Стаття: Су Ян, Tencent Technology
NVIDIA знову представила відмінний фінансовий звіт, де виручка, операційний прибуток та прибуток на акцію досягли історичного максимуму.
У США 26 серпня оголошено фінансові результати за другий квартал фінансового року 2027, що завершився 26 липня 2026 року. Згідно з фінансовим звітом, виручка NVIDIA за квартал становила 96,221 мільярда доларів США, що на 106% більше за попередній період і на 18% більше, ніж у попередньому кварталі; чистий прибуток досяг 59,688 мільярда доларів США, що на 126% більше; розведена прибутковість на одну акцію становила 2,46 долара США, що на 128% більше.
Порівняно з виручкою у 81,615 мільярда доларів США за попередній квартал, NVIDIA продовжує встановлювати рекорди зростання. Раніше, у відповідний період минулого року, виручка компанії за квартал становила лише 46,743 мільярда доларів США, і за рік вона майже подвоїлася.
Після публікації фінансових результатів акції NVIDIA після торгів спочатку впали приблизно на 1,3%, а потім стрибнули вище ніж на 4%, що відображає розбіжність та зміну фокусу ринку: раніше інвестори стежили за тим, чи зможе NVIDIA продовжувати перевищувати очікування, а зараз вони більше цікавляться тим, як довго триватиме будівництво інфраструктури ШІ та чи зможуть наступне покоління чіпів і нові бізнес-моделі забезпечити майбутній рост.
З точки зору прибутковості NVIDIA залишається на дуже високому рівні.
За другий фінансовий квартал операційний прибуток компанії досяг 63,734 мільярда доларів США, що на 124% більше, ніж у попередній період; за показниками Non-GAAP чистий прибуток склав 53,954 мільярда доларів США, що на 118% більше. За той самий період маржа прибутку компанії досягла 75%, що вище за 72,4% у відповідний період минулого року та трохи вище за 74,9% у першому фінансовому кварталі.
Засновник і генеральний директор NVIDIA Хуань Ренсюнь сказав: «Штучний інтелект досяг точки перелому. Він виконує корисну роботу, його токени створюють продуктивність і прибутковість. Зараз обчислення — це дохід».
Зараз більше AI-лабораторій та стартапів швидко розширюються, а нові напрямки, такі якфізичний AI, також починають розвиватися, і вся AI-галузь входить у більш широкий цикл розбудови.
Тим часом NVIDIA продовжує збільшувати відшкодування акціонерам. У другому кварталі компанія повернула акціонерам приблизно 26 мільярдів доларів США через викуп акцій і готівкові дивіденди. На кінець кварталу залишок ліміту на викуп акцій компанії становив приблизно 99 мільярдів доларів США.
01 Доходи від центрів обробки даних стрімко зростають, клієнти AI-хмарі зростають ще швидше
Основним драйвером цього циклу зростання NVIDIA залишається бізнес центрів обробки даних.
У другому кварталі дохід NVIDIA від центрів обробки даних досяг 89,023 мільярда доларів США, що на 117% більше, ніж у попередній період того ж року, і на 18% більше, ніж у попередньому кварталі, майже повністю забезпечивши зростання загального доходу компанії. З урахуванням постійних інвестицій глобальних підприємств та хмарних провайдерів у інфраструктуру ШІ, попит на GPU NVIDIA залишається високим.
NVIDIA змінила спосіб розкриття інформації про бізнес дата-центрів у першому фінансовому кварталі, розділивши клієнтів на дві категорії: Hyperscale та ACIE.
З них дохід від гіпермасштабних клієнтів склав 48,71 млрд доларів США, що на 102% більше за рік і на 13% більше за місяць, що в основному пов’язано з величезними публічними хмарами та інтернет-компаніями.
Тим часом дохід від AI-хмар, промислових та корпоративних клієнтів (ACIE) склав 40,313 мільярда доларів США, що на 138% більше, ніж у попередній період, і на 25% більше, ніж у попередньому кварталі. Цей напрямок охоплює AI-незалежні компанії, корпоративних клієнтів, державних клієнтів з AI та великомасштабні потреби у використанні AI-хмарних сервісів.
Нова класифікація показує, що попит на AI-обчислювальні потужності поширюється від кількох великих хмарних провайдерів до підприємств, урядів та більшого числа галузевих сценаріїв. Однак інвестори зосереджені на прибутковості та довгостроковому попиті різних типів клієнтів, а не лише на зростанні обсягу замовлень.
