Автор: Jae, PANews
Поки біткоїн залишається у невизначеності на рівні 70 000 доларів США, Стін-стріт — світове фінансове серце — здійснила три резонанси за 48 годин.
Нью-йоркська фондові біржі, Насдак та Чиказька товарна біржа — три гіганти, що керують глобальним рухом капіталу, по черзі оголосили про оновлення своїх планів щодо токенізації бізнесу. Насдак розробляє рішення для токенізації управління забезпеченням, Нью-йоркська фондові біржі співпрацює з Securitize для створення платформи токенізованих цінних паперів, а Чиказька товарна біржа запускає інституційний сервіс токенізованої готівки для розрахунків.
Три найбільші централізовані біржі одночасно розпочали глибоку реконструкцію глобального каналу ліквідності за допомогою технології блокчейн.
Коли традиційні гіганти Волл-стріт активно приймають токенізацію, правила гри на глобальному ринку капіталу переписуються.
Прощайте T+1, Насдак використовує токенізацію для активізації 35 мільярдів доларів США забезпечення
35 мільярдів доларів США — це оцінка Nasdaq щодо обсягу бездіяльних забезпечень, що «сплять» у глобальній фінансовій системі.
Внаслідок затримок з розрахунками, перешкод, пов’язаних з роботою у різних часових поясах, та обмежень традиційних банківських операцій, велика кількість високоліквідних активів, таких як акції та ETF на американські державні облігації, залишаються заблокованими на рахунках цінних паперів і не можуть забезпечити належну капітальну ефективність.
У цій хвилі токенізації на Уолл-стріт Насдак виступив першим. 23 березня він оголосив про стратегічну співпрацю з інфраструктурним провайдером цифрових активів Talos. Глибока інтеграція платформи Calypso для управління ризиками та забезпеченням Насдака з фронтенд-архітектурою Talos для цифрових активів дозволить токенізувати забезпечення та здійснювати миттєві перекази.
Під час різких коливань ринку інституції можуть за секунди переказувати токенізовані активи для виконання вимог забезпечення клірингової палати, не чекаючи на робочі години традиційних банківських систем. Для деривативної торгівлі це означає якісний стрибок від «T+1» до «атомарного розрахунку», що призводить до експоненційного зростання ефективності обороту капіталу.
Токенізаційна схема Nasdaq та Talos перетворює забезпечення з пасивних статичних активів на активні інструменти ліквідності. Інституції можуть використовувати той самий актив як гарантію для американських акцій вранці та як забезпечення для азійських акцій уночі.
Крім того, Насдак розширив свою систему «спостереження за торгівлею» на клієнтів Talos, що дозволяє ефективно виявляти фальшиві угоди, взаємні угоди та маніпуляції на ринках, надаючи цифровим активам «комплійнний запобіжний клапан».
Насправді, до оголошення про цю співпрацю, пілотний проект токенізації акцій Насдаку отримав схвалення SEC 18 березня. З погляду сьогоднішнього дня, це також заклало основу для співпраці з Talos, що дозволить інвесторам у майбутньому використовувати токенізовані забезпечення для позикових та кредитних угод з акціями.
Перші токенізовані активи обмежені лише компонентами індексу Russell 1000, а також популярними ETF, що відстежують S&P 500 та Nasdaq 100.
Причина вибору цих активів очевидна. Рассел 1000 охоплює 1000 найбільших за ринковою капіталізацією компаній США, а достатня глибина ринку здатна поглинути технічні впливи на початкових етапах токенізації, забезпечуючи стабільність «кращих цін купівлі-продажу».
Окрім того, ці активи будуть використовувати модель «двотрекової» системи. Токенізовані цінні папери та традиційні акції використовуватимуть однакові коди CUSIP та ідентифікатори угод, обидва повністю еквівалентні та можуть вільно обмінюватися. Це також надає регуляторам відповідну контрольну групу для спостереження за впливом блокчейн-розрахунків на ліквідність традиційних ринків.
Лістингові цінні папери на блокчейні Нью-Йоркської фондовій біржі проти продуктів криптовалютних бірж
Якщо дії Насдаку спрямовані на оптимізацію існуючих інституційних процесів, то співпраця Нью-Йоркської фондовій біржі з лідером токенізації Securitize є фундаментальною трансформацією моделі торгівлі цінними паперами.
24 березня у підписаній меморандумі про взаєморозуміння (MOU) зазначено, що буде розроблена платформа для токенізованих цінних паперів з підтримкою миттєвого розрахунку та оплати стабільними монетами.
Партнер Нью-Йоркської фондовій біржі Securitize є лідером у сфері токенізації реальних активів (RWA) і раніше допомагав BlackRock у випуску найбільшого у світі токенізованого фонду державних облігацій BUIDL.
