Чому дії ціни у другому кварталі намалювали значно слабшу картину
Bitcoin упав на 18,4% за квартал, закінчивши другий квартал на рівні $58 551 після того, як у кінці червня вперше з вересня 2024 року впав нижче $60 000. Загальна ринкова капіталізація криптовалют зменшилася на 12,6%, втративши близько $304,8 млрд і опинившись близько $2,1 трлн. Для пов’язаного матеріалу дивіться Trump-linked Bitcoin Firm Faces Market Volatility Challenges.
Потоки коштів поглибили поганий настрій. США спот біткойн-ETF за квартал показали чистий вивід у розмірі $4,9 млрд — стале виснаження, яке серйозно вплинуло на настрій інвесторів, навіть коли увага більшості зосереджувалася на рівнях цін.
Тиск відтоку був неперервним, а не епізодичним. ETF-продукти мали негативну динаміку на 39 з 41 торгової сесії з 6 травня по 30 червня, втративши близько $8,9 млрд за цей період, CoinGape reported.
Ця комбінація падіння цін і стабільних виведень відтворювала попередні періоди слабкості, включаючи той момент, коли bitcoin впав нижче $64 000 і спричинив ліквідацію на $87 мільйонів. Важлива різниця полягає в тому, що рух цін і потоки коштів описують ринкову позицію, а не фундаментальний стан мережі чи індустрії, що на ній будується.
Настрій відобразив зниження. Індекс страху ти жадібності становив 27, що відповідає зоні «Страх», на момент підготовки матеріалу, при ціні bitcoin близько $64 365.
Які криптовалютні фундаменти продовжували розвиватися у другому кварталі
Фундаментальні показники — це вимірювана стабільність мережі та інфраструктури галузі: майнінгова безпека, активи на зберіганні та платіжні канали, які інституції підключають до стейблкоїнів, а не щоденна ціна токена.
Безпека мережі підсилилася, тоді як ціни знизилися. Хешрейт майнінгу біткойну збільшився на 9,6% щоквартально до 992 млн ТХ/с у другому кварталі, що свідчить про те, що майнири продовжували вкладати потужності, незважаючи на зниження доходів.
Ця стійкість виділяється на тлі історії сектору з проблемами майнерів під час спадів, наприклад, коли Poolin подав заяву про банкрутство за розділом 11. Зростання хешрейту під час падіння ціни свідчить про те, що оператори підготувалися до бюджету безпеки мережі, а не відступили.
Кустодій також зберіг позиції. Незважаючи на виведення $4,9 млрд за квартал, загальний обсяг активів спот-біткоїн-ETF за управлінням залишився майже незмінним на рівні $105,4 млрд, що свідчить про те, що виведення відображало перепризначення та ротацію, а не структурний вихід з інструменту.
Інфраструктура платіжних операцій для інституційних клієнтів розвивалася найбільш помітно. Mastercard оголосила про підписання остаточної угоди щодо придбання стейблкоїн-платформи BVNK на суму до $1,8 млрд, включаючи $300 млн умовних платежів, для інтеграції on-chain платежів з фіатними каналами.
Ми очікуємо, що більшість фінансових установ і фінтеків з часом надаватимуть послуги з цифрових валют.
— Йорн Ламберт, Mastercard, оголошення про придбання
Проте картина стейблкоїнів не була однозначно бульошною. Хоча CoinGape повідомив, що ринкова капіталізація стейблкоїнів досягла рекордних $323 млрд за даними одного джерела, яке тут не було незалежно перевірено, звіт CoinGecko за другий квартал зафіксував зниження загальної ринкової капіталізації стейблкоїнів на 1,6% до $305,1 млрд — перше квартальне зниження з Q3 2023 року.
Що може означати Q2-дивергенція для решти циклу
Квартал залишив чітке розділення між ринковою позицією та активністю з розробки. Ціни та потоки ETF погіршилися, тоді як хешрейт, баланси зберігання та інфраструктура платежів рухалися в протилежному напрямку.
Регуляторні терміни додано до структурної справи. CoinGape описав контекст як сприятливий, оскільки закон GENIUS перейшов до етапу реалізації, а MiCA досяг своєї термінової дати 1 липня, що підтверджує поточні зусилля США, оскільки криптовалютні групи закликають Сенат розглянути закон CLARITY.
Ніщо з цього не зворотило 18,4% зниження ціни або тиск, який тягнув Bitcoin разом із технологічними акціями. Це свідчить про те, що слабкі ціни в другому кварталі не зробили недійсними досягнення мережі та галузі за той самий період.
Відкритим питанням на наступному етапі є те, чи знову інвестори звернуть увагу на ці фундаментальні показники, коли продажі, спричинені потоками, зменшаться. З утриманням AUM ETF на рівні 105,4 млрд доларів США, хешрейтом, що близький до рекордних рівнів, та Mastercard, яка вклалися в інфраструктуру стейблкоїнів, основні компоненти для цієї зміни вже на місці, навіть коли настрій залишається у стані «Страх».
Відмова від відповідальності: Ця стаття має лише інформаційний характер і не є фінансовою або інвестиційною порадою. Ринки криптовалют і цифрових активів супроводжуються значними ризиками. Завжди проводьте власне дослідження перед прийняттям рішень.