Інформаційний потік занадто швидкий, і глибокі аналітичні статті легко загублюються серед трендів. Рубрика «Редагорський відбір тижня» витягує ці значущі матеріали з величезного обсягу інформації, допомагаючи вам відфільтрувати шум і залишити лише глибокі інсайти та натхнення.
Макроекономічна ситуація
З 2007 року ринок державних облігацій США попереджає про тривогу
На тлі посилення напруженості на Близькому Сході, подолання ціною на нафту порогу в 100 доларів та відродження інфляційних очікувань, дохідність облігацій США стрімко зросла до багаторічного максимуму, а дохідність 30-річних казначейських облігацій встановила найдовший у період з 2007 року рекорд тривалого перебування на високому рівні, що призвело до різкої зміни оцінок ринку щодо курсу політики ФРС.
Ринок відсоткових ставок передчасно торгуючи очікуваннями інших інвесторів щодо політики, висловлює незадоволення тим, чи достатньо «суворе утримання» виражає це.
Друга половина 2026 року — початок ери «частих чорних лебедів» на ринках сировини
Дослідження Citigroup охоплює сценарії хвостових ризиків, які включають: ескалацію конфлікту між США та Іраном з тимчасового шоку у довготривале збурення, гонку за накопичення ключових мінералів, спад золота на 15–20%, а потім подвоєння, екстремальні погодні умови Ель-Ніньйо, що впливають на сільськогосподарську продукцію, розлив AI-пухлини або тривала процвітаюча фаза, що викликає двосторонню волатильність. Амплітуда цінових шоків настільки велика, що робить традиційні рамки аналізу попиту та пропозиції неефективними.
Як відбувся цей хвильовий процес зменшення плеча на корейському ринку?
До 23 червня ринок мав усі умови для паніки: двократні лівереджовані продукти на окремі акції зосередили капітал у Samsung Electronics та SK Hynix; обидві акції наблизилися до «половини KOSPI»; заявлення регулятора 22 червня стало точкою злому довіри.
Під час процесу зменшення левериджу відбувалося: перший етап: 23 червня — ціни різко впали, але борг не зменшився; другий етап: 24–25 червня — одночасно відбувалися принудове закриття позицій та знову збільшення левериджу; третій етап: 26–30 червня — іноземний капітал вивів кошти, а роздрібні інвестори взяли на себе ризики, які почали перетікати до домогосподарств; четвертий етап: 1–3 липня — глобальний реверс у торгівлі напівпровідниками, ETF почали систематично продавати низькі та купувати високі ціни; п’ятий етап: 6–8 липня — «позитивні новини більше не піднімають ціни», ринок перейшов від технічної корекції до занепокоєння щодо тривалості прибутку; шостий етап: 9–10 липня — дані про принудове закриття позицій значно зросли, ризики левериджу поширилися на США та Гонконг; сьомий етап: 13–15 липня — одночасне збільшення обсягів продажу різних активів, після чого ринок відновився через механічний відскок; восьмий етап: 16 липня — одночасний тиск з боку регуляторів, процентних ставок та напівпровідникової галузі, зменшення левериджу почало набувати інституційного характеру.
Загалом, це негативний зворотний зв’язок, сформований через комбінацію «перерозподілу іноземного капіталу, фінансування малих інвесторів для купівлі на дні, щоденного перебалансування левериджних ETF на окремі акції, примусових ліквідацій, зворотного повороту промислових очікувань, зміни регуляторної політики та стиснення грошово-кредитної політики», і насправді це не пов’язано з дефіцитом ліквідності або серйозними проблемами з фундаментальними показниками.
Інвестування та підприємництво
Де буде основним полем битви на наступному бул-рині? Відповідь прихована в цих двох класах активів
Наступний криптовалютний бикій ринок буде зосереджений на злитті он-чейн фінансів і традиційних фінансів. Основними фокусами майбутнього ринку стануть стабільні монети, токенізація активів, круглорічна торгівля, миттєве розрахунок, а також зростання інституційного децентралізованого фінансу (DeFi) до рівня десятків мільярдів доларів США.
Дві ключові суб’єкти, що продовжують розвиток галузі у різних напрямках: Hyperliquid (тікер HYPE) та Robinhood (акції HOOD).
Точний вихід з вершини BTC-шортовим положенням, 64 000 закриває шорти та переходить на лонг
На ринку панує крайньо пессимістичний настрій; дрібні інвестори одноосібно чекають «дна чотирьохрічного циклу» на рівні 40 000–50 000 доларів США, але деякі вирішили діяти першими, вважаючи, що дно настане раніше;
Біткойн переживає структурні зміни — пілотні проекти токенізації (з участю BlackRock, Goldman Sachs тощо), просування законопроекту CLARITY, прискорення входу інституційного капіталу — ці фактори руйнують умови для глибшого падіння;
Криптовалютний медвежий ринок триває вже дев’ять місяців, а фондовий ринок лише досяг вершини — можливо, капітал з краху перетече до недооцінених криптовалютних ринків.
