Мільярдер, керівник хедж-фонду Рей Даліо висловив сумнів щодо ролі bitcoin як довгострокового активу-убійці, стверджуючи, що він не має інституційної підтримки та структурних переваг, які лежать в основі золота.
У вівторок на подкасті All-In Даліо сперечався з популярною ідеєю «цифрового золота», пояснивши, чому вважає це порівняння в кінцевому підсумку неправомірним.
Ключові моменти
- Рей Даліо стверджує, що встановлена роль золота та прийняття його центральними банками роблять його більш міцним довгостроковим зберігачем вартості, ніж bitcoin.
- Біткоїн не має порівнянної інституційної підтримки, що обмежує його придатність як «цифрового золота».
- Ціна криптовалюти часто корелює з технологічними акціями, що підриває її профіль захисного активу.
- Структурні фактори, включаючи відстежувані транзакції та потенційні технологічні загрози, створюють ризики для bitcoin.
- Даліо рекомендує обережне розподілення портфеля, пропонуючи експозицію до 15% на bitcoin або золото.
- Останнє розбіжність ринку показує, що bitcoin впав більше ніж на 45% від свого піку, тоді як золото зросло більше ніж на 30%, що підтверджує обережність Даліо.
Даліо ставить під сумнів концепцію «цифрового золота»
Під час інтерв’ю Даліо підкреслив довготривалу позицію золота у глобальній грошовій системі. Він описав його як одну з найбільш встановлених форм грошей і зазначив, що воно залишається другим за розміром резервним активом, яким володіють центральні банки. За його думкою, цей рівень офіційного прийняття відрізняє золото від інших активів.
Навпаки, Bitcoin ще не досяг такого ж рівня інституційної підтримки. Даліо запитав, чому центральні банки вирішать накопичувати Bitcoin як довгострокові резерви.
Він запропонував, що для грошових органів немає великої мотивації переходити від перевіреного часом активу до відносно нового цифрового альтернативного варіанту. Ця відмінність, за його імплікацією, послаблює аргумент про те, що bitcoin може справді функціонувати як цифрове золото.
Хоча раніше він визнавав «тверді грошові» риси биткоїна, Даліо зазначив, що криптовалюта часто рухається разом із технологічними акціями. Ця кореляція, за його словами, підриває її позицію як захисного активу.
У періоди ринкового стресу інвестори можуть бути змушені ліквідувати bitcoin, щоб виконати вимоги щодо маржі або компенсувати втрати в інших місцях — це поведінка, більш характерна для ризикованих активів, ніж для безпечних хаванів.
Структурні проблеми: Конфіденційність і технології
Крім поведінки ціни, Даліо звернув увагу на структурні аспекти, закладені в дизайн bitcoin. Він зазначив, що транзакції в блокчейні можна відстежувати, що, за його оцінкою, обмежує фінансову конфіденційність. Хоча прозорість є фундаментальною для архітектури мережі, вона може відлякувати тих, хто шукає дискретні транзакції.
Далі, Даліо попередив про можливі технологічні ризики. Зокрема, він згадав квантові обчислення як можливу довгострокову загрозу безпеці Bitcoin.
Хоча він не визначив конкретних термінів, він представив цю проблему як суттєвий ризик, за яким інвестори повинні стежити.
Від розподілу портфеля до розбіжності ринку
Цікаво, що скептицизм Даліо не означає, що він повністю відкидає bitcoin. У липні він рекомендував виділити 15% портфеля на bitcoin або золото для підвищення доходності з урахуванням ризику, особливо на тлі зростаючих занепокоєнь щодо рівня боргу США та обесцінення валюти.
У місяці, що послідували, обидва активи спочатку зросли. Між липнем і початком жовтня біткойн і золото показали зростання. Однак ринкові умови швидко змінилися, коли загальний спад у криптовалюті знищив майже 20 мільярдів доларів США у позиціях із плечем, спричинивши нове зростання волатильності.
Після цього продажу їхні шляхи розійшлися. Bitcoin впав більше ніж на 45% від свого жовтневого піку на рівні $68 420. За той самий період золото зросло більше ніж на 30%, досягнувши $5 120. Ця розбіжність підтверджує загальну аргументацію Даліо щодо різних ролей цих активів у портфелях.
Загальне попередження щодо глобальної стабільності
Останні зауваження Даліо узгоджуються з його загальними макроекономічними занепокоєннями. Минулого місяця він попереджав, що світова система, що керується США, яка була домінуючою майже століття, посилюється, посилаючись на зростання геополітичної напруженості та економічну нестабільність як на фактори, що підвищують фінансовий ризик.
У цьому контексті Даліо підтвердив свою перевагу матеріальним засобам збереження вартості під час стресу валют. Він попередив, що активи, засновані на боргу, стають більш вразливими по мірі зростання невизначеності та навантаження на кредитні системи.
В сукупності позиція Даліо є очевидною. Хоча bitcoin може надавати переваги диверсифікації, він не вважає його заміною золоту в глобальній фінансовій архітектурі. За його оцінкою, золото зберігає свою центральну роль, коли інвестори пріоритезують стабільність на тлі системної невизначеності.
Відмова від відповідальності: Цей матеріал має інформаційний характер і не повинен розглядатися як фінансова порада. Думки, висловлені в цій статті, можуть містити особисті думки автора і не відображають погляди The Crypto Basic. Читачам рекомендується провести детальне дослідження перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень. The Crypto Basic не несе відповідальності за будь-які фінансові втрати.