Оригінальний заголовок: Ринки прогнозів
Автор оригінальної статті: Пол Верадіттакіт, партнер Pantera Capital
Переклад: Сейрс, Foresight News
Анотац
Ринки передбачень — не новина, але тепер вони, нарешті, стали децентралізованими. Люди з давніх пір вкладали кошти в передбачення, але криптовалюти перетворили цю давню практику на глобальні ринки, які є прозорими та відкритими для всіх. На таких ринках ціни відображають колективну мудрість у реальному часі, а не результати опитувань.
· Подвійне забезпечення інфраструктури та регулювання відкрили двері ринку. Чітке регуляторне ставлення Комітету з товарних ф'ючерсів США (CFTC), співпраця в традиційному фінансовому секторі (TradFi) та багаторядкова масштабованість змістили ринок прогнозів з експериментального рівня у напрямку ринку з щотижневим обсягом торгів 3,9 мільярда доларів США. Платформи, пов'язані з цим, безпосередньо вбудовані в брокерські компанії, ЗМІ та споживчі додатки.
· «Невизначеність» стає новим фінансовим активом. З поступовим розвитком ринків передбачень до ядра геджування, інфраструктури даних та передбачень, ті платформи, які мають ліквідність, надійність та здатність до поширення, здатні «встановлювати ціни» на реальні результати у всьому світі, продовжать накопичувати вартість.
Тисячі років людство шукало способів використання колективної мудрості для передбачення майбутнього. Стародавні греки використовували спеціальні монети, які кидали в трубопровідні системи для голосування; у той час як у складі журі вибирали суцільні або пробірні камені, щоб висловити вирок. У той час у стародавніх тавернах «капелія» (kapeleia) приватні ставки, безумовно, були дуже поширеними.
У торгівельній площині Амстердама 17 століття, купці ставили на час прибуття суден; у 19 столітті, політичні букмекери домінували в США під час виборів, поки їх не заборонили у 1940-х роках. Крім того, ф’ючерси на товари на товарній біржі в Чикаго також належать до цієї категорії. Таким чином, людство давно зрозуміло, що вкладення коштів у передбачення може створити дуже цінний інформаційний сигнал.
Сьогодні передбачувальні ринки, засновані на криптографії, є цифровим відродженням цієї давньої практики, але існує кілька ключових відмінностей: вони відкриті, прозорі, доступні без дозволу та мають глобальний охоп.
Революція на інформаційному ринку: чому криптовалютні ринки передбачення є унікальними?
Традиційні ринки прогнозів вимагають відповідальних посередників, які зберігають кошти, перевіряють результати та виплачують винагороди, тоді як криптовалюта виключає ці посередників через використання блокчейну. Коли ви ставите на коні криптовалюту на платформі Polymarket на питання про геополітику, макроекономіку або культурні теми — незалежно від того, чи це «Чи знизить ФРС процентні ставки у січні?» чи «Хто виграве «Оскар» за найкращий фільм 2026 року?» — ваші кошти зберігаються у смарт-контракті, перевірка результатів відбувається відкрито, а винагороди автоматично виплачуються через USDC. Увесь процес не вимагає банківського рахунку, не має географічних обмежень, а також відсутні посередницькі витрати чи обмеження на участь.
Інший великий гравець ринку, Kalshi, зосереджує 90% своєї діяльності на спорті, включаючи теми, такі як «Хто виграв PGA Farmers Insurance Open» або «Результати матчу між університетом Kent State та університетом Akron». Новий платіжний ринок Novig також спеціалізується на спорті.
Момент злиття: чому саме зараз відбувається вибух?
Прогнозований обсяг торгів на ринку за 7 днів досяг 3,9 мільярда доларів США, що відображає вибуховий зростання. Це можна пояснити трьома причинами: зрілість регулювання, інтеграція традиційних фінансів та прориви в інфраструктурі.
З регуляторної точки зору найважливіше те, що схвалення CFTC відкрило шлях до роботи платформи в США. Наприклад, у липні 2025 року Polymarket придбала QCX, LLC — платформу для торгівки деривативами з дозволом від CFTC, а також QC Clear, LLC — кліринговий підрозділ. Це дозволяє трейдерам з повною впевненістю брати участь у торгівці передбачуваних ринкових контрактів на платформі Polymarket, знаючи чіткі правила. У грудні 2025 року Kalshi залучила 10 мільярдів доларів США при оцінці в 110 мільярдів доларів США, що ще раз підтверджує впевненість інституційних інвесторів у цій галузі. Загалом, з яснішими регуляторними правилами через зрілі брокерські канали звільняється простір для участі як інституційних, так і ретейлерських інвесторів.
Крім того, що Інтерконтинентальна біржа (ICE) інвестувала 200 мільйонів доларів США в Polymarket, вона також стане глобальним дистриб'ютором даних про події Polymarket, що підкреслює загальну тенденцію злиття традиційних фінансів і прогнозних ринків.
