Автор: Azuma
Редактор: Хао Фанчжоу
Останні два дні на X активно обговорюють формулу прогнозного ринку "Yes + No = 1", причину чого можна простежити до статті, написаної експертом DFarm (@DFarm_club), яка розбирає механізм спільного ордербука на платформі Polymarket. Це викликало емоційний відгук у спільноті щодо сили математики – оригінальна стаття: «Вся правда про Polymarket: чому YES + NO повинно дорівнювати 1?» (https://dfarm.vip/docs/yiwenjiangtou-polymarketweishenme-yes-no-bixudengyu-1/). Дуже рекомендую ознайомитися з оригіналом.
У ході обговорення багато експертів, включно з Ланьху (@lanhubiji), зазначали, що "Yes + No = 1" є наступною інноваційною формулою після "x * y = k", яка має потенціал розкрити багатомільярдний ринок інформаційного потоку. Я з цим повністю погоджуюся, хоча водночас вважаю, що деякі обговорення є надто оптимістичними.
Ключовою є наступна теза: "Кожна людина може додати ліквідність і статимаркетмейкером, заробляти на комісіях і знижувати бар'єри для участі, збільшуючи ліквідність". Багато хто може вважати, що "Yes + No = 1" усунула бар'єри входу для звичайних людей у маркетмейкинг, тому ліквідність прогнозного ринку зросте подібно до того, як це сталося з AMM, який використовує "x * y = k". Але насправді це далеко не так.
Складність маркетмейкингу на прогнозних ринках вища за замовчуванням
У реальних умовах,можливість входу в маркетмейкинг і створення ліквідності – це не лише питання доступності, але й економічної доцільності. У порівнянні з AMM, заснованим на формулі "x * y = k", складність маркетмейкингу на прогнозних ринках значно вища.
Наприклад, у класичному AMM (наприклад, Uniswap V2), якщо я хочу зайнятися маркетмейкингом для пари ETH/USDC, я повинен внести ETH і USDC у пул ліквідності у певному співвідношенні, яке залежить від поточних цін. Якщо ціни змінюються, кількість ETH і USDC, яку я зможу отримати, теж зміниться (знайоме всім поняття імперманентних збитків). Водночас я можу заробляти на комісіях за транзакції. Але навіть у такій моделі багато інновацій все ще базуються на фундаментальній формулі "x * y = k".
Проте, якщо у прогнозних ринках діяти з таким самим підходом, скоріш за все, ви швидко втратите всі ресурси. Насправді маркетмейкинг на таких платформах, як Polymarket, потребує значно активнішого управління ордерами, ніж це необхідно в AMM системах, і вимагає більшого розуміння ринку та здатності керувати ризиками.
...
(Текст скорочено для зручності читання. Повний переклад доступний за запитом.)