Токенізація реальних активів, яку часто скорочують до RWA tokenization, — це процес представлення власності або економічних прав на традиційні активи за допомогою токенів на основі блокчейну.
Базовий актив не повинен бути фізичним. Акції, державні облігації, інвестиційні фонди, приватний кредит, сировини та нерухомість можуть бути токенізовані.
На фінансових ринках ідея відносно проста: замість того щоб реєструвати власність виключно через традиційні бази даних і посередників, частина або вся інформація про власність представляється на блокчейні.
SEC визначає токенізацію як створення цифрового представлення матеріального чи нематеріального активу за допомогою технології розподіленого реєстру. Важливо, що розміщення активу в мережі blockchain не змінює його правову природу. Токенізована акція залишається цінним папером, так само, як і звичайна акція.
Як працює токенізація реальних активів?
Точна структура варіюється залежно від активу.
Компанія або фонд можуть випускати цінні папери безпосередньо у токенізованій формі, роблячи блокчейн частиною офіційного реєстру власності. Альтернативно, третя сторона може зберігати традиційний актив через кастодіана та випускати блокчейн-токени, що представляють вимоги до нього.
Ця відмінність має значення.
Як пояснюється в нашому посібнику з токенізованими акціями, володіння блокчейн-токеном, пов’язаним із компанією, не означає автоматично, що інвестор є зареєстрованим акціонером.
| Токенізований актив | Що може впливати на onchain |
|---|---|
| Акції | Акції або економічна експозиція до акцій |
| Облігації | Права власності та отримання відсоткових платежів |
| Засоби | Акції в грошово-ринкових або інвестиційних фондах |
| Приватний кредит | Претензії щодо кредитів або портфелів боргів |
| Товари | Вимоги на власність, забезпечені фізичними активами |
SEC розрізняє токенізовані цінні папери, запущені емітентом, і продукти, створені третіми сторонами. Права можуть значно відрізнятися залежно від структури, включаючи право голосу, дивіденди, право на викуп та експозицію на ризик контрагента.
Чому токенізувати облігації та фонди?
Токенізація — це не просто перетворення традиційних інвестицій у криптовалютні токени.
Більша потенційна перевага — зміна інфраструктури, що лежить в основі фінансових ринків.
Блокчейн-мережі можуть дозволити рух активів круглосуточно, створювати програмовані правила розрахунків і потенційно зменшити кількість окремих баз даних, які брокерам, депозитаріям та кліринговим організаціям потрібно звіряти.
Облігації особливо добре підходять для цієї моделі, оскільки випуск, реєстрація власності, виплати купонів та розрахунки можуть потенційно керуватися через ту саму цифрову інфраструктуру.
Інвестиційні фонди вже рухаються в цьому напрямку. Токенізовані частки фондів можуть позначати власність у традиційних портфелях, водночас дозволяючи цим часткам взаємодіяти з фінансовими системами на основі блокчейну.
Це не відміняє необхідності готівкового розрахунку. Токенізований цінний папір все ще потребує чогось з іншого боку угоди, саме тому токенізовані активи все ще потребують надійних коштів для розрахунків, таких як стейблкоїни, токенізовані банківські депозити або традиційні платіжні системи.
Чи є токенізовані активи тим самим, що й криптовалюти?
Ні.
Токенізований урядовий облігаційний інструмент США залишається фундаментально фінансовим інструментом, пов’язаним зі скарбницей. Токенізований фонд залишається інвестиційним фондом. Блокчейн змінює спосіб реєстрації та передачі власності, а не обов’язково те, що володіє інвестор.
Ця відмінність стає все більш важливою, оскільки регульована фінансова система переходить на ланцюг.
У вересні 2026 року SEC ввела тимчасове інноваційне виняткове положення, яке дозволяє певним платформам експериментувати з торгівлею токенізованих акцій, що котируються в США, за допомогою дозволених ончейн-систем. Регулятор зазначив, що токенізація може модернізувати випуск, торгівлю, переказ, розрахунки та записи власності.
Тим часом мережі конкурують за розміщення цієї нової фінансової інфраструктури. Вартість токенізованих RWAs на XRP Ledger, наприклад, швидко зростає, оскільки інституції експериментують з блокчейн-облігаціями, фондами та кредитними продуктами.