Оригінальний заголовок: Правда приходить пізніше
Автор оригінальної статті: Thejaswini M A, Token Dispatch
Переклад: BitpushNews
Кожного разу, коли передбачення ринку потрапляє в дискусію, ми постійно повертаємося до одного і того ж запитання, ніколи не зустрічаючи його назустріч:
Чи справжня правда має значення на ринку прогнозів?
Не точність, не корисність, навіть не те, чи вони кращі за опитування, журналістів чи настрій у соціальних мережах. Це...Сама правда.
Ринки передбачень оцінюють події, які ще не відбулися. Вони не розповідають факти, а присвоюють ймовірність майбутньому, який все ще відкритий, невизначений і невідомий. Якось ми почали вважати ці ймовірності за якусь форму істини.
Більшість минулих 12 місяців ринки прогнозів були заняте святкуванням перемог.
Вони перемогли опитування, перемогли кабельні новини, перемогли експертів, що тримають докторські ступені та презентації Power Point. На циклі виборів у США 2024 року платформи типу Polymarket відбивають реальність майже швидше, ніж усі основні засоби передбачення. Цей успіх поступово перетворюється в нав'язану історію: передбачувальні ринки не тільки точні, а й кращі — це більш чистий спосіб збору істини, більш автентичний сигнал, що відображає віру людей.
Потім прийшов січень.
На Polymarket з'явився новий обліковий запис, який зробив ставку в розмірі приблизно 30 000 доларів США на те, що президент Венесуели Ніколас Мадуро буде звільнений до кінця місяця. На той момент ринок вважав, що це відбудеться з екстремально низькою ймовірністю — у вигляді однозначного числа. Це виглядає як погана угодаРинок.
Через кілька годин американські військові арештували Мадуро і відвезли його в Нью-Йорк, щоб стикнутися з кримінальними звинуваченнями. Рахунок було закрито з прибутком понад 400 000 доларів США.
Ринок має рацію.
І це саме й є проблемою.
Люди часто розповідають заспокійливі історії, щоб передбачити ринок:
Ринок збирає розсіяні дані. Люди з різними поглядами підтримують свої переконання грошима. Зі зростанням доказів ціни змінюються. Народна думка поступово наближається до істини.
Ця історія ґрунтується на одному важливому припущенні: інформація, що потрапляє на ринок, є відкритою, шумною та ймовірнісною — наприклад, зміна результатів соціологічних опитувань, помилки кандидатів, зміна напрямку шторму, невиконання компаніями прогнозів.
Але Мадуро не продає так. Це не схоже на логічне міркування, це більше схоже на точний рахунок.
У цей момент передбачувальний ринок більше не виглядав як засіб для розумних передбачень, а почав виглядати як щось інше: місце, де перевага віддається близькості, а не проникливості, де перевага віддається каналам, а не здатності аналізувати.
Якщо ринок є точним, тому що хтось має інформацію, якої не знає і не може знати ніхто інший у світі, то ринок не відкриває істину, а конвертує асиметрію інформації у грошову вигоду.
Важність цієї різниці набагато перевищує те, що готів визнати галузі.
Точність може бути попередженням. Прихильники ринкових передбачень часто повторюють одну й ту саму фразу, коли стикаються з критикою: якщо є внутрішній трейд, ринок відреагує раніше, що допоможе іншим. Внутрішній трейд прискорить виявлення істини.
Ця аргументація звучить досить ясно в теорії, але на практиці її логіка саморуйнується.
Якщо ринок стає точним через те, що містить інформацію про військові дії, таємні розслідування або графіки внутрішньої діяльності уряду, то він вже не є ринком інформації в будь-якому публічному сенсі. Він перетворюється на тіньове місце торгівки секретами. Існує суттєва різниця між тим, щоб винагороджувати кращий аналіз і тим, щоб винагороджувати наближення до влади. Ринки, які змішують ці межі, рано чи пізно звернуть на себе увагу регуляторів — не тому, що вони недостатньо точні, а саме тому, що вони занадто точно передають неправильну інформацію.
Voron23 @0xVoron внутрішній гаманець, підтверджений на Polymarket.
«Вони отримують більше 1 мільйона доларів на добу з події Мадуро. Я бачив цей шаблон занадто багато разів, щоб у цьому сумніватися: внутрішні особи завжди виграють. Polymarket просто зробив це простішим, швидкішим і більш помітним. Гаманець 0x31a5 перетворив 34 000 доларів у 410 000 доларів за 3 години.»
Ситуація з Мадуро тривожить не тільки через обсяг винагороди, а й через обставини, які супроводжували цей ринковий вибух.
Прогнозні ринки перетворилися з екзотичного явища в країні мармурових будинків на незалежну фінансову екосистему, якою серйозно зацікавлені Wall Street. За даними опитування Bloomberg Markets у грудні минулого року, традиційні трейдери та фінансові установи вважають прогнозні ринки фінансовим продуктом, що має тривале майбутнє, хоча вони також визнають, що ці платформи виявляють нечіткі межі між азартними іграми та інвестиціями.
Обсяг торгів різко зросли. Платформи, такі як Kalshi та Polymarket, зараз мають номінальний щорічний обсяг у кілька десятків мільярдів доларів — тільки Kalshi обслуговувала майже 24 мільярди доларів у 2025 році, а рекорди щоденних торгів постійно встановлюються знову, оскільки політичні та спортивні контракти залучили рідкість у ніколи не бачених масштабах.
Незважаючи на цензуру, денна торгівельна активність на ринку прогнозів встановила новий рекорд, досягнувши приблизно 700 мільйонів доларів. Ринок обміну, регульовані платформи, такі як Kalshi, домінують у обсягах торгів, тоді як криптоініційовані платформи залишаються культурним центром. Нові термінали, агрегатори та аналітичні інструменти з'являються щотижня.
Це зростання також привернуло увагу важливих фінансових інвестицій. Власник Нью-Йорської фондовій біржі обіцяв надати Polymarket стратегічну угоду на суму до 2 мільярдів доларів США, оцінка якої становить приблизно 9 мільярдів доларів США, що свідчить про те, що Волл-стріт вірить в те, що ці ринки зможуть конкурувати зі звичайними торговими майданчиками.
Однак ця хвиля захоплення стикається з нечіткістю регулювання та етичними питаннями. Полімаркет був заблокований на початковому етапі через те, що не зареєструвався, і сплатив штраф у розмірі 1,4 мільйона доларів США CFTC, а тільки нещодавно знову отримав умовне схвалення в США. У той же час такі законодавці, як конгресмен Річі Торрес, висунули спеціальні законопроекти, які мають на меті заборонити осіб, що працюють уряді, торгувати після подій, пов'язаних з Мадуро, пояснюючи, що ці ставки виглядають більше як можливість передчасної торгівлі, ніж обізнані припущення.
Однак, незважаючи на правові, політичні та репутаційні тиски, рівень участі на ринку не знизився. Навпаки, прогнозні ринки розширюються від спортивних зборів до більш різноманітних сфер, таких як показники прибутку компаній, а зараз традиційні компанії, що займаються азартними іграми, та відділи хедж-фондів починають призначати фахівців для арбітражу та торгівки з низьким рівнем ефективності.
Взагалі, ці розвитки вказують на те, що ринки передбачень більше не перебувають у периферійному положенні. Вони поглиблюють зв'язки з фінансовою інфраструктурою, залучують професійні фінанси, викликають створення нових законів, при цьому їхній основній механізм функціонування залишається ставкою на невизначене майбутнє.
Ігнороване попередження: інцидент із костюмом Зеленського
Якщо справа Мадуро відкрила проблему внутрішніх осіб, то ринок піджаків Зеленського відображає глибші проблеми.
У середині 2025 року Polymarket створив ринок, де користувачі могли заложити на те, чи надене президент України Володимир Зеленський костюм до липня. Це привернуло величезний обсяг торгів — кілька мільярдів доларів. Це виглядало як жартівливий ринок, але перетворилося на кризу управління.
Зеленський з'явився в чорному сукні та штанах, виготовлених за проектом відомого модельєра-модельєра. ЗМІ називають це костюмом, модні експерти також називають це костюмом. Будь-хто, хто має очі, може побачити, що відбувається.
Але голосування оракула визначило:Не костюм.
Чому?
Причина в тому, що невелика кількість власників великих монет зробила масштабні ставки на протилежний результат, одночасно володіючи достатньою кількістю голосів, щоб зміцити рішення, яке буде їм вигідним. Вартість зловживання оракулами навіть менша, ніж компенсація, яку вони можуть отримати.
Це не невдача децентралізації, а невдача механізму стимулювання. Система працювала саме так, як було заплановано — оракули, керовані людьми, чесність яких залежить від "вартості брехні". У цій ситуації брехня очевидно вигідніша.
Легко розглядати ці події як екстремальні випадки, болючі моменти розвитку чи тимчасові відмови на шляху до більш досконалого прогнозування. Але я вважаю, що таке тлумачення помилкове. Це не випадковість, а неминучий результат поєднання трьох факторів:Фінансові стимули, нечітке формулювання правил та ще не вдосконалені механізми управління.
Прогнозні ринки не встановлюють істину, вони просто досягають консенсусу.Рішення про розрахунки.
Важливо не те, чого більшість вважає за правду, а те, що система в кінцевому підсумку визнає дійсним результатом. Цей процес визнання часто відбувається в рамках семантичного тлумачення,Гра влад і гра коштівточка перетину. А коли йдеться про великі гроші, ця точка перетину швидко заповнюється різноманітними силами.
Після того як це зрозуміло, такі суперечки більше не здаються несподіваними.
Регулювання не з'являється з нічого
Судження про законодавчу відповідь на операції Мадуро є очікуваними. Проект закону, який зараз розглядається в Конгресі, заборонить федеральним чиновникам і співробітникам торгувати на політичних ринках передбачень, маючи значну нерозголошену інформацію. Це не є радикальним кроком, це просто базові правила.
Ринок цінних паперів зрозумів це десятки років тому. Немає ніяких сумнівів у тому, що державні службовці не повинні використовувати привілеї доступу до державної влади для отримання вигоди. Просто тепер ринки прогнозів зрозуміли це, бо вони весь час наполігли на тому, що вони щось інше.
Я думаю, ми надто ускладнили це.
Ринок прогнозів — це місце, де люди ставлять на результати, які ще не відбулися. Якщо подія розвивається в напрямку, на який вони зробили ставку, вони отримують гроші; якщо ні — втрачають. Інші описи цього — це вже наступні події.
Він не перетвориться у щось інше просто через те, що інтерфейс став простішим, або коефіцієнти виражаються у вигляді ймовірностей. Він також не стане більш серйозним просто через те, що працює на блокчейні, або економісти вважають ці дані цікавими.
Важною є мотивація. Ти отримуєш винагороду не за те, що маєш глибокі погляди, а за те, що точно передбачив, що станеться далі.
Я вважаю зайвим, що ми постійно піднімаємо цю діяльність до більш високого рівня. Називати це прогнозуванням чи виявленням інформації не змінить ризик, який ви несете, чи причину, через яку ви несете цей ризик.
У певній мірі, здається, ми не дуже схильні відкрито визнавати:Людям просто хочеться зробити ставку на майбутнє.
Так, вони хочуть. Це нічого.
Але ми не повинні більше прикидатися, що це щось інше.
Прогнозування росту ринку, в основному, випливає з потреби людей залучатися у "історії" — незалежно від того, чи йдеться про вибори, війни, культурні події чи саму реальність. Ця потреба є реальною та тривалою.
Інституції використовують це для хеджування невизначеності, дрібні інвестори — для реалізації власних переконань або розваги, а ЗМІ сприймають це як індикатор трендів. Усе це не потребує ніякого прикидку для цієї діяльності.
Справді, саме це приховання створює тертя.
Коли платформа виступає у ролі «машини правди» і займає моральний вищій позиції, кожен суперечка здається кризою, що загрожує існуванню. Коли ринок врегулювався в дуже тривожний спосіб, подія піднімається до філософського дилеми, а не до її суті — суперечка про спосіб врегулювання високоризикових ставок.
Неспівпадіння очікувань,Виникає з нечесності самої історії.
Я не проти ринків прогнозів.
Це один із відносно чесних способів, яким люди виражають віру в невизначеності, і вони часто швидше дають тривожні сигнали, ніж опитування. Вони продовжать зростати.
Але якщо ми зробимо їх ще більш вищими, це буде неправильно. Вони не епістемологічні двигуни, а фінансові інструменти, пов'язані з майбутніми подіями. Порозуміння цього розрізнення дозволить їм бути здоровішими — з більш чітким регулюванням, більш чіткими етичними нормами та більш раціональним дизайном.
Як тільки ви визнаєте, що керуєте продуктом для збору ставок, ви більше не будете здивовані, що в ньому з'являються ставки.
Клікніть, щоб дізнатися про вакансії в редакції BlockBeats
Ласкайте приєднатися до офіційного спільноти Luntan BlockBeats:
Telegram-канал:https://t.me/theblockbeats
Telegram-група для спілкування:https://t.me/BlockBeats_App
Офіційний обліковий запис Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia