Зобов’язання Nvidia щодо інвестицій у акції та ланцюг поставок перевищили 40 мільярдів доларів протягом 2026 року — це надзвичайно велика сума, яка відображає переконання генерального директора Дженнсена Хуанга, що бум штучного інтелекту далеко не закінчився. Але зростаючий ланцюг скептиків стверджує, що всі ці витрати можуть робити щось більш тонке й більш тривожне: штучно піднімати попит, який, як вони стверджують, намагаються відстежити.
Коли найбільший постачальник GPU у світі одночасно стає одним із найбільших інвесторів у компанії, що купують ці GPU, межа між органічним попитом та самопідтримуваним хайпом швидко розмивається. А для криптовалютних ринків, де обладнання Nvidia лежить в основі всього — від майнінгу bitcoin до проектів токенів, пов’язаних з ШІ, — це розмежування має більше значення, ніж більшість людей усвідомлюють.
Інвестиційна машина
Найбільш помітним кроком Nvidia став 26 січня, коли компанія придбала додатково $2 млрд акцій CoreWeave по $87,20 за кожну, майже подвоївши свою частку власності у провайдері хмарних AI-рішень. CoreWeave є одним із найбільших покупців GPU Nvidia у світі. Таким чином, Nvidia фактично фінансує компанію, чий основний бізнес — придбання продуктів Nvidia.
Протягом 2026 року загальні інвестиційні зобов’язання Nvidia перевищили 40 мільярдів доларів США, охоплюючи акційні позиції та угоди з ланцюгом постачання, спрямовані на забезпечення будівництва інфраструктури ШІ на майбутні роки.
У травні Nvidia повідомила про прибутки, що спричинили авторизацію викупу акцій на $80 мільярдів разом із підвищенням дивідендів. Дохід від центрів обробки даних, що підтримується зростанням архітектури чіпів Blackwell від Nvidia, підвищив квартальні прогнози доходу до приблизно $91 мільярда.
У середині 2026 року Хуан заявив, що ринок ШІ «далеко не є» бульбашкою і описав попит як «надзвичайно сильний».
Крипто-зв’язок глибший, ніж ви думаєте
У липні 2026 року майни, такі як Hut 8 та IREN, отримали нові контракти на створення AI-центрів обробки даних на мільярди доларів. Ці компанії, які побудували величезні інфраструктури GPU та електропостачання для майнінгу за доказом роботи, зараз переходять на AI-завдання, які генерують набагато більш передбачувані джерела доходу.
Це означає фундаментальне перерозподілення обчислювальних ресурсів від чистої криптовалютної шахти до AI-інференсу та навчання. Для хешрейту Bitcoin це в кінцевому підсумку може означати зменшення конкуренції серед майнерів, оскільки деякі оператори будуть прагнути до більш прибуткових AI-контрактів.
Що це означає для інвесторів
Буль-сценарій простий. Навантаження від ШІ справді зростають, а чіпи Nvidia Blackwell становлять поколінний стрибок у продуктивності на ват. Прогнози доходів, що наближаються до 91 мільярда доларів, свідчать, що дохід реально реалізується, а не просто прогнозується.
Ведмежий сценарій зосереджений на гіпермасштабувальниках — таких, як Amazon, Microsoft та Google — які збільшують капітальні витрати на інфраструктуру ШІ темпами, які деякі аналітики вважають непостійними. Крім того, власні інвестиції Nvidia у таких downstream клієнтів, як CoreWeave, ускладнюють розрізнення між справжнім попитом ринку та фінансово спроектованим попитом.
Для інвесторів, які походять із криптовалютного середовища, тривала побудова інфраструктури ШІ є загалом позитивною для компаній, таких як Hut 8 та IREN, які диверсифікуються в сферу AI-послуг, зберігаючи при цьому операції з майнінгу криптовалют. Їхня здатність монетизувати існуючу GPU-інфраструктуру через кілька джерел доходу робить їх більш стійкими до будь-якого спаду в окремому секторі.
Авторизація на викуп акцій на $80 млрд варто уважно стежити. Викуп акцій у такому масштабі може приховувати уповільнення зростання, підтримуючи прибуток на акцію, навіть коли абсолютне зростання сповільнюється, і це той вид фінансової інженерії, який вимагає уважного аналізу у поєднанні з агресивними інвестиціями вниз по ланцюжку.
Доходи Nvidia — це реальність. Чіпи Blackwell — це реальність. Але також реальна й кругова логіка, закладена в компанії, яка інвестує мільярди у власних клієнтів, водночас посилаючись на їхні покупки як на доказ незупинного попиту. Інвесторам у сфері технологій та криптовалют варто уважно стежити не лише за загальними результатами Nvidia, а й за структурою цього попиту — зокрема, яка його частина походить безпосередньо від капіталу Nvidia.