Останні фінансові результати NVIDIA знову вразили ринок: керівництво передбачає зростання доходів у фінансовому році 2028 більше ніж на 70%, що значно перевищує консенсус-прогноз Уолл-стріт у 45%. Банк Дж. П. Моргана, Goldman Sachs, Bernstein та інші інституції одночасно висловили оптимізм, а деякі аналітики навіть сміливо передбачили, що дохід у фінансовому році 2029 може досягти 1 трильйона доларів США — «це не неможливо». Нова платформа чіпів Vera Rubin наближається до серійного виробництва, а зростання попиту на тлі обмежень пропозиції робить поточні прогнози, ймовірно, надто консервативними. NVIDIA знову вразила ринок результатами, що перевищили очікування, і представила довгостроковий прогноз, який змусив Уолл-стріт перепереглянути ціноутворення.
У ході останнього фінансового телефонного звіту компанія передбачила, що прибуток за фінансовий рік, що закінчується січнем 2028 року, може зросту більше ніж на 70%, що значно перевищує попередній ринковий консенсус у 45% від FactSet. Цей перспективний прогноз був названий аналітиком TD Cowen Джошуа Бухалтером «потенційно важливим катализатором для ціни акцій» і безпосередньо спричинив стрибок ціни акцій NVIDIA у четвер на 8,7% — найбільший одноденний ріст з травня 2024 року. На закритті торгів капіталізація NVIDIA досягла 5,49 трильйона доларів США, збільшившись за один день на 441,5 мільярда доларів США — другий за величиною одноденний зростання капіталізації в історії компанії.
Ще більш захопливо, деякі аналітики звернули увагу ще далі. Аналітик Raymond James Саймон Леопольд у звіті написав, що дохід NVIDIA у фінансовому році, що закінчується січнем 2029 року, на рівні 1 трильйона доларів США «здається можливим», тоді як ринкова консенсус-прогнозна оцінка FactSet на середу передбачала цей річний дохід менше 750 мільярдів доларів США.
70% прогноз зростання: консервативний прогноз за умов обмеження пропозиції
Керівництво NVIDIA на фінансовій телефонній конференції чітко зазначило, що 70% прогнозу зростання вже враховують фактори дефіциту поставок, і реальні цифри були б вищими, якби не було обмежень у поставках. JPMorgan також зазначив, що, хоча прогнози вже значно перевищили очікування, вони можуть залишатися консервативними, оскільки компанія чітко класифікує поточний стан як «обмежений постачання», і якби постачання не обмежувалося, реальний темп попиту був би значно вищим.
Аналітик Goldman Sachs Джеймс Шнайдер вважає, що якщо NVIDIA продовжуватиме співпрацювати з технологічними компаніями для розширення центрів обробки даних і подальшої ліквідації розриву між попитом і пропозицією клієнтів, компанія може досягти результатів, що перевищують прогнози, у фінансовому році 2028.
Щодо маржі прибутку від продажу, NVIDIA очікує певного стиснення на решту поточного фінансового року, але передбачає, що маржа прибутку від продажу на наступний фінансовий рік стабілізується на рівні 72–73%. Саймон Лепольд вважає, що цей рівень, хоча й нижчий за недавні рекорди, достатній, щоб заспокоїти ринкові песимістичні настрої, і зазначає, що враховуючи зростання цін на чіпи пам’яті та посилення конкуренції з боку спеціалізованих чіпів, цей діапазон прогнозів «кращий, ніж найгірший сценарій».
Платформа Rubin та екосистемний бар’єр: формуються кілька двигунів зростання
Buchalter розцінив ці рекомендації як «сильний сигнал довіри» со боку NVIDIA до своєї видимості бізнесу, на тлі того, що нова платформа чіпів компанії Vera Rubin вже почала серійне виробництво. Vera Rubin — це наступна платформа штучного інтелекту NVIDIA після Blackwell.
Аналітик Bernstein Стейсі Расгон сказав, що результати NVIDIA за липневий квартал «мають нагадати інвесторам, чому варто тримати цю акцію». У своєму дослідженні він зазначив, що попит прискорюється, і ця тенденція збігається з тим, що платформа Rubin стає найбільшим майбутнім продуктовим циклом в історії NVIDIA.
Расгон також підкреслив, що баланс英偉達 перетворюється на «захисний бар’єр, що дорівнює за важливістю її технологіям». Компанія не лише забезпечує клієнтів для продуктів на тисячі мільярдів доларів за допомогою інвестицій у акції та угод про поділ доходів, але й може «підтримувати та розширювати екосистему навколо своїх продуктів».
Саймон Лепольд вважає, що внесок у доходи саме чіпа Vera Rubin очікується на рівні приблизно 20% від доходів центру обробки даних у третьому фінансовому кварталі. У той самий період Groq 3 LPX вийшов на повну потужність, і у другій половині кварталу розпочнеться масове відправлення, причому новий хмарний провайдер Nebius став одним із перших використовувачів. Швидкість зростання виробничих потужностей Rubin та LPU перевищує попередні прогнози моделей, і відповідно було піднято відповідні оцінки.
Саймон Лепольд додав, що досягнення NVIDIA у секторі CPU також перевищили очікування. Оборот Grace CPU за останні 12 місяців перевищив 5 мільярдів доларів США, а наступне покоління Vera CPU вже перейшло на повноцінне виробництво. За даними замовлень, річний обсяг доходів від бізнесу CPU NVIDIA досяг 20 мільярдів доларів США, і з покращенням постачання в фінансовому році 28 рівень доходів від CPU може збільшитися більше ніж у два рази.
Розбіжності між биками і ведмедями на Уолл-стріт залишаються, але бики накопичують більше позицій
Хоча сильна виступа NVIDIA надала бикам величезну впевненість, розбіжності на ринку повністю не зникли. Бухалтер визнав, що стратегія NVIDIA щодо фінансової підтримки партнерів екосистеми «малоймовірно переконає ведмедів», але сам він має «конструктивний» погляд на тривалість диверсифікації витрат на інфраструктуру ШІ та роль NVIDIA як «ключового енаблера».
Загалом, Бухалтер вважає, що цей звіт «набрав більше балів для биків» і прямо стверджує, що акції NVIDIA «сильно переоцінені». Шнайдер з Goldman Sachs додав, що ці перспективи «можуть зменшити занепокоєння інвесторів щодо високих витрат на капітальні витрати».
Аналітики очікують, що дохід NVIDIA за цей фінансовий рік досягне 403,5 мільярда доларів США. Ключовим фактором, що визначить, чи зможе NVIDIA реалізувати ці очікування, є здатність перетворити обмеження пропозиції на розширення можливостей від поточного фінансового року до цілі в 1 трильйон доларів США.