Ця інтеграція була ще більш поглиблена через стратегічне партнерство. Polymarket підписала багаторічну угоду з TKO Group Holdings, ставши офіційним та виключним партнером UFC та боксу Zuffa, що дозволило безпосередньо поєднати технології передбачувального ринку з досвідом глядачів у реальному часі.
У 2026 році Kalshi домовилася про співпрацю з CNN та CNBC, щоб дозволити глядачам переглядати ймовірності прогнозів у реальному часі в рулетці новин. Polymarket і Kalshi вже домовилися про співпрацю з Google; компанії типу Robinhood, Fanatics і Coinbase також увійшли до цієї галузі через співпрацю або власні додатки. У листопаді 2025 року обсяг угод за контрактами ринку прогнозів Robinhood досяг 3 мільярдів, що на 20% більше, ніж у попередній квартал, що підтверджує масове включення дрібних інвесторів.
Технологічний прогрес стимулював інфраструктурні прориви, включаючи розширення на кількох ланцюгах, засноване на Polygon, Solana, Base, Gnosis Chain; інтеграцію штучного інтелекту, щоб забезпечити безперервні транзакції без дозволу; використання гібридної моделі автоматичних ринкових робіт (AMM) та реєстру замовлень, щоб зменшити транзакційні втрати та підвищити ліквідність. Натомість, коли ранній платформа Augur була запущена, технології та регуляторне середовище були недостатньо зрілими, що ускладнювало її розвиток.
Ринкові динаміки: лідери та новачки
Хоча Polymarket зараз є домінуючою платформою у галузі, її становище все ще може стати під загрозу з боку конкурентів, що дасть користувачам більше вибору. На справді, у 2025 році 12 установ або подали заявки на статус «ринку визначених контрактів (DCM)», або успішно отримали цей статус, що становить збільшення на 500% порівняно з попереднім роком. Крім того, є компанії, які хочуть співпрацювати з DCM, щоб надавати послуги ринку передбачень у якості «біржового брокера ф'ючерсів».
Ось коротке порівняння Polymarket та платформи Opinion (період даних: 30 днів до 3 грудня 2025 року):
· Ключові дані Polymarket: обсяг нерозрахованих позицій — 247,1 мільйона доларів; номінальний обсяг торгів — 4,39 мільярда доларів; ринкова частка становить 82 % від загальної вартості заблокованих активів (TVL) галузі; застосовується історична модель без комісій, що сприяє зростанню кількості користувачів.
· Огляд ключових даних: загальний обсяг ринку (TVL) зросла на 110% за 30 днів (з 30 мільйонів до 63 мільйонів доларів); оцінка місячного обсягу торгів становить 4 мільярди доларів, що може вплинути на існуючий ринковий простір; досягнення відповідності продукту та ринку на новітній інфраструктурі Layer2.
Середньостатистичні ефекти та ринкові структури типу «все або нічого» залучають значні засоби для зростання — ці платформи забезпечують масштабовані альтернативи для традиційних фінансових інструментів та азартних ігор. Модель отримання прибутку виходить за межі одного виду комісій, включаючи: ліцензування даних про ймовірність у реальному часі для новинних ЗМІ, фінансових терміналів тощо; інтеграцію API з соціальними мережами та додатками; деякі компанії (наприклад, Robinhood) також використовують це для перехресних продажів основних фінансових послуг.
Зміна поведінки користувача
Торгівці поступово переходять до ринків прогнозування, де структура спекулятивних операцій є більш досконалою, що дозволяє використовувати їх як інструмент хеджування, а також отримувати надлишковий дохід (альфа) для портфелів децентралізованої фінансової системи (DeFi). Оскільки точність прогнозів ймовірностей у реальному часі перевищує точність традиційних соціологічних опитувань у політичних та економічних сферах, ця тенденція до міграції може також простягнутися до більш різноманітних сфер подійних контрактів.
Хоча Polymarket спочатку здобув увагу ЗМІ завдяки політичним прогнозам, він не обмежується цією сферою. Серед найбільших за обсягом нерозрахованих позицій ринки включають:
· Неелектронна політика: 55 мільйонів доларів США
· Криптовалюта: 52 мільйони доларів США
· Комерційна сфера: 36 мільйонів доларів США
· Виборча сфера: 22 мільйони доларів США
· З питомого середовища поп-культури: 20 мільйонів доларів США
· Спорт: 20 мільйонів доларів США
Всього: 24,2 млн. дол. США
Серед новачків — Crypto.com, який у співпраці з Hollywood.com запускає ринок передбачень, зосереджений на розвагах, включаючи фільми, телебачення, театр, акторів, музикантів та нагородження. Limitless фокусується на короткострокових ринках передбачень для цін криптовалют і акцій. Платформа виникла з проєкту X (колишній Twitter) і отримала фінансову підтримку від Coinbase та 1confirmation.
Суперечки, виклики та новітні рішення
Прогнозні ринки все ще стикаються з кількома проблемами, включаючи ризик централізації, проблеми маніпуляцій у традиційних моделях оракулів та затримки у розрахунках через використання ручних систем звітування.
Серійні правові підстави все ще існують, включаючи суперечки щодо класифікації спортивних зборів. Наприклад, у листопаді 2025 року суддя штату Невада визнав, що Kalshi є платформою для зборів і не може бути виключеною з законів штату про збори. Однак Kalshi стверджує, що її платформа є фінансовою торговою системою, регулювання якої здійснюється на федеральному рівні, і що вона надає легальні деривативні контракти (контракти на обмін подій), а не збори. Після винесення рішення Kalshi вже подала апеляцію, а подібні суперечки виникли і в Массачусетсі.
Незалежно від результату справи, залишається кілька проблем, які потребують вирішення, включаючи обмеження віку та питання, пов'язані з відповідальним гемблингом. Міжнародне регулювання також може стати перешкодою для розвитку галузі.
Ризики маніпулювання ринком також потрібно контролювати, наприклад: вплив інвесторів з великим капіталом на ринки з низькою ліквідністю, викупні транзакції та маніпуляції цінами в децентралізованому середовищі, а також проблема збалансування «торгів без дозволу» та «довіри до ринку».
Поточна форма ринку постійно змінюється, включаючи: випуск ринків тривалого прогнозування, спрямованих на «постійні результати», ринки-комбінатори, які вирішують складні багатофакторні події, а також механізми зв'язаних кривих, що підвищують динамічну ліквідність. Крім того, існує кілька можливостей: використання ймовірностей прогнозних ринків як вхідних даних для оракулів DeFi-протоколів; вторинна торгівля та леверидж через токенізацію позицій; поєднання прогнозних ринків зі стратегіями отримання прибутку та хеджуванням портфелів.
Новітні рішення зосереджені навколо трьох напрямків: надання миттєвого розрахунку, заснованого на штучному інтелекті, для ринків без дозволу; інтеграція оракулів торгівельної платформи для зменшення спекулятивних замовлень; розробка додаткових ланцюгів застосувань із вбудованою консенсусною механікою, щоб забезпечити надійність оракулів.
Перспективи майбутнього
Наразі існує три основні фактори, які, на думку автора, сприятимуть поширенню прогнозних ринків у найближчому майбутньому: запуск американських платформ, схвалених CFTC, через відомих брокерів; інтеграція соціальних платформ (наприклад, вбудовування API прогнозних ринків у твіти); вбудовування прогнозних ринків у нові банки, що забезпечить злиття фінансових та спекулятивних функцій.
Крім того, з поступовим розвитком ринків прогнозів у самостійну категорію фінансових ринків, може виникнути вертикальні ринки прогнозів, спрямовані на конкретні сегменти (наприклад, спорт, бізнес тощо). Наприклад, Novig, ринок прогнозів, зосереджений на спорті, спеціалізується на створенні високорівневих ринків та досвіду користувачів, спрямованих на користувачів, які ставлять на спорт. Коли ринки прогнозів стануть більш поширеним споживчим поведінком, ці вертикальні платформи можуть забезпечити кращий досвід користувачів порівняно з узагальненими платформами типу «все в одному».
Упродовж наступних 1–3 років, ринки передбачень, які зосереджені на захисті приватності, можуть прийняти технологію нульових знань; також поступово можуть розвиватися такі застосування управління, як футигархія (управління на основі передбачень) та прийняття рішень на основі результатів.
(Futarchy — це новий підхід до управління, запропонований економістом Робін Хансоном приблизно в 2000 році. Він ґрунтується на використанні передбачень майбутніх результатів для прийняття рішень, а не на традиційних голосуваннях, експертних оцінках чи ієрархії влади. Його назва походить від слів future (майбутнє) і archy (правління, управління), і її можна перекласти як «правління передбаченнями» або «управління, орієнтоване на майбутнє».)
Проте галузь все ще може стикатися з перешкодами, включаючи: зростання регуляторних обмежень, обмеження глобального доступу чи спектра продуктів; якщо ринок не зможе покращити точність прогнозів, це може призвести до втоми користувачів; традиційні платформи, які почнуть використовувати блокчейн-технології, викличуть ще більш жорстку конкуренцію.
З мірою поглиблення інтеграції прогнозування ринку може призвести до багатьох позитивних соціальних наслідків: забезпечення колективною мудрістю для прийняття рішень про розподіл ресурсів та політичних рішень; створення децентралізованого прогнозування як загальнонаціональної інфраструктури; стимулювання перехід ЗЗС та управління від «опитування» до «режиму ринку ймовірностей з участь населення».
Сьогодні питання вже не в тому, чи може ринок передбачень масштабуватися, а в тому, скільки ринків передбачень з'явиться в майбутньому, а також які моделі зможуть використати цю трильйонну можливість — цінування невизначеності реального світу в блокчейні. Ці передбачення стануть важливим додатком до людського розуму та здатності передбачати.
Клікніть, щоб дізнатися про вакансії в редакції BlockBeats
Ласкайте приєднатися до офіційного спільноти Luntan BlockBeats:
Telegram-канал:https://t.me/theblockbeats
Telegram-група для спілкування:https://t.me/BlockBeats_App
Офіційний обліковий запис Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia