Goldman Sachs і Morgan Stanley попросили три величезних кредитні рейтингові агентства вважати OpenAI та Anthropic позичальниками інвестиційного класу з моменту їхнього виходу на ринок, повідомив у вівторок Financial Times.
Інвестиційний рейтинг — це рівень рейтингу, який дозволяє пенсійним фондам та страховим компаніям купувати облігації компанії. Жодна з лабораторій не отримує прибутку, але навіть за умови, що обидві витрачають гроші, Волл-стріт все одно хоче цей печаток.
Nvidia має 105 мільярдів доларів США, що залежать від цього
OpenAI показала операційний збиток у розмірі $20,9 млрд при доході у $13,1 млрд у 2025 році, згідно з обліковими даними, отриманими Financial Times. Anthropic не очікує досягнення точки беззбитковості до 2028 року, а OpenAI — до 2030 року.
Nvidia погодилася у серпні гарантувати до $10,5 млрд обов’язків з оренди для кампусу OpenAI у провінції Пайк, Огайо. Файл звітності також пояснює, як Nvidia отримує безкоштовно.
«Обов’язки NVIDIA за Угодою припиняються з моменту настання ранішого з… (iii) досягнення OpenAI задовільного кредитного рейтингу», — зазначається у витязі з документа.
Слідкуйте за нами в X, щоб отримувати останні новини відразу після їх публікації
Умови, що передбачають припинення зобов’язань Nvidia, такі самі, причому третя — це справжній приз для цього випадку:
- 20-річчя початку дії відповідного оренду.
- Припинення дії відповідного оренду OpenAI відповідно до його умов.
- OpenAI досягає задовільного кредитного рейтингу, і,
- Інші звичайні події припинення. OpenAI погодилася компенсувати та захищати NVIDIA від усіх сум, фактично сплачених NVIDIA Орендодавцю за Угодами.
Рейтинг робить більше, ніж зменшує витрати на позичання. Він переносить сотні мільярдів доларів ризику, пов’язаного з ШІ, з Nvidia, Google та Broadcom на звичайних інвесторів облігацій.
Google та Broadcom надали десятки мільярдів підтримки, щоб Anthropic міг використовувати їхні чіпи. Обидві компанії очікують відкликати її після лістингу.
SpaceX отримала схвалення, але її облігації все ще впали
SpaceX отримала інвестиційний рейтинг від усіх трьох агентств 19 червня, через кілька днів після своєї історичної первинної пропозиції акцій (IPO).
Потім вона продала облігації на 25 мільярдів доларів. Упродовж кількох днів додаткова дохідність, яку інвестори вимагали для найдовших термінів погашення, перевищила 190 базисних пунктів, що близько до цін на мусорні облігації.
Meta, Netflix та Tesla чекали десятиліття або більше на таке саме ставлення.
Агентства ще не сказали так
Аналітики зберігають оцінку обох лабораторій як спекулятивну та збиткову, з незначною розкритістю. Дешеві китайські моделі з відкритим кодом додають ще одну стурбованість.
Anthropic може запуститися в кінці вересня, пропонуючи оцінку в $2 трильйони.
Власний графік IPO OpenAI вказує на 2027 рік.
Запит, хоча й простий, є незвичним. Вважайте гроші від IPO замінником прибутку. Дотепер агентства цього не робили.