Механізм стимулювання LP Polymarket: чотири ключові аспекти та витратні пастки

Автор оригіналу:shtanga0x&securezer0

Перекладено | Odaily Star Daily (@OdailyChina)

Перекладач | Wenser (@wenser2010)

Редакційна примітка: Недавно стрічка X була заповнена постами Polymarket про стимули LP для NCAA «Дикого березня». Разом із тим, офіційні представники Polymarket повідомили, що у понеділок оголосять важливу новину, і спільнота припускає, що це може стосуватися фінансування або випуску токенів.

Після того як SEC і CFTC США схвалили п’ятибальний підхід, щоб прибрати перешкоди для ефірних розподілів на криптовалютних платформах, POLY став для багатьох «останньою сподіванкою на отримання безкоштовних токенів», а ліквідність у маркет-мейкерів може стати одним із ключових показників для розподілу.

З урахуванням цього, Odaily Planet Daily використає протилежні погляди двох аналітиків щодо стимулів для LP-мейкерів, щоб надати користувачам Polymarket більш всебічну перспективу. Нижче наведено перекладений матеріал, де частина інформації була скорочена або змінена.

Недавно механізм стимулювання Polymarket був тихо оновлений, зробивши акцент на постачальниках ліквідності (LP). Протягом останніх кількох років платформа дотримувалася стратегії «нульової комісії за угоди», але з початку цього року вона тихо ввела комісії за певні події з ставками, одночасно запустивши дві програми нагород для маркет-мейкерів.

На перший погляд, стягнення комісій за угоди здається невигідним для користувачів, але насправді це вирішує найважливішу структурну проблему ринку прогнозів — проблему ліквідності.

Нова структура комісій призначена для фінансування стимулювальних програм, які нагороджують користувачів, що надають лімітні ордери та підтримують глибину ордербуку. Таким чином, Polymarket та його користувачі отримують переваги: вужчі спреди, багатший ордербук та кращий досвід торгівлі — особливо на високочастотних криптовалютних ринках.

А її шлях розвитку також дуже чіткий і має тенденцію від однієї до багатообразної форми:

• Січень 2026 року: 15 хвилин ринку криптовалют
• Лютий 2026 року: розширення до 5 хвилин Crypto-ринок + NCAAB коледжний баскетбол + Серія A
• 6 березня 2026 року: розширення на всі криптовалютні ринки (охоплює події з часовими інтервалами 1H, 4H, денні, тижневі тощо)

На основі цієї інформації ця стаття детально пояснює, як працює нова система комісій і нагород — а також чому сплачені комісії та отримані нагороди можуть стати потенційними анти-сінгл-аккаунт показниками для емісії POLY. Це не просто монетизація, а дія Polymarket, яка показує: справжнім бажанням є ліквідність, а не боти для накручування обсягів.

Частина I. Повний розбір нової механіки комісії за виконання ордерів

Більшість ринків Polymarket залишаються повністю безкоштовними. Поповнення, виведення та торгівля (більшість ринків подій) залишаються без комісій платформи.

Комісії за угоди зараз стягуються лише з тейкерів (taker order) у трьох типах ринків:

• Всі ринки зростання та падіння криптовалют (15 хв, 5 хв, 1 год, 4 год, доба, тиждень тощо)
• NCAAB (американська коледжна баскетбольна ліга)
• Serie A (італійська футбольна ліга)

Основна ідея полягає в тому, що комісія за з’їдання ордерів застосовується лише до ринків, створених після дати активації комісії; раніше створені ставки не підлягають змінам.

Формула комісії уніфікована (де C = кількість ставок, p = ціна ставки/ринкова ймовірність; комісія округлюється до 4 знаків після коми, мінімальна комісія — 0,0001 USDC):

Ефективна комісія слідує симетричній ймовірнісній кривій:

• Найвищі комісії, коли ймовірність близька до 50% (найвища невизначеність результату);
• Коли ймовірність близька до 0 або 1 (вища визначеність результату), комісія близька до 0.

Наприклад, для угоди на ринку криптовалют на суму 100 доларів США,

• p=0.50 → комісія за угоду (fee) приблизно 0,44 долара;
• p=0.10 або 0.90 → комісія за угоду (fee) приблизно 0,02 долара США.