Ринок Китайської народної республіки залишається важливим фактором у фінансовій звітності.
NVIDIA повідомила, що дохід від продуктів Hopper, відправлених до Китаю, становить менше 1% від загального доходу від центрів обробки даних. Крім того, у прогнозі фінансових результатів за третій квартал компанія не враховує жодного доходу від обчислювальних операцій у центрах обробки даних Китаю.
Окрім бізнесу центрів обробки даних, дохід від бізнесу крайових обчислень у другому кварталі склав 7,198 мільярда доларів США, що на 27% більше, ніж у попередній період того ж року, і на 13% більше, ніж у попередньому кварталі. Зростання підтримувалося продажами робочих станцій Blackwell, але зростання було частково компенсоване зростанням цін на пам’ять та системи у споживчих ПК.
02 Blackwell UltraЗбільшення обсягу, повна запуск Vera Rubin
NVIDIA розширює свою продуктова доріжка від окремих GPU до повноцінних обчислювальних платформ.
У другому фінансовому кварталі Blackwell Ultra став важливим фактором, що сприяв зростанню бізнесу центрів обробки даних. NVIDIA повідомила, що зростання доходів від центрів обробки даних у цей квартал зумовлене масштабними розгортаннями інфраструктури Blackwell Ultra. Зі збереженням великих AI-обчислювальних кластерів хмарними провайдерами та AI-компаніями, Blackwell переходить до етапу ширшого комерційного розгортання.
Тим часом NVIDIA вже почала готуватися до наступного циклу продуктів. У другому кварталі компанія оголосила, що платформа Vera Rubin повністю введена в експлуатацію, а відповідні стелажні системи працюють на хмарних платформах партнерів, таких як CoreWeave та Google Cloud.
Платформа Rubin охоплює не лише GPU, але й CPU, мережі, програмне забезпечення та системні рішення. Зокрема, Vera CPU — це перший CPU, розроблений NVIDIA спеціально для AI-агентів, і цей продукт планується впровадити провідними технологічними провайдерами світу.
Крім того, NVIDIA оголосила, що NVIDIA Groq 3 LPX для інтерактивного AI-виведення вже повністю введений у виробництво. NVIDIA прагне посилити свою конкурентоспроможність у сценаріях реального часу AI-виведення за допомогою продуктів, таких як Groq 3 LPX.
Крім апаратних продуктів, NVIDIA також підсилює екосистему програмного забезпечення.
У другому фінансовому кварталі компанія запустила платформу DSX, яка надає повний розв’язок для проектування, будівництва та експлуатації масштабних AI-фабрик для будівельників інфраструктури. Платформа інтегрує обчислення, мережі, програмне забезпечення та системи, щоб допомогти клієнтам будувати більш масштабну AI-інфраструктуру.
Щодо програмного забезпечення штучного інтелекту, NVIDIA постійно розширює NVIDIA Agent Toolkit та підсилює можливості розробки за допомогою PhysicsNeMo та бібліотек CUDA-X. Компанія повідомила, що співпрацює з глобальними постачальниками програмних платформ для запуску нових програм, відкритих моделей та партнерських проектів.
Для NVIDIA конкуренція продуктів більше не обмежується продуктивністю окремих чіпів, а зосереджена на повній екосистемі — від чіпів і мереж до програмного забезпечення та систем. Однак ринок продовжує стежити за швидкістю переходу від Blackwell до Rubin і чи зможе нове покоління платформ продовжити стимулювати клієнтів до розширення інвестицій у інфраструктуру ШІ.
03 Інфраструктура ШІ входить у фазу фінансування, NVIDIA бере на себе більше ролей у будівництві
Зі збільшенням масштабів AI-центрів обробки даних, NVIDIA бере участь у більшій кількості інфраструктурних проектів.
Звіт про фінансові результати другого кварталу показав, що на 26 липня 2026 року загальна сума майбутніх зобов’язань NVIDIA досягла 360 мільярдів доларів США. До них входять 279 мільярдів доларів США на постачання та потужності, 29 мільярдів доларів США на угоди з хмарними сервісами, 23 мільярди доларів США на капітальні витрати та 25 мільярдів доларів США на інвестиції в акції.
