Автор: Клоуд, Shenchao TechFlow
Глибокий огляд: Ripple розширює свою діяльність до таємних прибуткових сфер традиційної Стін-стріт — фінансування лівередж-ETF на акції. Шляхом стягування річних витрат на фінансування близько 8% від роздрібних інвесторів, які прагнуть до збільшення прибутку, Ripple успішно створив новий потік доходів у фіатній валюті. Однак ціна XRP не реагує на це. Для власників XRP основний суперечливий момент полягає в тому, що прибуток Ripple від різниці ставок на Стін-стріт не перетворюється на механізм, що створює реальний попит на XRP.
На ринку акцій США інвестори, які хочуть посилити добовий прибуток за допомогою двократного довгого ETF, повинні позичити кошти у фінансових установах, щоб підтримувати леверидж, і платити постійну фінансувальну плату. Цей бізнес, який довгий час перебував у монополії традиційних банків і головних брокерів (Prime Broker), зараз зустрічає вхід криптовалютних гравців.
CoinDesk, посилаючись на The Wall Street Journal, повідомляє, що Ripple Prime — інституційний брокерський бізнес Ripple — офіційно ввійшов на ринок фінансування важелевих акційних ETF. Наприклад, на основі згаданого в дописі двократного довгого ETF на SanDisk, інвестори платять надбавку в 4 процентних пункти до щоденної банківської базової ставки, що при поточних ринкових умовах відповідає річній вартості фінансування приблизно 8%.
Це означає, що, коли дрібні інвестори на передньому плані платять за високу волатильність акцій і несуть збитки, Ripple на задньому плані діє як постачальник коштів, стабільно отримуючи цю премію за ліквідність.
Але ціна XRP тимчасово не відповідає. На момент публікації 8 жовтня, XRP становив близько 1,41 долара США, зниження приблизно на 3,8% за останні 24 години та приблизно на 6,5% за останні сім днів. Закриття 30 вересня було близько 1,49 долара США, а 7 жовтня — близько 1,42 долара США. Перед публікацією не було помітного попереднього зростання.
1,25 мільярда доларів США за купівлю волл-стрітського бізнесу
Ripple може стягувати плату з інвестиційних фондів завдяки придбаним біржовим послугам.
У 2025 році він витратив 1,25 млрд доларів США на придбання Hidden Road, а після завершення угоди у жовтні перейменував її на Ripple Prime. Фонд може торгувати, розраховуватися та фінансуватися через цю компанію, не шукаючи окремих контрагентів для кожного активу.
Контракт, що купується фондах, називається загальним доходним свопом. Брокерська фірма за умовою надає фонду дохід, відповідний зростанню чи падінню акцій, а фонд сплачує відсотки за фінансування; брокерська фірма, у свою чергу, керує ризиками шляхом утримання акцій та інших способів. Леверидж-ETF, які індивідуальні інвестори купують на біржі, зв’язані з цим інституційним контрактом.
Трейдери утримують фонди, брокери пропонують кредитне плече. Чим більше коштів приваблює ринок акцій, тим більше фінансування потрібно фондам, і тим більше можливостей для отримання комісій від Ripple.
27 серпня цього року Ripple офіційно запустив обмінні операції з акціями, індексами та цифровими активами США. 6 жовтня хедж-фонд Brevan Howard розширив співпрацю з Ripple, використовуючи його сервіси брокерської, клірингової та фінансової підтримки між активами.
Сьогоднішній звіт додав конкретні деталі щодо клієнтів і тарифів. Ліцензія, команда та корпоративні зв’язки, придбані Ripple, вже почали приносити прибуток.
Рисунок: Інвестори ETF несуть витрати на отримання левериджу, а фонд сплачує фінансову плату Ripple Prime. XRP отримує попит через використання інституційними учасниками, комісії в мережі та резерви рахунків.
Але фінансові компанії також повинні брати позики.
Офіційно розкрито, що регулятивний чистий капітал Ripple Prime перевищує 1 млрд доларів США, у серпні було випущено 275 млн доларів США пріоритетних беззабезпечених облігацій, а раніше отримано 200 млн доларів США позикових коштів. Приблизно 8% фінансових комісій, сплачених клієнтами, мають бути використані для покриття витрат на кошти, хеджування та операційні витрати, а лише залишок становить прибуток; тому потрібно далі спостерігати, чи буде бізнес прибутковим після змін.
Що отримують власники XRP?
За поточними опублікованими умовами, ці кошти від фінансування отримує Ripple Prime, тримання XRP не дає права на відповідні виплати відсотків, і в офіційному оголошенні про бізнес не згадується використання цих коштів для викупу XRP. Нові клієнти компанії спочатку розширюють бізнес компанії.
Ripple вже пояснив, як підключити брокерів до своїх продуктів під час придбання. План на той час передбачав використання доларової стабільної монети RLUSD як забезпечення, а також перенесення частини пост-торгівельної обробки на XRP Ledger. Фонди можуть керувати забезпеченням за допомогою стабільних монет, а брокери — зменшувати витрати на розрахунки та операції за допомогою книги.
Для XRP зв’язок між реальним триманням та торгівлею інституціями є більш прямим.
Ripple Prime вже надає овер-контр-спот-торгівлю XRP, і інституції можуть керувати маржою для своїх спот-позицій разом з іншими позиціями у цифрових активах. Якщо нові клієнти збільшать витрати на XRP у цих операціях, кошти надійдуть на ринок токенів.
Використання лише реєстру створює значно менший попит. Стандартна базова комісія за звичайну транзакцію становить 0,00001 XRP, яка знищується після сплати; для нових облікових записів зараз необхідно зберігати 1 XRP. За стандартною базовою комісією, мільйон звичайних транзакцій знищує 10 XRP. Низькі витрати сприяють прийняттю інституціями і показують, що великий фінансування на ринку акцій США не можна безпосередньо перетворити на великий обсяг споживання XRP.
Нові доходи також не змінили розподіл пропозиції XRP.
На даний момент у обігу знаходиться приблизно 63,093 мільярди XRP. На офіційному сайті Ripple, у звіті за 30 червня зазначено, що ще приблизно 32,6 мільярда XRP знаходяться у трестовому заморожуванні. Засоби вивільняються щомісяця, а невикористані частини знову заморожуються на наступні місяці. У цьому випадку з приводу фінансування акціями не було оголошено жодних умов щодо додаткового заморожування XRP.
Якщо ви купуєте XRP через цю новину, ви робите ставку на те, що нові клієнти Ripple в кінцевому підсумку стануть користувачами XRP. Але володіння XRP не дасть вам таку ж відсоткову винагороду, як, наприклад, від американських плечових фондів, таких як SanDisk, і це не є безпосередньою моделлю використання токенів для їх викупу.
Або, що багато старих крипто-проектів зближуються з традиційними фінансами — це сьогоднішній вибір, що відповідає поточним правилам, але старі токени не враховуються під час цього оновлення.