Nvidia незамітно поглинула S&P 500. Виробник чипів для ШІ зараз становить приблизно 8% усього базового індексу за вагою, стаючи найбільшим окремим компонентом і досягаючи рівня концентрації, який не спостерігався щонайменше з 1970-х років.
Щоб це зрозуміти, одна компанія з 500 відповідає за приблизно одну дванадцяту загальної вартості індексу. Кожен долар, інвестований у індексний фонд S&P 500, зараз безпосередньо йде приблизно 8 центів у акції Nvidia, незалежно від того, чи хотів інвестор цього чи ні.
Числа за домінуванням
Ринкова капіталізація Nvidia у середині 2026 року трималася на рівні $5,3 трлн, що було спричинено незмінним попитом на її GPU для застосунків штучного інтелекту. У 2024 році компанія вперше обійшла Apple як найбільший актив індексу і не зупинялася.
Звіт про фінансові результати за другий квартал 2027 року виробника чіпів, опублікований у серпні 2026 року, показав дохід у розмірі 96,2 млрд доларів США за квартал.
Що робить вагу ще більш значущою, так це те, наскільки непропорційно Nvidia вплинула на загальну продуктивність індексу. За останні квартали акція внесла від 17% до 22% загального зростання S&P 500 з початку року. Отже, хоча Nvidia становить 8% індексу за вагою, вона відповідає приблизно за подвоєну частку прибутків.
У більш технічно орієнтованих індексах концентрація ще більш виражена. Доля Nvidia у Nasdaq-100 зросла до 13,6%, надаючи їй надмірний вплив на технологічно орієнтовані портфелі та ETF.
Історичні паралелі та чому вони не ідеальні
Історики ринків шукають аналогії, і імена, на які вони звертають увагу, розповідають вам про масштаби. У 1922 році AT&T контролювала приблизно 12,7% ринку, коли вона була зв’язуючою тканиною американського зв’язку. Standard Oil мала близько 9% близько 1900 року, коли нафта переписувала промислову економіку.
8% Nvidia не досягає таких рівнів, але сучасний індекс S&P 500 значно більший і більш диверсифікований, ніж ринкові бенчмарки століття тому.
Ширший напівпровідниковий сектор також значно зростав разом із підйомом Nvidia і зараз становить приблизно 17–19,7% індексу S&P 500.
Що це означає для інвесторів
Поганий звіт про прибутки Nvidia шкодить не лише акціонерам Nvidia. Він впливає на весь індекс. Аналітики зазначили, що квартальні результати Nvidia спричинили значну волатильність на ринку S&P 500, перетворивши подію, що стосується однієї компанії, на масштабну ринкову.
Цей ризик концентрації працює в обидва боки. З позитивного боку, продуктивність Nvidia була підйомною хвилею, що піднімала весь індекс. Інвестори, які купили звичайний фонд S&P 500, отримали величезну вигоду від зростання Nvidia, навіть не роблячи свідомої ставки на чіпи для ШІ. Але той самий механізм, що посилює прибутки, посилює й збитки.
Версії S&P 500 з рівними вагами значно відрізняються від стандартної версії з вагою за ринковою капіталізацією саме через цю переважну концентрацію на верхньому ешелоні. Деякі менеджери портфелів почали закликати до введення механізмів обмеження або диверсифікаційних додатків для управління тим, що вони вважають непередбачуваним ризиком, пов’язаним з окремими акціями, що присутній у пасивних портфелях.