Renzo Protocol, найвідоміший своєю інфраструктурою для ліквідного рестейкінгу на EigenLayer, розширюється в сферу автоматизованих стратегій дохідності з новим продуктом під назвою Renzo Basis. Інструмент буде виконувати дельта-нейтральні базисні угоди на Hyperliquid — біржі он-чейн перпетуальних ф'ючерсів, яка тихо стала однією з найбільш об'ємних торгівельних платформ у криптовалюті.
Спочатку продукт підтримуватиме дві пари: Bitcoin та HYPE — нативний токен Hyperliquid. Суть проста: отримуйте дохід від платежів за ставкою фінансування, не вгадуючи, в якому напрямку рухатиметься ринок наступного разу.
Як працює Renzo Basis
У криптовалютних термінах арбітраж базису передбачає купівлю активу на спот-ринку одночасно з відкриттям короткої позиції на перпетуальному ф'ючерсі того ж активу. Коли ринок ф'ючерсів торгуються з премією до спот-ринку, що відбувається часто, оскільки трейдери з плечем мають схильність до довгих позицій, коротка позиція отримує платежі за ставкою фінансування від цих довгих трейдерів.
«Дельта-нейтральна» частина означає, що дві позиції взаємно компенсують один одного за напрямком. Якщо bitcoin зросте на 5%, ваша спот-позиція зростає в цінності, тоді як ваша коротка позиція втрачає приблизно ту саму суму. Чистий ефект на вашій основній сумі близький до нуля, але ви продовжуєте отримувати плати за фінансування.
Те, що робить Renzo з Basis, — це автоматизація всього цього процесу. Замість того щоб вимагати від користувачів ручного управління позиціями на спот- та перпетуальних ринках, протокол виконує операції, ребалансування та збір ставки фінансування. Це не зовсім нова ідея для Renzo. Раніше протокол працював з керованими відділеннями зі стратегіями базису та керму, а також співпрацював із Superstate над фондами, які використовували ф'ючерси CME. Renzo Basis — це природне продовження цієї роботи, просто перенесене на децентралізований платформу.
Чому Hyperliquid має сенс як місце
Вибір Hyperliquid як рівня виконання — обґрунтоване рішення. Платформа вирізняється як одна з найактивніших бірж перпетуальних ф'ючерсів у всій криптоекосистемі, з щоденним обсягом торгівлі, що вимірюється сотнями мільярдів доларів. Така ліквідність є необхідною для базисних угод, оскільки тонка книга ордерів може призвести до прослизання, що зменшує дохідність від ставки фінансування.
Hyperliquid також запускає власний економічний цикл. Платформа отримує значний дохід від комісій, частину якого використовується для регулярних викупів токена HYPE. Це створює цікаву динаміку для користувачів Renzo Basis, які торгують парою HYPE: токен, на якому вони отримують дохід, має вбудований механізм попиту з прибутків біржі.
Більший контекст для дохідності DeFi
Існують реальні ризики, які варто врахувати. Ставки фінансування не гарантовано залишатимуться позитивними. Під час медв’ячих періодів або ринкових збурень фінансування може стати негативним, що означає, що короткі позиції платять довгим. Коли це відбувається, базисна угоди втрачає гроші, а не генерує їх. Те, як Renzo керує цими періодами — чи розгортає позиції, чи додатково хеджує, чи просто чекає — стане критичним тестом дизайну продукту.
Ризик смартконтракту — ще один фактор, який слід враховувати. Автоматизація торгівель між спот- і перпетуальними ринками на ланцюгу додає додаткові вразливі точки порівняно з простим відсіком для стейкінгу. Будь-яка експлуатація логіки відсіку або інфраструктури Hyperliquid може поставити під загрозу депоновані кошти.
Структури комісій і параметри ризику для Renzo Basis ще не були розкриті. Для депозитаріїв, що шукають дохідність, розрахунки зводяться до того, чи дохід від ставки фінансування, після сплати комісій та врахування періодів негативного фінансування, оправдує ризик смартконтракту та втрату можливостей через блокування капіталу у цьому продукті.