Це відрізок зі збірки 0xResearch. Щоб прочитати повні видання, підписат.
ICO Ranger починається сьогодні і буде тривати до 10 січня. Для зрозуміння ситуації, Ranger — це повнофункціональний торговий термінал із трьома основними продуктами.
- Перший — Ranger Perps, агрегатор perps для Solana-орієнтованих площадок, таких як Jupiter Perps, Drift і Flash Trade, з підтримкою Hyperliquid у розробці.
- Другий — це Ranger Spot, мета-агрегатор, який маршрутизує запити через інших агрегаторів, таких як Jupiter і DFlow, для оптимального виконання ціни.
- Третій пілон — це Ranger Earn, новий продукт, який забезпечує відібраний доступ до стратегій отримання доходу на рівні інституцій через інфраструктуру сейфів Ranger.
Ranger планує залучити мінімум 6 мільйонів доларів і планує продати 39% від загального обсягу RNGR у рамках ICO. Кошти, залучені в рамках ICO, будуть зберігатися у скарбниці, якою керуватимуть власники токенів, а команда отримуватиме фіксоване місячне відповідне винагородження у розмірі 250 000 доларів. ICO Ranger є важливим етапом для MetaDAO: це перший продаж токенів на платформі, який включає проект із існуючими інвесторами до ICO. Таблиця нижче демонструє розподіл запасів RNGR.
Учасники ICO, які отримають алоцію, матимуть 100% ліквідність при TGE (без вестингу), тоді як інвестори під-ICO будуть дотримуватися лінійного графіка розблокування протягом 24 місяців без кліфу. Варто зазначити, що алоція команди буде залежати від ринкової вартості: до 7,6 млн RNGR (30% від загального пропозиції) стане розблокованою для команди через п'ять місячних траншей, які спрацьовуватимуть при досягненні 2x / 4x / 8x / 16x / 32x від ціни ICO. Кожен етап повинен бути підтверджений за допомогою середньої вагової ціни за три місяці, і перед тим, як будь-які токени команди можуть бути розблоковані, передбачено мінімальний кліф у 18 місяців.
Діаграма нижче демонструє графік відкривання RNGR. Пул продуктивності команди є оцінкою, заснованою на вищевказаних параметрах, але фактичне відкриття залежатиме від тривалої цінової продуктивності RNGR після ICO.
Останні шість ICO MetaDAO були суттєво перепідписані, з розподілом коштів пропорційно. Цей механізм розподілу сприяє «китам», які можуть витрачати надлишковий капітал, щоб забезпечити значний розподіл. Як показує діаграма нижче, за минулих шість ICO MetaDAO учасники отримували в середньому ~5% бажаного експонування.
Ренджер забезпечить учасникам, які зберігають бали, доступ до ICO через відведений розподіл, прямим чином вирішуючи динаміку надмірного попиту, згадану вище. Я прагну до конструктивного рішення цієї структури: воно винагороджує ранніх користувачів і співробітників через пріоритетний доступ, замість того, щоб віддавати 10-30% запасу через роздачу, яка може викликати зайвий тиск на продажі та слабкіше вирівнювання. У цьому відношенні будь-який розподіл, який не буде використано учасниками, перейде далі та буде пропорційно розподілено серед публічних покупців ICO.
Хоча ICO Ranger переконливий сам по собі (і, ймовірно, варто в нього взяти участь, особливо для власників балів), більшою історією, на мою думку, є те, що це означає для MetaDAO: каталізатор, який може знову прискорити темп запуску та дохід на початку року.
MetaDAO отримує прибуток від ICO через комісії за обмін на своєму Futarchy AMM та позицію LP на Meteora. AMM Futarchy збирає 0,5% комісії за обсяг, який спочатку ділився порівну між MetaDAO та проектом, що збирає кошти (наприклад, 0,25% до MetaDAO, 0,25% до Ranger). 28 грудня, після взаємної згоди з командами, розподіл був ретроспективно змінений так, що повні 0,5% тепер нараховуються MetaDAO.