Унікальністю цього звільнення є те, що SpaceX не дотримувалася звичайної практики одночасного звільнення акцій через 180 днів після IPO, а замість цього розробила поетапну схему вивільнення, щоб розширити обіг, одночасно мінімізувавши різкі впливи на ринковий баланс попиту та пропозиції.
Ранні інвестори стоять перед вигідними можливостями виходу. Медв’ячий тиск та негативний настрій на ринку IPO.
Додатково рекомендуємо: «П’ять історичних індикаторів одночасно спрацювали: біткоїн вийшов з медв’ячого ринку» «Премія 30%: розшифровка хвилі та небезпек крос-ринкового арбітражу SK Hynix» «Фінансовий звіт Google достатньо вражаючий, але чому Уолл-стріт не купує?»
AI
Kimi K3 ще не є відкритим кодом, за кордоном вже почали переглядати китайський ШІ
Після запуску Kimi K3 обговорення за кордоном змістилися з здатностей моделі на те, чому Ян Чжілін повернувся до Китаю для створення бізнесу, а не залишився в США. Вінод Хосла звернув увагу на імміграційну політику США, а Русс Салахутдінов зауважив, що у Ян Чжіліна була можливість залишитися в США, але він добровільно повернувся до Китаю для створення бізнесу.
Цінність Kimi K3 полягає не в тому, щоб довести, що китайський ШІ вже повністю лідирує, ні в тому, щоб довести, що США програли боротьбу за таланти. Вона висвітлює більш реальний питання: відкриті моделі, підприємницьке середовище та вибір талантів змінюють глобальні еталони ціноутворення в галузі ШІ.
TSMC повідомила про результати другого кварталу та оновлені прогнози на рік, що підтверджують попит на AI-чіпи; річний капіталізаційний бюджет підвищено до 60–64 млрд доларів США.
Ринкова розбіжність зосереджена на витратах на будівництво заводів у США, підйомі 2 нм та довгостроковій віддачі капіталу; високий попит не означає відсутності тиску на маржу.
Агресивне просування власних чіпів може знищити його найважливіший джерело доходу — ринок універсальних модулів DRAM. Розподіл ролей у екосистемі CXL перетворюється: виробники пам’яті зосередяться на виробництві, а керівництво проектуванням перейде до незалежних компаній з розробки чіпів. Для ринку капіталу це не лише корисно для пов’язаних компаній з розробки чіпів, але й означає, що протягом короткого терміну три великі виробники пам’яті не будуть конкурувати між собою щодо повних рішень CXL, і їхні основні моделі прибутку залишаться зосередженими на традиційних продуктах DIMM.
Додатково рекомендуємо: «Найтемніший тиждень OpenAI: позов Apple, зниження оцінки Oracle, цінова війна в ІІ».
Прогнозування ринку
HIP-4 відкриває бездозвольне розгортання, чи зможе Hyperliquid знищити Polymarket?
HIP-4 підтримуватиме бездозвольне розгортання, як і HIP-3; вимога до стейкінгу для розгортальників HIP-4 також становить 500 000 HYPE, які будуть заблоковані на 6 місяців. Розгортальники HIP-4 зможуть налаштовувати до 50% поділу комісій у вже розгорнутих ринках. Ця функція спочатку буде доступна на тестовій мережі, а потім — на основній мережі.
Дозволити користувачам самостійно створювати прогнозні ринкові події, трохи копіюючи успішний досвід HIP-3, однак високий поріг стейкінгу для розгортання HIP-4 може призвести до значного зменшення конкурентів-третіх сторін, а також пропущення моменту чемпіонату світу.
Додатково рекомендуємо: «Аналіз даних: Який прибуток отримав ринок прогнозів від одного чемпіонату світу?»
Політика та стабільні монети
Уряд Трампа погодився додати етичний пункт (ethics provision) до законопроекту «Clarity Act» (Закон про структуру ринку цифрових активів); відповідний текст уже надано декількома республіканцями у Сенаті. Цей прогрес може призвести до оновлення тексту законопроекту (яке очікується протягом кількох днів) та подальшого голосування у Сенаті.
Тим часом виконавчий директор Білого дому з цифрових активів Патрік Вітт підтвердив, що залишиться на посаді, щоб допомогти законопроекту завершити останній етап.
Але американський конгрес зазвичай входить у літній перерви на середину серпня, тому залишилося лише кілька робочих днів для того, щоб обидві партії завершили координацію тексту та просунули його на розгляд у сенат.
