерні для зрілих блокчейн-мереж.
Дуже підходить для створення мемів
Початковою основною випадковою використанням цього ланцюга була токенізація реальних активів (RWA), включаючи пов’язані нарративи, пов’язані з еквіті-продуктами, зібраними через Robinhood з таких непублічних компаній, як OpenAI та SpaceX. Однак, принаймні на даний момент, ця частина бізнесу ще не досягла значних масштабів.
Активна ринкова капіталізація токенізованих активів реального світу становить лише 12,66 мільйона доларів США, що майже не має значення порівняно з останнім хвилею торгівлі. Натомість більша частина активності походить від трейдерів Meme-монет, які масово купують новий токен під назвою CASHCAT — назва якого походить від раннього корпоративного символу Robinhood.
Цей токен піднявся більше ніж на 2100% за перший тиждень після запуску, а його ринкова капіталізація досягла 156 мільйонів доларів США — у 12 разів більше, ніж загальна ринкова капіталізація токенізованих активів реального світу на ланцюзі.
Також варто зазначити, що мем-монети є природно високоволатильним класом активів, що підкоряються емоціям, і часто не мають основи для стійкого зростання.
Ця непостійність вже проявилася в середу: платформа Noxa, яка запустила токен CashCat, оголосила про припинення діяльності та заявила, що всі доходи будуть передані творцям. Закриття Noxa не вирішує долі Robinhood Chain, але підкреслює, що заходи, побудовані навколо випуску Meme-монет, можуть дуже швидко зникнути.
Жартома, генеральний директор Robinhood Влад Тенев 2 липня сказав CNBC, що мем-монети — це мертва вуличка — ці активи не мають корисності чи практичного застосування. Але лише шість днів потому він опублікував пост у X, що Robinhood Chain «також підходить для запуску мемів», очевидно, у відповідь на популярність CASHCAT.
Коли про це суперечливе твердження запитали Лі, він зазначив, що хоча мем-монети не є центральним елементом стратегії команди, ця ланцюжок був створений з метою побудови «відкритої фінансової системи».
Лі сказав: «Я не вважаю це суперечливим. Якщо ви створюєте відкриту фінансову систему, то вона, звичайно, повинна підтримувати мем-монети. Найбільш захопливою реччю у Robinhood Chain є те, що ми ще не можемо повністю передбачити всі події, які відбудуться в майбутньому».
Фінансова демократизація
Robinhood Chain офіційно відкрилася для загальної публіки на початку цього місяця, після кількомісячного тестування з лютого. Ця мережа побудована на основі Arbitrum — шару 2 Ethereum, створеного переважно для обробки токенізованих активів реального світу, зокрема акцій та ETF, а не для торгівлі мем-монетами.
Цей запуск відображає більш широку стратегію Robinhood: вивести традиційні фінансові активи на блокчейн за допомогою власної блокчейн-інфраструктури, спрямованої на роздрібних користувачів.
Зараз те, що відбувається з Robinhood Chain, дуже схоже на шлях, який проходять більшість нових ланцюгів при запуску. Ринок завжди одразу порівнює його з минулими найбільш обговорюваними мережами, наприклад Blast — ланцюг, TVL якого за два роки впав з 2,2 мільярда доларів США до 29 мільйонів доларів США.
Для Robinhood Chain більш відповідним порівнянням є Base, запущений Coinbase у 2023 році. Base спочатку мав інституційний нарратив, але згодом, завдяки підтримці мем-монет, досяг реального масштабу.
Відмінність полягає в тому, що Base в кінцевому підсумку перетворився на споживчий блокчейн із реальними розробницькими активностями та ширшим охопленням користувачів.
Ключовим питанням на наступні місяці є: чи перетвориться ця хвиля спекуляцій на тривале використання, чи швидко згасне інтерес, коли трейдери перейдуть до наступної популярної ідеї?
Лі сказав: «Ми очікуємо, що користувачі відкриють для себе різні можливості, які надає Robinhood Chain, зокрема виведення активів реального світу на ланцюг, круглодобову торгівлю токенізованою акцією, ланцюгове позичання тощо».