OpenAI припиняє Sora та угоду з Disney перед IPO

24 березня OpenAI оголосила про закриття інструменту генерації відео Sora, який працював менше шести місяців, а також припинила угоду з Disney щодо ліцензування контенту на суму 1 мільярд доларів США (за даними Variety та Bloomberg). За статистикою, місячний дохід Sora становив 367 000 доларів США, а щоденні операційні витрати — 15 мільйонів доларів США. Відношення доходу до витрат становить 0,08%.

На день раніше, згідно з документами, отриманими CNBC, Microsoft був вказаний як перший ризик у документах, підготовлених OpenAI для IPO. Ще три тижні тому, за повідомленням Awesome Agents, вбудована функція електронної комерції ChatGPT Instant Checkout була тихо вимкнена через майже нульовий показник конверсії.

Компанія з оцінкою 730 мільярдів доларів, яка на етапі підготовки до IPO не демонструє історію зростання, а скорочує лінійки продуктів, відмовляється від партнерів і відокремлюється від найбільшого акціонера. Це не схоже на згортання — більше на плановану очистку нарративу.

Sora, коли вона була запущена у жовтні минулого року, стала феноменом у App Store: за п’ять днів її завантажили більше 1 мільйона разів, а загальна кількість завантажень перевищила 3 мільйони. Однак, за даними сторонніх платформ слідкування за даними Appfigures та Similarweb, рівень збереження користувачів протягом 30 днів становив лише близько 1%, тоді як у TikTok за той самий період він становив 32%.

За даними Appfigures, кількість завантажень у січні знизилася на 45% щомісяця, до близько 1,2 мільйона. Дохід у січні склав 367 тис. доларів США, що на 32% менше, ніж пік у грудні — 540 тис. доларів США. За оцінками аналітика Cantor Fitzgerald Діпака Матхіванана, Sora досягла пікового рівня — 11,3 мільйона відео на день, з вартістю генерації близько 1,30 долара за відео, що дає щоденні операційні витрати приблизно 15 мільйонів доларів США, а річний розмір витрат — близько 5,4 мільярда доларів США.

Проблема Sora для OpenAI — не в технологіях, а в непрацездатній бізнес-моделі. Витрати 5,4 млрд доларів на рік при доходах менше 5 млн доларів на рік — це отрута для будь-якого проспекту IPO.

Припинення роботи Sora призводить до скасування інвестиційної угоди Disney на 1 мільярд доларів США. За даними Variety, угода, що мала тривати три роки, надавала OpenAI права використовувати більше 200 персонажів з франшиз Marvel, Pixar та Зоряних війн для навчання та генерації контенту, але виключала персонажів, пов’язаних з образами та голосами реальних акторів. За інформацією Bloomberg, ці кошти насправді ще не були передані.

Розглядати Sora та діснейський протокол як ізольовані події — означає пропустити важливіший відтінок. З моменту звільнення та повернення Альтмана в листопаді 2023 року OpenAI за 16 місяців здійснила шість кроків, систематично знижуючи Microsoft з контролюючої сторони до статусу дрібного акціонера.

Переструктуризація PBC у жовтні 2025 року стала ключовим поворотом. За даними Fortune, частка Microsoft зменшилася з 32,5% до 27%, а ексклюзивне пріоритетне право на хмарні послуги було одночасно скасоване. Через шість днів після завершення переструктуризації OpenAI уклали з Amazon угоду на 38 мільярдів доларів США на хмарні обчислення, за повідомленням ESM China, всі цілі з розгортанням передбачається завершити до кінця 2026 року. Загальний обсяг зобов’язань Amazon становить 50 мільярдів доларів США, з яких 15 мільярдів — перший виплат, а решта 35 мільярдів прив’язані до досягнення ключових етапів, зокрема IPO.

Ще важливішим є розподіл хмарної архітектури. Microsoft Azure зберігає безстанові API-виклики OpenAI (тобто базові служби висновування для ChatGPT та API), але Frontier — становий підприємний платформа агентів OpenAI — виключно розгорнута на AWS. За повідомленням Windows Central, Microsoft вважає, що це порушує початкові ексклюзивні умови, і розглядає можливість подання позову.

За аналізом Next Platform, із 625 мільярдів доларів США дохідного беклогу Microsoft приблизно 281,3 мільярда доларів США походить від зобов’язань OpenAI щодо закупівлі Azure, що становить 45%. Прогнозовані капітальні витрати Microsoft у фінансовому році 2026 року становлять 100–125 мільярдів доларів США, тоді як річний дохід від штучного інтелекту становить лише близько 13 мільярдів доларів США. Це означає протилежну інтуїції ситуацію: поки OpenAI активно «демікрософтить», фінансова залежність Microsoft від OpenAI може зростати.

Закриття ChatGPT Instant Checkout не привернуло багато уваги, але воно вказує на ту саму логіку, що й закриття Sora. Функція, запущена у вересні минулого року, спочатку обіцяла інтеграцію з понад мільйоном магазинів Shopify, але на практиці підключилося лише близько 12. За даними Awesome Agents, на момент закриття коефіцієнт перетворення покупок майже дорівнював нулю, а система збирання податків з продажів у штатах так і не була створена.

Після оголошення про припинення діяльності, згідно з даними відкритого ринку, акції Expedia зросли на 13,69%, Booking — на 8,46%, а Shopify — на 3,96%. Ринок чітко інтерпретував це: вихід OpenAI з електронної комерції є позитивним фактором для існуючих учасників.

Одночасне звуження трьох ліній продуктів спрямоване на одну загальну мету: зосередити розповідь про оцінку IPO на основній AI-моделі. За даними CFO OpenAI Сари Фріар та офіційними даними OpenAI, такі показники, як 20 мільярдів доларів річного доходу, 800 мільйонів щотижнево активних користувачів та 1 мільйон корпоративних клієнтів, достатні для формування чіткої історії зростання. Річні витрати Sora у розмірі 5,4 мільярда доларів, нульова конверсія в електронній комерції, юридичні ризики угоди з Disney та невизначеність стосунків із Microsoft — це всі шуми для проспекту IPO.

Uber у 2020 році продала підрозділ автономного вождення ATG Aurora за 4 мільярди доларів США, отримавши 26% акцій. ATG щорічно витрачала 457 мільйонів доларів США на дослідження та розробки. Після припинення цього напрямку Uber досягла першого прибутку після IPO. WeWork також скорочував некорові бізнес-напрямки перед IPO у 2019 році, але діяв занадто пізно: оцінка компанії впала з 47 мільярдів до 8 мільярдів доларів США, IPO провалилося, а у 2023 році компанія оголосила про банкрутство.

Операції OpenAI більш схожі на Uber: активно припиняють високовитратні та низькодоходні напрямки, очищуючи фінансову структуру перед IPO. Різниця — у масштабах. Uber припинив ATG, який витрачав 457 мільйонів доларів на рік, тоді як OpenAI припинив Sora, який витрачав 5,4 мільярда доларів на рік — різниця в одне ціле число. Разом із 1 мільярдом доларів, втраченими Disney, розформуванням електронної комерційної команди та публічним зниженням статусу стосунків із Microsoft, OpenAI проводить найбільший за масштабами в історії технологій прибирання бізнес-ліній під час підготовки до IPO.

Альтман використовує віднімання, щоб розповісти історію про зростання.