Точність ринків прогнозів забезпечується невеликою групою інформованих трейдерів: не загальною мудрістю натовпу, згідно з новими дослідженнями Лондонської бізнес-школи та Єльського університету.
Дослідження виявило, що лише 3,5% акаунтів на платформах, таких як Polymarket, генерують більшість прибутку. Дослідники Роберто Гомес-Крам, Юнхань Го, Тейс Інгерслев Єнсен і Говард Кунг проаналізували дані про торгівлю за 2023–2025 роки та опублікували оновлену версію своїх висновків 25 квітня.
Щоб дійти до своїх висновків, автори провели масштабне моделювання, повторивши історичну активність кожного трейдера 10 000 разів. Це дозволило їм оцінити, яка частина прибутку походила від майстерності, а яка — від випадковості.
Їхній висновок прямий: більшість учасників не покращують точність ринку, вони його фінансують. Хоча більшість створює обсяг торгівлі, їхня діяльність додає мало інформаційної цінності, а їхні втрати ефективно переказуються невеликій, краще інформованій меншості.
Хто насправді заробляє гроші на прогнозних ринках
Так звана «інформована меншість» включає мейкерів та досвідчених трейдерів. Разом вони становлять більше 30% загального прибутку на платформі. У середньому мейкери заробили близько $11 830 на акаунт.
Ще одна група: приблизно 29% користувачів — це «щасливчики». Ці трейдери отримують прибуток, але переважно завдяки випадковості, а не стійкій стратегії чи інформаційній перевазі.
Більшість коштів ринку
Залишків учасників потрапляють до категорії «нещасливих програшів», які разом становлять загальні втрати ринку. На практиці приблизно 67% користувачів фінансують прибутки невеликої меншини.
Ринки прогнозів швидко зростають у популярності в криптоіндустрії, щомісячний обсяг торгівлі яких перевищує 15 мільярдів доларів. Ці платформи охоплюють все — від виборів і спорту до корпоративних доходів і культурних подій.
Однак цей ріст також викликав занепокоєння серед регуляторів. Дослідження підкреслює, що внутрішня торгівля може бути «особливою проблемою» на ринках прогнозів, оскільки вони функціонують з меншим наглядом, ніж традиційні фінансові системи. Багато користувачів торгують псевдонімно, а контракти тісно пов’язані з реальними подіями, що робить виявлення використання конфіденційної інформації складним.
Незалежні дані вказують на той самий шаблон
Окремі дослідження підтверджують ці висновки. Раніше в квітні аналітик Андрій Сергєнков повідомив, що лише 0,015% трейдерів Polymarket отримують достатньо стабільний дохід і в достатньому обсязі, щоб вважати торгівлю основним джерелом доходу. Його аналіз визначив цю групу як тих, хто отримує щонайменше 5 000 доларів прибутку протягом чотирьох послідовних місяців між квітнем 2024 року та квітнем 2026 року.
Разом ці дослідження вказують на один і той самий висновок: ринки прогнозів не керуються колективною інтелігенцією, але невеликою групою, яка має чітку інформаційну перевагу. Більшість забезпечує ліквідність і обсяг, тоді як стабільні прибутки залишаються зосередженими в дуже небагатьох руках.