Автор: Shenchao TechFlow
Американські акції: День закінчення кварталу, квартальний рахунок лежить перед усіма
Вівторок, календар перелистнувся на 31 березня, а також на останню сторінку першого кварталу 2026 року.
На закритті в понеділок (30 березня) S&P 500 склав 6 343, за квартал впав більше ніж на 7% і відступив більше ніж на 9% від історичного максимуму кінця січня, знаходячись на кроці від корекційної зони. Насдак вже перебуває в корекційній зоні, а Дов Джонс у п’ятницю офіційно увійшов у корекцію — це перший раз з 2022 року, коли Дов Джонс і Насдак одночасно опинилися в корекції. Русел 2000 малих акцій показав ще гірший результат: закрився на рівні 2 414, глибина корекції перевищила 12%. S&P 500 п’ять тижнів поспіль закривався вниз — це найдовший серійний тижневий спад з 2022 року.
На кінець кварталу ефект «підфарбовування вікна» мав надати певну підтримку: інвестиційні менеджери на кінець кварталу схильні перерозподіляти портфелі, продавати «сміття» і купувати переможців, створюючи вигідний на перший погляд портфель. Але в першому кварталі цього року слово «переможці» само по собі було суперечливим: акції енергетичного та оборонного секторів зросли, а на цьому тлі технологічні та споживчі акції рухалися вниз. Тим, кого інвестиційні менеджери включили до «найкращих позицій», часто виявилися нафтові акції, які показали найкращий результат, а не Nvidia та Microsoft.
Цю викривлену внутрішню структуру чітко описано на ринку в понеділок. Довж Джонс зростав лише на 49,5 пункту (+0,11%), оскільки Wells Fargo, JPMorgan та енергетичні компанії підтримували лінію оборони; S&P 500 впав на 0,39%, а Nasdaq — на 0,73%, і технологічний сектор знову став тягарем. Micron впав на 9,7% за один день — це символізує повільне, але постійне розчленування акцій чіпів у результаті цієї війни: алгоритми зменшення обчислювальної потужності від Google та невизначеність ланцюжків постачання напівпровідників через блокаду Ормузької протоки перетворили найулюбленіші акції AI-апаратного забезпечення на птахів, що пугаються. Середня лінія 50 днів технологічного сектору вже опустилася нижче 200-денної середньої, утворивши «смертельний хрест» — п’ять місяців поспіль падіння — це найтриваліший період послідовних втрат з часів розповсюдження інтернет-пухлини у вересні 2002 року.
У понеділок варто занести до історичних архівів одне твердження: голова ФРС Джером Пауелл під час виступу в Гарвардському університеті чітко заявив, що політика ФРС «знаходиться на відповідному рівні» і схильна «ігнорувати» цей шок з боку пропозиції. Він сказав: «Коли ефект стиснення грошової політики справді досягне економіки, цей шок цін на нафту, швидше за все, вже минув, і тоді подальше пригнічення економіки було б не доцільним». Це класичний приклад підходу «голуба» — але ринкова реакція була продовженням падіння, оскільки одночасно ціни на нафту продовжували зростати: WTI вже закріпився над рівнем 102,88 долара, а брент — вище 108 доларів.
«Проглядання» Пауелла та «непроглядання» цін на нафту — це найбільш нерозв’язна суперечка на ринку в кінці цього кварталу.
Сьогодні ключові дані виходять одночасно на рівні економічних показників та фінансових звітів: індекс споживчої впевненості (березень) та JOLTS вільних робочих місць (лютий) будуть опубліковані в ході торгів, а Nike оголосить результати після закриття ринку — це єдиний важливий фінансовий звіт компанії з індексу Dow Jones за цей квартал та перший великий екзамен споживчих гігантів після початку цієї війни. Консенсус на Уолл-стріт: EPS близько 0,29 долара США, що на 46% менше, ніж у попередньому періоді року, виручка близько 11,2 млрд доларів США, майже на рівні минулого року. На тлі низької бази ключовим фактором у формулюваннях керівництва стане вплив блокади Ормузької протоки на ланцюги постачання у В’єтнамі та Індії.
Судження Morgan Stanley варте окремої уваги: незадовго до кінця кварталу банк знизив оцінку глобальних акцій до «нейтрального» та одночасно підвищив оцінку державних облігацій США та готівки до «переваги». Причиною названо «невизначеність щодо масштабу та тривалості перебоїв у постачанні нафти, що робить перспективи ризикованих активів все більш асиметричними» — це найбільш обережна мова, якою топові інституції Волл-стріт висловили найбільш пессимістичний прогноз.
Золото та нафтові ціни: Ціни на нафту залишаються високими наприкінці кварталу, золото демонструє зворотний рост
Ціна на нафту: 103 долари, військова премія не зменшується
WTI нафта закрилася у понеділок на рівні 102,88 долара за барель, а брент — у діапазоні приблизно 108–109 доларів, що стало новим часовим рекордом з початку війни з Іраном. Каталізатором стала нова ескалація на вихідних: повстанці хусі з Ємену запустили ракети в ізраїльські та американські цілі, а Іран нічною атакою пошкодив нафтовоз, що проходив через води Кувейту — це безпосередньо спровокувало новий стрибок ф’ючерсів у пізній сесії понеділка.
З даних видно загальну вартість війни для цін на нафту: WTI на початку року становив близько 57 доларів, зараз зрос на 80%. Це найбільша ринкова історія сезону.
Варто зафіксувати макроекономічний погляд: деякі економісти зазначають, що поточний ступінь глобального скорочення пропозиції порівнянний із шоком нефтяного ембарго ОПЕК під час арабо-ізраїльської війни 1973 року. Міжнародне енергетичне агентство класифікувало цю кризу як «найсерйозніший глобальний виклик безпеці енергопостачання в історії».
Золото: пошук умов для повторного зльоту в середовищі ланцюжка інфляції від цін на нафту
Золото зросло приблизно на 1,4% у понеділок, увійшовши в діапазон 4 542–4 544 доларів США, минулий мінімум у 4 100 доларів США.
Структурне становище золота залишається складним: з одного боку, воно під тиском через посилення долара США на тлі зростання інфляційних очікувань; з іншого боку, війна та постійний попит з боку центральних банків, що збільшують свої запаси, ніколи не зникали. У цілому за березень золото впало приблизно на 17% — найгірший місячний показник з 1983 року — але це було відхилення після досягнення історичного рекорду у 5 600 доларів. На кінець кварталу золото за весь квартал залишилося з позитивною дохідністю і залишається одним із найкращих основних активів цього року, крім енергетичних акцій.
Криптовалюта: Біткоїн зупинив падіння, але підсумки кварталу також не виглядають добре
Біткойн у понеділок торгувався близько 66 727 доларів США, протягом дня піднімаючись до рівня 67 747 доларів США, але за перший квартал показав поганий результат: з високого рівня близько 97 000 доларів США на початку року, Q1 впав більше ніж на 30%, ставши найгіршим за виконанням основним класом активів цього року.
На кінці кварталу надійшов неочікуваний сигнал: стратегія вперше за тиждень призупинила покупки біткоїна, і 13-тижнева серія покупок була перервана саме на тиждень, коли війна досягла найгострішого моменту. Це не обов’язково є медв’яжим сигналом — можливо, це внутрішня операція управління; але на тлі недавнього оголошення Bernstein про те, що «дно вже досягнуто», ця точка призупинення викликає особливу увагу.
Біткойн упродовж усього першого кварталу перебував у складній внутрішній логіці: на початку війни він разом із усіма ризикованими активами різко впав, потім на певних етапах відновився, продемонструвавши певну «геополітичну стійкість», але в макроекономічному середовищі, де очікування процентних ставок зміщувалися у бік підвищення, він не зміг уникнути гравітації ліквіднісної логіки. Загальна ринкова капіталізація криптовалют у першому кварталі скоротилася приблизно на 25% до близько 2,5 трильйона доларів США, а індекс страху та жадібності залишався близько 25 (екстремальний страх).
Протягом усього першого кварталу основним фактором тиску на крипторинок була не одна звалювання, а постійне очікування стиснення ліквідності — коли наступний крок ФРС змінився з «зниження ставок» на «можливе підвищення», усі високоризиковани активи перепідлаштовували ціни.
Підсумок дня: Війна — кінець першого кварталу, як історія зафіксує ці 32 дні
31 березня 2026 року, завершення Q1:
Американські акції: S&P 500 за квартал впав більше ніж на 7%, Dow Jones та Nasdaq увійшли в зону корекції, технологічний сектор зазнав п’ятого місяця поспіль падіння — найдовшого за останні 20 років з 2002 року, VIX залишається вище 30. Цей квартальний спад майже повністю відбувся за 32 торгівельні дні після спільного удару США та Ізраїлю по Ірану 28 лютого.
Ціни на нафту/золото: Вітсі на річному терміні зросли з приблизно 57 доларів до 102 доларів, що становить зростання близько 80% — це найбільш прямий канал передачі впливу війни на глобальну економіку; золото, після досягнення історичного максимуму у 5 600 доларів, відкоригувалося до рівня близько 4 500 доларів, за квартал залишається з позитивною доходністю, але у березні місяці знизилось на близько 17% — найгірший місячний показник з 1983 року.
Криптовалюта: Біткойн за повний квартал впав більше ніж на 30%, став найгірше виступаючим основним активом за Q1, але вже відновився зі своєї найнижчої точки близько 62 800 доларів США і зараз стабілізувався в діапазоні 66 000–68 000 доларів США.
Ринок зараз цікавиться лише одним питанням: чи натисне Трамп справді на кнопку 6 квітня?
6 квітня — останній термін, встановлений Трампом, коли він змушений вибрати між ударом по іранській енергетичній інфраструктурі або новим продовженням терміну, якщо Гормуз залишиться закритим. Обидва результати мають ринкові витрати: перший означає ціну на нафту понад 130 доларів і реальну загрозу рецесії; другий — подальше виснаження довіри до переговорної здатності Трампа, через що ринок почне серйозно цінувати сценарій «довготривалої блокади».
Ніхто не знає, який шлях буде обраний. Відомо лише те, що перший квартал завершився, і ціна цих 32 днів зафіксована на K-лініях кожного класу активів.