Центральний банк Китаю хоче підтримати економіку, але не надто сильно. Після своєї робочої конференції другої половини року Національний банк Китаю оголосив про плани посилення контрцикличних заходів при збереженні так званої «помірно м’якої» грошово-кредитної політики на решту 2026 року.
Заява центрального банку, опублікована близько 2 серпня, визначала стратегію, засновану на забезпеченні достатньої ліквідності та обережному регулюванні кредитної пропозиції з метою відповідності цілям економічного зростання та цінової стабільності. Народний банк Китаю підкреслив, що буде адаптувати свої інструменти політики «вчасно», що надає йому гнучкості для дій без зобов’язання до конкретних кроків. Цей підхід узгоджується з сигналами, наданими на початку року, коли центральний банк у січні 2026 року вказав, що зниження норми обов’язкових резервів (RRR) та процентних ставок є у розгляді для підтримки достатньої ліквідності.
RRR — це відсоток депозитів, які банки зобов’язані тримати у резерві, а не позичати. Зниження цього відсотка вільняє капітал для позичання, ефективно збільшуючи грошову масу без друку нової валюти.
Що варте уваги у останньому оголошенні, так це те, чого в ньому не було: жодних нових кількісних цілей, жодних конкретних цифр зниження ставок, жодного графіку впровадження.
Там, де мають течи гроші
Заява висвітлила кілька пріоритетних напрямків. НБКК спеціально згадав «високоякісний розвиток» технологічної платформи, а також інструменти розподілу ризиків для технологічних облігацій. Малими та середніми підприємствами є ще один фокус, при цьому НБКК планує покращити кредитні системи для МСП. Розвиток приватного сектору також був згаданий, що продовжує тему, яка була центральною в повідомленнях Пекіна з моменту, коли він почав відновлювати бізнес-певність після років регуляторних обмежень у галузях від технологій до нерухомості.
Підхід Народного банку Китаю відображає ширший конфлікт у економічному управлінні Китаю. Відкрите відмовлення від «заливання» стимулів свідчить про обережність щодо повторення минулих помилок, коли масштабні стимулюючі пакети сприяли розростанню активних бульбашок та завантажували місцеві уряди непосильним боргом. Конференція у серпні 2026 року є продовженням зусиль, розпочатих на початку року, і акцент Народного банку Китаю на цільовому впровадженні замість надмірного стимулювання відображає свідомий фокус на збереженні контролю над кредитуванням та ліквідністю.