Однаково, як тільки Futarchy AMM став доступним 10 жовтня 2025 року, MetaDAO згенерував приблизно 2,4 мільйони доларів прибутку, приблизно 60% з яких приходиться на Futarchy AMM і 40% - на позицію Meteora LP.
Якщо говорити про це, дохід MetaDAO суттєво знизився з середини грудня, коли активність ICO зменшилася. Наразі ICO MetaDAO залишаються відфільтрованими, звертаючи набагато більше уваги на якість засновників, вірогідність та довгострокову залежність, ніж просто на максимізацію кількості запусків. Цей підхід був необхідним для перевірки продукту, але він мав очевидну ціну: без сталого потоку нових запусків важко збільшити дохід, і MetaDAO не встигати у минулих тижнях.
Діаграма нижче підкреслює, чому. Обсяги токенів зазвичай найвищі навколо TGE та наступні за ним дні, що означає, що тривалі обсяги Futarchy AMM, а отже, і дохід, залежать від нових запусків, які проходять через трубопровід.
Незважаючи на зниження щоденних доходів, META виконалася вражаюче добре, зросши приблизно на 40% за минулий тиждень. Внаслідок цього, 30-денна P/S META зросла до ~36x, значно вище за попередній двомісячний діапазон ~10-15x.
Ринки дивляться вперед, хоча я очікую, що коефіцієнт ціни до обсягу продажів META знову зменшиться до свого історичного діапазону протягом наступних тижнів і місяців, коли обсяг продажів знову зросте (тобто не через зниження ціни, а через більш високі звітні обсяги продажів).
Найближчі каталізатори подвійні. По-перше, це ICO Ranger, яке, ймовірно, буде переповнене, і призведе до стрибка обсягів Futarchy AMM після TGE. По-друге, це Омнібусне пропозиція, який пройшов минулої ночі і відбудеться
- перемістити приблизно ~90% рідинності META з Meteora DAMM v1 у Futarchy AMM та
- згоріти приблизно ~60 000 META (приблизно 550 000 доларів США за поточних цін). Захоплення обсягів торгівки з RNGR і META має збільшити дохід Futarchy AMM у найближчій перспективі.
Поряд з наступними кількома днями і на наступні місяці, я очікую, що дохід MetaDAO буде зростати, оскільки темп запусків прискориться на порядок. Виділяються два каталізатори: запуски без дозволу та STAMP арени.
MetaDAO обговорював у публічних комунікаціях, чи зберігати повністю керований (з дозволом) модель чи експериментувати з запусками без дозволу. Останній, незважаючи на ризик проектів нижчої якості, є необхідним експериментом для збільшення пропускної здатності та перевірки масштабованості платформи, і, ймовірно, це напрямок, який команда в кінцевому підсумку буде погоджена.
Нарешті, я думаю, що ринок недооцінює те, що STAMP Colosseum може означати для MetaDAO. Colosseum розташований вище за течією від стартап-фільтру Solana, охоплюючи хакатони, акселератор і венчурний фонд. Багато з найкращих команд екосистеми відстежують свої корені до хакатонів (наприклад, Jito, Kamino, Drift, Exponent, Hylo). STAMP ефективно підключає MetaDAO до цього потоку угод, створюючи більш стабільний потік високоякісних запусків, щоб доповнити безперешкодні ICO та звичайний ритм запусків з плином часу.
У заключення, Ranger та пропозиція Omnibus можуть допомогти знову прискорити зростання виручка в найближчому майбутньому, але безперсональні запуски та STAMP — це те, що може врешті-решт зумовити зростання в десять разів частоти ICO MetaDAO (і, відповідно, обсягів та виручки) протягом наступних місяців.
Отримуйте новини на свою пошту. Досліджуйте розсилки Blockworks:
- ЗламДекодування криптовалют та ринків. Щодня.
- 0xДослідження: Альфа в вашій пошті. Думайте як аналітик.