Ймовірнісні криві спортивних подій схожі, але вартість у середині (ймовірність близько 50%) трохи вища, напрямок оплати:

• Купівля: комісія стягується з частки чіпів;
• Продаж: комісія сплачується з коштів USDC;
• Маркет-мейкінг стимули виплачуються у USDC.

Варто зазначити, що платформа Polymarket не зберігає весь фонд комісій — фіксований відсоток комісій (20% для криптовалютного ринку, 25% для подій спортивного парі) безпосередньо повертається LP. (Примітка: американська регульована платформа Polymarket використовує просту фіксовану комісію 0,01%. Цей аналіз стосується лише глобальної платформи CLOB, яка ввела нову систему комісій у 2026 році.)

Частина II. План стимулювання маркет-мейкерів (нагорода за виконання лімітних ордерів)

Нагороди за цією програмою охоплюють лише ринки, з яких було зібрано комісію за виконання ордерів. Це означає, що нагороди отримують лише ті лімітні ордери, які були виконані торговцями; просте розміщення ордера без виконання не дає права на нагороду.

Розмір нагороди розраховується так само, як і комісія для покупців. Нагорода кожного учасника пропорційна його обсягу торгівель; загальний призовий фонд формується з частини зібраних комісій (20% від ринку криптовалют, 25% від подій спортивного парі).

Конкуренція відбувається лише під час певних ставок, а ордери LP конкурують лише з іншими LP у тому самому ліквідному пулі.

Щоденні стимули надсилаються безпосередньо на відповідну гаманцеву адресу у USDC.

Частина III. Інcentиви ліквідності (інcentиви за неактивні ордери)

Друга система стимулів надається платформою Polymarket і застосовується до всіх ставок на події (включаючи ставки без комісії).

Основна відмінність полягає в тому, що не потрібно чекати виконання ордера — достатньо розмістити його в книзі ордерів, щоб надавати ліквідність і заробляти гроші.

Кожна подія ставок визначає кілька параметрів, що визначають кваліфікацію:

• Найбільша стимулююча різниця (наприклад, ±4 центи)
• Мінімальний обсяг ордера на продаж
• Щоденний загальний призовий фонд

Платформа здійснює вибірку з книги замовлень кожну хвилину, що дає 10080 знімків за тиждень.

Детальна формула розрахунку нагород:

1. Відстаньний бал (квадратне рівняння)

серед них

V - Максимальна стимулююча різниця

s — відстань до середини

Оцінка ордерів близьких до центру зростає експоненційно.

2. Двосторонні коефіцієнти (структура YES/NO, що доповнюють один одного)

Бали для заявок на купівлю (bid) і заявок на продаж (ask) розраховуються окремо, враховуючи комплементарну структуру ринків Так/Ні.

3. Мінімізація значення Q

Ставки на події, які забезпечують ліквідність на обох кінцях ордербуку, отримують більше балів.

Односторонні оферти будуть покарані, якщо лише ймовірність ринку не наближається до 0 або 1.

4. Остаточний бал

Всі LP-балли будуть нормалізовані та агреговані з часом для визначення частки кожного учасника у ринковому нагородному фонді.

Нагороди будуть виплачені в опівночі за UTC у вигляді USDC, мінімальна виплата — 1 долар США.

Наразі активні нагородні ставки та особистий дохід можна переглядати в реальному часі на polymarket.com/rewards. Інcentивні спреди підсвічуються синім кольором у інтерфейсі книги замовлень, користувачі також можуть переглянутиОфіційну документацію Polymarket.

Наразі односторонні замовлення все ще отримують бали (але зі значним зменшенням), тоді як двосторонні котирування мають пріоритет щодо отримання мотиваційних балів. Винагороди розраховуються окремо для кожного окремого події ставки. Перерахунок між подіями не виконується. На практиці ця система нагороджує трейдерів, які зберігають вузькі спреди та балансовану ліквідність близько до ринкової точки, покращуючи торгівельний досвід усіх користувачів.

Частина IV. Спонсорська стимуляція LP

Третій механізм дозволяє будь-хто використовувати USDC для прямого надання стимулів LP для певного ринку, щоб привернути LP до торгівлі. Спонсори можуть вносити або виводити кошти в будь-який момент, а невитрачені кошти автоматично повертаються.

Правила цього механізму та плану стимулювання ліквідності повністю збігаються — достатньо розмістити ордер, не потрібно його виконання.

Типовим прикладом є ставка на питання «Чи повернеться Ісус Христос до 2027 року?»: користувач платформи вклав 70 000 доларів США як стимул для LP, і зараз отримує щодня близько 57 доларів США в якості стимулу для ліквідності, що зробило цю подію однією з найглибших ставок на платформі. Цей механізм дозволяє спільноті самостійно забезпечувати глибину ринкової ліквідності будь-якої ставки, не чекаючи на дії офіційного Polymarket.

Частина V. Найпотужніший індикатор проти сінглів для POLY airdrop

На перший погляд, Polymarket здається просто потребуючим більше трейдерів.

Однак, якщо більшість користувачів залежать лише від ринкових ордерів, платформа швидко зіткнеться з проблемами ліквідності.

Polymarket не залежить від централизованих маркет-мейкерів, тому, якщо недостатньо лімітних ордерів, стакан стає рідким.

У такій ситуації важко уникнути високого прослизання та різкого зростання комісій при купівлі, продажу або виконанні великих ордерів.

Polymarket не потребує ботів для накручування обсягів, йому потрібні LP, які справді надають цінність.

Раніше всі звертали увагу лише на обсяги торгів, вважаючи, що саме великий обсяг — ключ до отримання ефіру. Однак нова структура комісій і програма нагороджень вказують на інший підхід до стимулювання — важливим є не лише обсяг торгів, а й участь у подіях, що генерують комісії та вимагають ліквідності. Іншими словами, платформа нагороджує цільових LP, а не просто пасивні лімітні ордери.

Формула розподілу нагород ефективно розкриває тип ліквідності, який Polymarket цінує найбільше. Система оцінки оцінює:

• Ступінь близькості замовлення до середини
• Розмір замовлення
• Баланс між ціною покупки та ціною продажу

Тому нагороди стають прямим показником того, наскільки ліквідність трейдерів додає цінність платформі. Якщо трейдери постійно отримують нагороди, це означає, що їхні ордери активно підвищують ліквідність ринку та якість виконання. Ось приклади того, як учасники ринку можуть отримати потенційні стимули:

• Чи досягне площа морського льду в Арктиці цієї зимою свого максимуму?— Вже існує 3 місяці, обсяг торгів менше 20 000 доларів США, нагорода за ліквідність становить лише 9 доларів США;
• Чи досягне біткоїн 75 000 доларів у березні?— Вже існує два тижні, обсяг торгів складає 3 мільйони доларів, нагорода за ліквідність — 142 долари;
• Рух біткоїна — 15 хвилин —— Охоплює сотні подій із ставками, щоденний обсяг торгів — мільйони доларів США, середньоденна комісія — близько 10 000 доларів США, нагорода за ліквідність — 2000 доларів США.

Більш важливим, ніж конкретні події ставок, є істини, які виявляються в даних — витрати на з’їдання ордерів та отримані нагороди за ліквідність важче маніпулювати, ніж прості показники обсягу торгів. Систематичне отримання макетних стимулів вимагає капіталу, управління ризиками та постійної присутності на ринку, що значно зменшує переваги «лупателів» і сприяє справжнім учасникам ринку.

Висновок: Комісія за виконання замовлень та стимули для LP можуть стати ключовими показниками для розподілу POLY

Розподіл токенів POLY у майбутньому буде залежати не тільки від обсягу торгів, а й, ймовірно, від комісій за виконання ордерів та нагород за LP. Ці показники прозорі, вимірювані та добре відповідають потребам платформи. У цій моделі нагороди не прив’язані до фейкового обсягу торгів, а залежать від реального внеску у покращення торгового досвіду на платформі: ліквідність, стабільність та ефективне визначення цін.

Іншими словами, найкращий LP — це найцінніший користувач. Найбільш захоплений гравець Polymarket — це не той, хто має найбільший обсяг торгів, а той, хто найглибше підтримує ліквідність на ордер-букі.

Додатково: Підказка з ліквідності Polymarket: 《Зараз — ідеальний момент для взаємодії з Polymarket (з ексклюзивним посібником)》

Звичайно, на ринку завжди існують різні думки, і хтось вважає, що програма стимулювання LP, запроваджена Polymarket, на перший погляд виглядає як «розкидання грошей за ліквідність», але насправді це спосіб отримати прибуток і пастка для користувачів LP. Давайте почуємо протилежну думку.

Щодо недавньо запущеної Polymarket програми стимулювання LP, арбітражні трейдери та гравці Polymarket/Kalshi bot securezer0 назвали те, що багато KOL у галузі хвалять як «Polymarket Rewards Farming», масштабною психологічною війною, зазначивши, що це колективна кампанія, спрямована платформою, яка безпосередньо оплачує або сильно стимулює KOL.

Правда про LP: інша форма «оплати за втрати»?

Кілька LP відкрито кажуть: поточний механізм LP Polymarket суттєво є «витрачанням грошей на збитки».

У чому проблема? Рейтингова таблиця відображає нагороди LP безпосередньо в даних про прибуток і збитки, але нічого не каже про ключове поняття — знос LP.

Після того як ваша позиція була виконана в одному напрямку, часто неможливо продати її за розумну ціну або взагалі продати до завершення події, і ці втрати капіталу систематично приховані платформою. Реальні дані ROI значно нижчі за бухгалтерські цифри, і для більшості учасників LP реальний прибуток є від’ємним. Вони просто вірять, що емісія POLY компенсує втрати — це не план стимулювання арбітражу, а гра на вірі у платформу.

Чому професійні маркет-мейкери не хочуть входити?

Професійні маркет-мейкери уникатимуть маркет-мейкінгу для Polymarket LP, оскільки ризик внутрішньої інформації є реальним.

Polymarket і Kalshi змушені були обмінювати акції на ліквідність, щоб залучити професійних маркет-мейкерів — це саме по собі говорить багато.

Ефективна робота LP — це надзвичайно складна автоматизована система управління ризиками. Той «міф про низький поріг входу та високий дохід» працює лише за умови постійних великих субсидій Polymarket на стимулювання ліквідності — а цей шлях у довгостроковій перспективі зовсім непостійний.

Справжні виклики платформи: щодня потрібно «створити» мільйони доларів із нізвідки

Недостатня ліквідність є першою причиною, чому Polymarket поступово вмикає платіжний механізм.

Щоб підтримувати нагороди за ліквідність для різних ставокових подій та зберігати більше ліквідності USDC на платформі, Polymarket щодня витрачає мільйони доларів США на підтримку глибини ринку. Якщо не буде знайдено кращого рішення, платформі не залишиться іншого вибору, окрім як стягувати комісію з кожної угоди, щоб фінансувати інвесторів та маркет-мейкерів.

Але з моменту повного введення комісій становище звичайних користувачів стане дуже незручним — бо в такому випадку традиційні платформи для спортивних ставок, можливо, виявляться більш вигідними, оскільки:

• Після врахування загальної комісії коефіцієнти однакові;
• Традиційні платформи також пропонують повернення коштів і готівкові стимули;
• Правила чіткі, захищені регулюванням;
• Внутрішні торги можуть призвести до блокування акаунту та ризику ув’язнення.

Справжній 3 великих рішення: фіксована комісія, полі-ліквідність, розширення комісій за продуктами

Краще вилікувати хворобу на корені, ніж лікувати симптоми: боротися зі вампірами, а не експлуатувати користувачів. Настягніть комісії на арбітражні боти, які виводять USDC з реальних користувачів. Це саме ті боти, що забруднюють ліквідність. Зокрема, можна застосувати такі методи:

Стягується лише фіксована комісія 1% від прибутку, тобто лише з чистого прибутку — різниці між ціною продажу та початковою сумою, не торкаючись основної суми та не погіршуючи досвід користувача від торгівлі.

Створюйте нативні ліквідні пули за допомогою токенів POLY. Програмно забезпечуйте ліквідність для різних стейкінг-подій на рівні протоколу, тісно пов’язуючи токеноміку з наданням ліквідності.

Стягування комісій з розширених продуктів, а не з основних. Паралельні ставки, деривативи, плече — це природні сценарії для стягування комісій, і втручання в це не пошкодить основний досвід користувача.

Наразі бар’єри для входу на платформі Polymarket все ще потребують підсилення. Нульова комісія та кращі коефіцієнти — це найважливіші ціннісні орієнтири, що відрізняють її від традиційних платформ для ставок. Відмова від цих двох аспектів ради короткострокового доходу рівносильна знищенню власної стіни.