Reddit побудував дивовижно чіткий бізнес на чому більшість платформ роздають безкоштовно: слова своїх користувачів. Зараз ця бізнес-модель хитка, і ринок акцій негайно це помітив.
Акції Reddit впали приблизно на 6% у попередньому торгівельному сеансі 22 липня 2026 року після того, як Wall Street Journal повідомив, що переговори щодо продовження угоди з Google щодо ліцензування даних штучного інтелекту зіткнулися з труднощами. У звіті зазначалося, що керівництво Reddit розглядає можливість повного обмеження доступу Google до контенту платформи — позиція, що свідчить про те, що ці переговори нічого спільного не мають із звичайними.
Що насправді варта ця пропозиція
Початкова угода з Google, підписана у лютому 2024 року незадовго до подання Reddit заявки на IPO, оцінювалася приблизно у 60 мільйонів доларів США на рік. Це надавало Google право використовувати величезний архів контенту, написаного та обговорюваного людьми, для навчання своїх моделей ШІ.
Reddit також має окрему ліцензійну угоду з OpenAI, яка оцінюється приблизно в 70 мільйонів доларів щорічно. Разом ці дві угоди принесли приблизно 140 мільйонів доларів доходу від ліцензування ШІ у 2025 році.
Угода з Google зараз наближається до продовження, і обидві сторони, схоже, різко розходяться в думках щодо її вартості в другий раз.
Деякі аналітики висунули ідею, що Reddit може вимагати збільшення комісій у 5–8 разів, виходячи з того, що дані Reddit стали ще ціннішими, оскільки компанії штучного інтелекту все більше залежать від аутентичного тексту, створеного людьми. Аналітики висловлюють скептицизм щодо таких агресивних прогнозів, проте визнають, що зараз Reddit має більше переговорного кредитного плеча, ніж на початку 2024 року.
Що це означає для інвестиційного випадку Reddit
6% падіння перед відкриттям ринку показує, наскільки концентрується булівська теорія Reddit навколо доходів від ліцензування ШІ. Коли одна переговорна угода може так сильно вплинути на ціну акцій, це означає, що ринок уже врахував досить оптимістичний результат продовження угоди.
Якщо Reddit успішно переговорить умови угоди з Google на більш вигідних умовах або перейде на динамічну або орієнтовану на результат модель ціноутворення, яка краще враховує його вартість із зростанням використання ШІ, довгострокова траєкторія цього джерела доходів значно покращиться.
Сценарій ризику стає ще гіршим. Якщо переговори провалляться, а Reddit обмежить доступ Google, річний дохід у розмірі 60 мільйонів доларів зникне. Разом з угодою з OpenAI, Reddit все ще матиме 70 мільйонів доларів доходу від ліцензування ШІ, але історія про Reddit як про масштабований бізнес з даними для ШІ отримає серйозний удар.