Редакційна примітка: Хвилевий підйом оцінок приватних компаній з ІІ, перетворюється на новий торговий продукт для роздрібних інвесторів на криптовалютних платформах.
Раніше звичайним інвесторам було важко купити акції незареєстрованих компаній, таких як OpenAI, Anthropic, SpaceX. Зараз такі платформи, як Ventuals та PreStocks, почали надавати відповідні угоди: хтось робить ставки на зміни оцінки за допомогою перпетуальних ф’ючерсів, а хтось отримує так звану «експозицію на акції» за допомогою SPV-тейкерів. Вони не обов’язково представляють реальну власність, але дозволяють роздрібним інвесторам 24/7 торгувати зі залученням коштів очікуваннями щодо оцінки цих популярних компаній.
Найбільш важливим у цій статті є не те, що Anthropic на блокчейн-ринку була оцінена в 1,6 трильйона доларів США, а те, що приватний ринок все більше фінансується. Активи, які раніше були доступні лише для фондів, брокерів та інвесторів з високим рівнем доходу, зараз упаковуються у криптовалютні продукти, які можна торгувати в реальному часі та використовувати для довгих та коротких позицій.
Але саме тут і полягає ризик. Ці продукти надають лише цінову експозицію, а не справжні права акціонера. Торгівля на Ventuals не підтримується реальними акціями, а хоча PreStocks стверджують, що відповідають реальним акціям через SPV, Anthropic вже чітко заявила, що такі структури можуть не мати юридичної сили.
Іншими словами, розничні інвестори купують не акції великих компаній штучного інтелекту, а угоду, пов’язану з оцінкою цих компаній. Хвиля інтересу до ШІ ще не повністю дійшла до відкритих ринків, але вже була фінансована на криптовалютному ринку.
Нижче наведено оригінал:
Конкурс на продажу квитків у хвилю ШІ для дрібних інвесторів вже потрапив у масовий ринок — з’являються закриті фонди, інтервальні фонди, спеціальні цілі. Зараз криптовалютні платформи також починають пропонувати торгівельні продукти, пов’язані з найціннішими приватними ШІ-компаніями світу, які майже не мають інших каналів для участі звичайних інвесторів.
Як наслідок, фінансування приватних ринків вступило на новий етап: інфраструктура, яка раніше використовувалася переважно для спекуляцій на цифрових токенах, зараз переосмислюється для того, щоб дозволити трейдерам робити ставки на Anthropic, OpenAI та SpaceX — і це в реальному часі, 24/7, з використанням важелю.
Ventuals і PreStocks — це дві криптовалютні біржі, які виникли відповідно до цієї тенденції. З початку року до минулого місяця їхня торгова активність, за сумою незакритих контрактів і ринкової вартості, зросла більше ніж у три рази. Основні криптовалютні біржі також почали запускати активи до IPO, розширили доступність цих інструментів для десятків мільйонів користувачів. Криптовалютна деривативна платформа Trade.xyz, побудована на блокчейні Hyperliquid, також приєднується до цього напрямку.
На Ventuals і PreStocks трейдери підняли неявну оцінку Anthropic до 1,6 трильйона доларів США — у два рази більше, ніж оцінка, встановлена інвесторами під час останнього раунду фінансування компанії.
Зростання торгівлі токенізованими приватними акціями
Протягом останніх кількох тижнів обсяги торгів на криптовалютних платформах, спрямованих на акції до IPO, значно зросли.
Ці цифри відображають спекулятивні позиції, а не реальні акційні угоди. Вони не надають інвесторам справжнього права власності, і обидві платформи працюють по-різному.
Ventuals підтримується інвестиційною фірмою Paradigm, і трейдери на платформі роблять ставки на зміни оцінки за допомогою перпетуальних ф’ючерсів — цих деривативів, які не мають активів у забезпечення, не мають терміну дії і не прив’язані до реальних акцій. PreStocks вибрав інший підхід: його токени випускаються у співвідношенні 1:1 на основі експозиції до SPV і призначені для відстеження реальних акцій на вторинному ринку. Це означає, що власники тримають частку носія, який стверджує, що володіє базовими акціями; однак Anthropic вже чітко попередив, що такі структури можуть не мати юридичної сили, і компанія вважає їх недійсними.
