NIO повідомляє про третій квартал поспіль прибутковості, уникнувши розробки гуманоїдних роботів

NIO, яка щойно оприлюднила фінансові результати за другий квартал, переживає розбіжність між сильними результатами та слабкою ціною акцій.

З одного боку, з точки зору фінансових результатів, NIO досяг зростання доходів на 69,1% у порівнянні з попереднім періодом у другому кварталі, збільшивши валовий прибуток на 211,3% у порівнянні з попереднім періодом, а також збільшивши кількість доставлених автомобілів на 49,4% у порівнянні з попереднім періодом — що ще важливіше, NIO вже три квартали поспіль залишається прибутковою.

Але з іншого боку, ціна акцій NIO продовжує тиснути.

Насправді, 1 вересня, у день публікації фінансових результатів за другий квартал, ціна акцій NIO на гонконгській біржі впала на 10% у ході торгів, а на закритті знизилася на 6,39%. Наступного дня, після публікації фінансових результатів за другий квартал, ціна акцій NIO на гонконгській біржі знову впала на 3,35% — до 3 вересня вона знизилася ще на 1,07%.

Ставлення ринку капіталів до цього звіту видно відразу.

Однак для розвитку власного бізнесу NIO справжнім питанням є: як NIO зможе пройти через цикл у найближчі місяці та роки в умовах стільки ж суворої зовнішньої конкуренції?

Цей звіт NIO порівняно з минулим роком можна описати як «захопливий».

За даними, загальний дохід NIO за другий квартал становив 32,1369 мільярда юанів, що на 69,1% більше, ніж у попередній період. Валовий прибуток за другий квартал склав 5,9065 мільярда юанів, що на 211,3% більше, ніж у попередній період. Валова маржа та маржа на автотранспорт за другий квартал становили відповідно 18,4% і 18,5%, тоді як у другому кварталі минулого року — 10% і 10,3%.

Загальні дані свідчать про значне покращення підтримки загальної діяльності NIO.

Розглянемо прибуткові показники: операційний збиток NIO за другий квартал становив 347,2 мільйона юанів, у порівнянні зі збитком у 4,9089 мільярда юанів за той самий період минулого року — маємо значне покращення. Якщо виключити витрати на акційні стимули, адаптований операційний прибуток за другий квартал становив 206,9 мільйона юанів.

З точки зору чистого прибутку, чистий збиток NIO за другий квартал становив 528 мільйонів юанів, порівняно з 4,9948 мільярда юанів у відповідний період минулого року; після вилучення витрат на стимулювання акційними опціями, скоригований чистий прибуток NIO за другий квартал становив 26,1 мільйона юанів, тоді як у відповідний період минулого року був чистий збиток у розмірі 4,1267 мільярда юанів.

Загалом, хоча прибуток і малий, NIO вдругому кварталі дійсно майже досяг самопідтримки, що знову підтверджує його здатність до створення замкненого бізнес-циклу.

Проте, якщо порівняти з результатами першого кварталу, цей фінансовий звіт все ще має деякі недоліки.

Наприклад, у порівнянні з першим кварталом виторг і валова прибутковість NIO зросли на 25,9% і 21,6% відповідно; однак разом із збільшенням обсягів валова прибутковість і прибутковість автопарку NIO трохи знизились у порівнянні з першим кварталом (19% і 18,8% відповідно).

Крім того, щодо чистого прибутку: скоригований чистий прибуток NIO за перший квартал становив 0,435 млрд юанів, а за другий — 0,261 млрд юанів, що відображає зниження відносно попереднього кварталу — це означає, що незважаючи на зростання загального обсягу доходів, показник чистого прибутку за другий квартал впав порівняно з першим.

Тоді чому показники валової та чистої прибутковості NIO за другий квартал виявилися гіршими, ніж за перший квартал?

Згідно з фінансовим звітом, витрати NIO на дослідження та розробки у другому кварталі зросли на 13,8% порівняно з першим кварталом. Компанія пояснила це зростанням витрат на проектування та розробку нових продуктів і технологій, а також зростанням витрат на персонал відділу досліджень і розробок.

Крім того, продажі, загальні та адміністративні витрати NIO у другому кварталі зросли на 26,5% у порівнянні з попереднім кварталом, головною причиною чого є зростання витрат на продажі та маркетинг, пов’язаних із новими моделями NIO. З динаміки другого кварталу видно, що NIO дійсно запустила кілька нових моделей, що призвело до зростання витрат на продажі та маркетинг.