Додатково рекомендуємо: «Розкрито обертальні угоди: хто створює законопроєкт про стабільну монету США для Tether?»
Аірдропи та інструкції з взаємодії
Нова екосистема
Американські акції Meme, ланцюжок Robinhood нарешті знайшов свою велику історію
Мем-монети лідирують у торгівлі акціями США на ланцюжку Robinhood, і це дуже ймовірно буде наступною великою можливістю на ланцюжку Robinhood.
Безпека
Якщо б не це! Один зі зовнішніх працівників майже зруйнував MetaMask
MetaMask була охоплена «безпековою скандалом», коли ЗМІ розкрили, що вона випадково найняла хакера з Північної Кореї. Внутрішні записи показують, що цей північнокорейський хакер брав участь не в побічних проектах, а отримав доступ до коду ядра гаманця MetaMask і брав участь у розробці функцій виведення та введення фіатних коштів.
Після того як східнокорейські хакери працювали в компанії місяць, внутрішній відділ безпеки Consensys виявив аномалії. Після того як розслідування Consensys встановило, що справжнім ідентифікатором Тайлера Кнаппа є східнокорейський хакер, було негайно припинено всі його внутрішні права доступу та звернулися до правоохоронних органів.
Ця інцидент безпеки не призвів до втрати активів та даних користувачів.
Тижневі найпопулярніші теми
Політика та макроринок
Трамп: Очікується, що у вересні американський федеральний уряд зазнає «зупинки»;
США SEC згодна на сплату 150 000 доларів США для вирішення позову щодо розкриття інформації з розслідування Ethereum, подасть залишкові документи;
Суперечки щодо криптоінтересів Трампа уповільнюють прийняття законопроекту CLARITY, перспективи його прийняття протягом року зменшуються;
Корея підвищує вимоги до торгівлі однодоларовими лівереджними ETF: з 31 липня особисті інвестори повинні мати 30 мільйонів корейських вонів готівкою;
Південна Корея планує впровадити систему регулювання AI віртуальних активів, за два роки повідомлено про понад 30 справ щодо криптовалют, спрямованих на боротьбу з маніпулюванням ринком;
Ринок ETF у Південній Кореї переживає тенденцію до «концентрованих» інвестицій, кошти швидше потрапляють до лідерів ринку;
Думки та висловлювання
Serenity: SK Hynix ADR має премію 25% щодо корейських акцій; перетворення 29 липня може знизити ціни на американських ринках;
Dovey Wan: Корея може бути одним із найчіткіших індикаторів максимуму ризикованих активів у світі;
HSBC: Прямий інфляційний вплив ШІ найбільш ймовірно проявиться в Південній Кореї;
Корейські акції та кореляція з NASDAQ наблизилися до дворічного максимуму, ставши індикатором глобального настрою щодо інвестицій у ІІ;
Citibank: Підвищено рейтинг Китаю до переваги, тактично знижено рейтинг Південної Кореї;
Хуан Жэньсюнь: Індустрія чіпів має збільшитися ще в 5–10 разів; китайські моделі корисні для всіх;
SemiAnalysis: Механізм KDA Kimi K3 підвищує ефективність уваги, але вимагатиме більше GPU, HBM, DRAM і мережі;
Гіперрідкий співзасновник: криптоіндустрія важко приваблює найкращих підприємців;
Інституції, великі компанії та лідери проектів
Intel другий квартал і прогнози значно перевищили очікування; попит на ШІ спричинив найшвидший ріст за 15 років;
Місячна темрява Kimi може вийти на гонконгську біржу найшвидше через 6 місяців;
Підприємство BlackRock у Південній Кореї розмістило приблизно 25% свого портфеля в SK Hynix;
Kalshi подав заявку до CFTC США на запуск перпетуальних ф’ючерсів, прив’язаних до золота;
Polymarket зазнав приблизно 200 мільйонів доларів США ставок за півроку з ознаками, що схожі на внутрішню угоду;
BitMEX офіційно закриється 23 вересня 2026 року;
Movement Labs подав заяву про банкрутство, Movement Industrial та фонд можуть стати найбільшими переможцями;
Дані
Bitcoin продажі зменшуються? Втрати реалізовані на 56% нижче пікового рівня, але відновлення попиту все ще недостатнє;
Більше ніж 66% адрес збиткові, Polymarket Ринок чемпіонату світу великий прибуток зосереджений у невеликій кількості трейдерів;
Безпека
Білий дім, офіційний телепідказувач, за допомогою внутрішньої інформації вгадав і заробив понад 100 000 доларів США…
Дивіться серію «Вибране редактором щотижня» тут. До зустрічі в наступному випуску~