Вищезазначені зобов’язання стосуються в основі майбутнього розширення інфраструктури ШІ. Найбільшою увагою користується проект PORTS-Pike в Огайо з участью NVIDIA.SB Energy俄亥俄州PORTS-Pike项目。
NVIDIA повідомила, що надає кредитну підтримку для технічного парку SB Energy в Огайо, де на початковому етапі буде використано близько 4,25 ГВт землі, електроенергії та виробничих приміщень для розміщення інфраструктури NVIDIA для OpenAI. Максимальний обсяг гарантійних зобов’язань NVIDIA становить 105 мільярдів доларів США і буде вступати в силу поетапно після виконання умов, таких як досягнення центром зберігання даних стану готовності до обслуговування.
Тим часом NVIDIA продовжує стимулювати більш масштабні капітальні вкладення в інфраструктуру ШІ. Компанія вже оголосила про створення стратегічних партнерств зApollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs та KKR з метою мобілізації понад 500 мільярдів доларів США сторонніх капіталів на будівництво інфраструктури ШІ у майбутньому.
Хуан Ренсюнь вважає, що будівництво інфраструктури ШІ входить у нову фазу, і майбутнє вимагатиме значних капітальних вкладень для підтримки навчання моделей ШІ, висновків та розвитку більшої кількості застосунків.
Проте зі збільшенням участі NVIDIA у більшій кількості інфраструктурних проектів ринок почав звертати увагу на капітальні навантаження, пов’язані з цією моделлю.
На кінець другого фінансового кварталу загальна сума готівки, еквівалентів готівки та цінних боргових інструментів NVIDIA становила 56,6 млрд доларів США. В той самий час компанія випустила облігації на суму 25 млрд доларів США у другому фінансовому кварталі для загальних корпоративних цілей. NVIDIA зазначила, що фінансове становище компанії залишається міцним, а майбутні інвестиції зосереджені на підтримці ланцюга поставок, інфраструктури та довгострокових потреб у зростанні.
04 Доходи за Q3 перевищать трильйон, конкуренція починає відчуватися
Для наступного кварталу NVIDIA висловила очікування подальшого зростання.
Компанія очікує, що виручка за третій квартал фінансового року 2027 року складе 108 мільярдів доларів США з коливанням ±2%; очікується, що маржа валового прибутку за GAAP і Non-GAAP складе 74%. NVIDIA також підкреслила, що ці прогнози не враховують жодних доходів від обчислювальних центрів у Китаї.
Порівняно з доходом у 96,2 млрд доларів США за другий квартал, NVIDIA очікує збереження зростання в третьому кварталі. Однак увага ринку змістилася з квартального зростання на довгострокову конкуренційну картину.
Наразі ринок AI-чіпів розширюється. У своєму звіті про фінансові результати NVIDIA підкреслила, що компанія зберігає перевагу завдяки повній обчислювальній платформі, яка включає процесори, технології з’єднання, програмне забезпечення, алгоритми, системи та сервіси. Компанія прагне задовольнити потреби в навчанні та висновуванні AI за допомогою цілісної екосистеми.
Тим часом конкуренти прискорюють свої дії. AMD постійно запускає продукти для центрів обробки даних, а Google розвиває власні чіпи TPU. Великі технологічні компанії є важливими клієнтами NVIDIA, одночасно інвестуючи ресурси у розробку власних обчислювальних платформ.
Інвестори особливо уважно стежать за розвитком ринку AI-виведення. Зі зростанням застосувань AI обчислювальні потреби розширюються від навчання моделей до сервісів виведення. NVIDIA через платформу Vera Rubin, Groq 3 LPX та програмне забезпечення підсилює здатності виведення, сподіваючись зберегти лідерські позиції на ринку.
Проте для майбутнього зростання потрібно відповісти на кілька питань: чи зможуть платформи Blackwell Ultra та Rubin продовжувати стимулювати збільшення закупівель клієнтами; чи зможуть інвестиції в інфраструктуру ШІ зберігати поточний темп; а також чи вплине зростання кількості чіпів, розроблених клієнтами власноруч, на частку NVIDIA на ринку ШІ-обчислень.
96,2 мільярда доларів США доходу — ще один віховий момент для NVIDIA у хвилі ШІ.
Для NVIDIA рекордні фінансові показники підтверджують успіх минулого циклу, а наступний виклик полягає в тому, щоб зберегти свою ключову позицію після того, як галузь ШІ перейде до етапу масштабного розвитку.