Засновник PreStocks Ксав'єр Еккель зазначив, що ці SPV походять із мережі фондів і брокерів. «SPV вже займають більшу частину обсягу вторинних угод до традиційних IPO, включаючи угоди, пов’язані з топовими приватними компаніями; PreStocks побудований на цій існуючій структурі, додаючи реальний час визначення цін на ринок, який довгий час був не透明ним», — сказав він.
За даними Artemis Analytics, загальний обсяг торгів Ventuals з моменту запуску в листопаді минулого року досяг приблизно 500 мільйонів доларів США; а загальний обсяг торгів PreStocks з вересня минулого року перевищив 630 мільйонів доларів США.
Засновник Ventuals Альвін Ся зазначив, що лабораторії ШІ, ракетні компанії та стартапи у сфері робототехніки часто з’являються в новинах, але інвестори-фізичні особи наразі майже не мають доступу до відповідних інвестиційних можливостей. «Ventuals з’єднує інтерес громадськості до трансформаційних технологій з реальними, торгівельними ринками», — додав він.
Anthropic, SpaceX та OpenAI не відповіли на запити з приводу коментарів.
Ці платформи є одними з найновіших прикладів перепризначення криптоінфраструктури для реальних активів. Зі зрілістю криптотехнологій, які виходять за межі початкових застосунків, пов’язаних із цифровими токенами, ця тенденція в цьому році значно прискорилася. Токенізовані державні облігації, інструменти грошового ринку та інструменти приватного кредитування вже привернули кошти до блокчейн-екосистеми. А ці деривативи до IPO — це найновіша межа цього зсуву для роздрібних інвесторів: та сама дозволена архітектура, яка раніше підтримувала спекуляції на мем-токенах, зараз використовується для прямого ставлення на компанії, такі як Anthropic.
Співзасновник виробника AI-обладнання OpenHome Джесс Лаймгрюбер каже, що перевіряє Ventuals, щоб приблизно зрозуміти, скільки варто його акції Anthropic. У квітні цього року він опублікував у X, що отримав пропозицію щодо своїх акцій Anthropic. Ця пропозиція походила з традиційного вторинного ринку, але ціна була в тому ж діапазоні, що й непряма оцінка на Ventuals, що свідчить про те, що ринок ланцюгових деривативів, ймовірно, відображає справжній інституційний попит, а не лише спекулятивний шум.
Користувач Ventuals Лук Кенон сказав, що ця платформа дозволила йому здійснювати більш гнучкі угоди. «Раніше я також брав участь у приватних ринкових угодам, але варіанти були досить обмеженими — зазвичай можна було лише купувати, і доводилося чекати роками, поки не відбудеться IPO», — сказав він.
За даними Artemis, Anthropic зараз є найпопулярнішою акцією на Ventuals і PreStocks, а її «токенізований інтерес» у два рази вищий, ніж у конкурента OpenAI. Це також підтверджується на більш широкому вторинному ринку: інвестори відвертаються від акцій OpenAI на користь Anthropic.
Cannon сказав, що, коли оцінка OpenAI та Anthropic на Ventuals досягла 1 трильйона доларів, він вибрав коротку позицію по акціях цих компаній, оскільки відповідний наратив почав ослабати.
Anthropic недавно заявила, що Google інвестує 10 мільярдів доларів США в компанію за оцінкою в 350 мільярдів доларів США; одночасно інші інвестори надавали кошти компанії за оцінкою в 800 мільярдів доларів США. Ендрю Ван Акен, керівник бізнесу стабільних монет Artemis, сказав, що попит з боку роздрібних інвесторів та фондів на експозицію цієї стартап-компанії та її конкурентів «повністю захоплюючий».
Раніше спроби отримати доступ до акцій цих компаній за допомогою технологій цифрових активів викликали негативну реакцію. У минулому році після того, як OpenAI поставив під сумнів токени акцій, запущені Robinhood Markets Inc. у зв’язку з компанією на чолі з Самом Альтманом, акції Robinhood впали. У той час OpenAI у заяві зазначив, що не брав участі у розробці цього продукту і не підтримує його.