Генеральний директор Securitize Карлос Домінго відмежував цю співпрацю від подібних продуктів на ринку: метою Нью-Йоркської фондовій біржі є досягнення «натуральної токенізації (Native Tokenization)», а не «сертифікатів акцій» у стилі криптовалютної біржі.
У цьому режимі Securitize виступатиме як перший цифровий трансфер-агент, призначений Нью-Йоркською фондовими біржею, і безпосередньо зберігатиме записи власності на блокчейні.
Це означає, що кожен токен, що знаходиться у володінні інвестора, представляє прямі правові права на базові цінні папери, включаючи повне право на отримання дивідендів, право голосу при управлінні та пріоритетне право при ліквідації.
Це має фундаментальну правову відмінність від моделі, при якій треті сторони тримають акції та випускають «токенізовані сертифікати». Останнє є лише відображенням прав, тоді як перше — нативний цінний папір на блокчейні.
Варто бути обережними: хоча Нью-йоркська фондові біржа прагне до нативної токенізації, якщо організація, що зберігає базові активи, допустить помилку в обробці, або оракул надасть неправильну ціну поза часом роботи американських акційних бірж, ці токени можуть суттєво відхилятися від своєї прив’язки до цін акцій, що спричинить ланцюгові виклики на ланцюзі.
CME запускає токенізовану готівку, щоб уникнути додаткового маржинального забезпечення
Коли Насдак оптимізує забезпечення, а Нью-йоркська фондові біржа перебудовує торговлю цінними паперами, найбільша у світі деривативна біржа CME звертає увагу на «готівкове розрахунки». 24 березня CME у співпраці з Bank of Montreal та Google Cloud запустила токенізоване рішення для готівки, яке безпосередньо вирішує найскладнішу проблему «синхронізації коштів» у екосистемі токенізації, закладаючи фундамент для потоків коштів у всій токенізованій системі.
Технічна архітектура базується на Google Cloud Universal Ledger (GCUL) — високопрограмованій розподіленій книзі, розробленій спеціально для традиційних фінансових інституцій.
Відмінно від публічних ланцюгів, таких як Ethereum, GCUL — це дозвільна приватна мережа, яка зберігає переваги блокчейну щодо миттєвого розрахунку, забезпечує конфіденційність транзакцій і відповідає суворим вимогам фінансового регулювання щодо KYC/AML, що є ключовою причиною його прийняття традиційними фінансовими інститутами.
Як перший банк, що під’єднав цю систему, Банк Монреаля відкрив для своїх інституційних клієнтів доступ до «токенізації доларових депозитів», дозволяючи клієнтам перетворювати свої доларові депозити в «токенізований готівковий грош».
Основне призначення цих токенів — використання їх як забезпечення у клиринговій палаті CME. Ця зміна безпосередньо вирішує давню проблему ринку деривативів: кризи вимог щодо додаткового забезпечення.
Торгівля фінансовими інструментами, такими як ф’ючерси та опціони, вимагає дуже строгого дотримання термінів маржі. У контексті тенденції до круглосуточної торгівлі 7/24, майбутні клірингові центри можуть ініціювати «внутриденневі вимоги щодо маржі (Intraday Margin Calls)» у разі екстремальної волатильності ринку.
У традиційній моделі, якщо збігається з вихідним днем банку, інституції не можуть вчасно переказати готівку, і їх позиції часто підлягають примусовому закриттю.
Токенізована готівка зламає цей бар’єр, зазначила генеральний директор CME Suzanne Sprague: токенізована готівка дозволить інституціям виконувати обов’язки щодо маржі в реальному часі, звільняючи величезні резервні капітали, які були змушеними залишатися не використаними через вихідні банків.
Це не лише знизить витрати на ліквідність для інституцій, а й значно підвищить стійкість усієї клірингової системи, зменшуючи ймовірність системних ланцюгових знижень.
Проте інтеграція розподіленого реєстру зі системою клирингу CME дуже складна. У разі виникнення сбою мережі або вразливості смарт-контракту 24/7 фінансова система може стати під загрозою «аварії ядерного реактора», яку неможливо зупинити посеред процесу.
Токенізаційна трійця Насдак, Нью-Йоркської фондовій біржі та CME не лише оголошує про активне прийняття традиційними фінансами технологій токенізації, а й підкреслює глобальну прагнення до максимального підвищення ефективності.
Від пробудження 35 мільярдів доларів США бездіяльного забезпечення на Насдак, до відкриття Нью-Йоркської фондовій біржі дверей для глобальних інвесторів у сфері первісно токенізованих цінних паперів, і до закладання Чиказької товарної біржі токенізованої готівкової основи для розрахункового рівня — на сцені Волл-стріт вже простягається величезний план «інтернету вартості», що безперервно тече по блокчейн-реєстру 24/7.