Крім того, згідно зі словами NIO на фінансовій конференції, ціни на виробництво в цьому році значно зросли: починаючи з березня, вартість пам’яті, сировини та батарей зросла, а вартість виробництва одного автомобіля у другому кварталі збільшилася на 14 000 юанів порівняно з минулим роком. Це також створило певний тиск на маржу прибутку NIO у другому кварталі.

Для цього蔚来 вдосконалило роботу у другому кварталі, щоб стабілізувати маржу, зокрема за рахунок оптимізації ланцюга поставок та переговорів із партнерами, що дозволило зберегти ціни на три бренди на стабільному рівні та досягти загальної маржі на рівні 18,5% для цілих автомобілів.

Доброю новиною є те, що NIO отримав позитивний грошовий потік від операційної діяльності у другому кварталі 2026 року — і це не все: на 30 червня 2026 року грошові резерви NIO зросли з 48,2 млрд юанів на кінець першого кварталу до 56,7 млрд юанів. NIO зазначив у фінансовому звіті, що його грошові резерви достатні для підтримки безперервної діяльності протягом наступних дванадцяти місяців.

Тому для сьогоднішнього NIO основний конфлікт полягає не у проблемах сталості бізнесу, які турбували їх минулого року, а у тому, як краще підвищити якість бізнесу.

蔚来 у другому кварталі змогло досягти цих результатів завдяки перебудові та вдосконаленню своєї продуктової системи.

У другому кварталі NIO доставив 107 658 автомобілів, з яких 60 945, 29 124 та 17 589 одиниць відповідно припадають на бренди NIO, Lucid та Firefly, що становить 56,6%, 27,1% і 16,3%.

Для порівняння, у першому кварталі обсяги продажів цих трьох брендів становили 58 543, 13 339 та 11 583 одиниць, відповідно, що становить 70,1%, 16,0% і 13,9%. Видно, що у другому кварталі бренд NIO зберіг свій рівень продажів; бренд Lucid показав зростання більше ніж на 100%; а бренд Firefly також досяг зростання продажів більше ніж на 50%.

З точки зору пропорції продажів трьох брендів, другий квартал був більш розумним, ніж перший, але все ще істотно відрізняється від початкових очікувань компанії (3:6:1).

Якщо розглядати по окремостях, успіх бренду NIO у другому кварталі зумовлений переважно продажами двох великих моделей — ES8 та ES9, які допомогли бренду NIO посісти перше місце на ринку легкових автомобілів Китаю з ціною понад 350 000 юанів у другому кварталі.

Зокрема,蔚来 ES8 продемонстрував ще більш вражаючі результати: крім внеску у продажі у другому кварталі, він досяг 140 000 доставок у серпні. Лі Бінь підкреслив на фінансовому телефонному звіті, що ES8 досягне 150-тисячної доставки у вересні. Щодо ES9, Лі Бінь зазначив, що зараз тричотвертих клієнтів ES9 походять ззовні спільноти NIO, що свідчить про дуже помітний ефект виходу за межі спільноти.

Щодо бренду Firefly, Лі Бінь на фінансовій телефонній конференції зазначив, що цей бренд має лише одну модель, але спеціальні видання та подальші технічні оновлення будуть постійно впроваджуватися — загалом, Firefly трохи схожий на iPhone, і буде постійно випускати нові спеціальні видання.

Щодо цього, виступ бренду Leda став об’єктом уваги зовнішнього середовища.

Згідно з результатами, після оновлення LeDao L90 подолав поріг у 60 000 доставлених одиниць, а також разом з L80 допоміг бренду LeDao зайняти перше місце серед великих SUV з ціною до 300 000 юанів; після оновлення LeDao L60 також підтримує загальний обсяг продажів LeDao — але очевидно, що ця підтримка недостатньо сильна.

Щодо цього, Лі Бінь на фінансовій телефонній конференції зазначив, що конкуренція на ринку бренду LeDao справді набагато сильніша, ніж у NIO та Firefly, як за кількістю брендів, так і за кількістю моделей; наразі основним викликом для бренду LeDao залишається рівень відомості бренду, який зараз дорівнює рівню відомості бренду NIO п’ять-шість років тому.

Тоді як далі розвивати бренд LeDao?

Щодо цього Лі Бінь сказав, що далі вони будуть використовувати більше, більш активних і ініціативних підходів — через міжгалузеву співпрацю, офлайн-заходи та глибоке розвиток спільнот — щоб більше людей дізналися про бренд Lepo. Одночасно вони прискорять розгортання магазинів Sky, спільних для трьох брендів NIO, Lepo та Firefly, і продовжуватимуть підсилювати мережу продажів, щоб більше сімейних користувачів у містах третього та четвертого рівня дісталися до бренду Lepo.

Крім того, Лі Бінь підкреслив, що бренд LDao постійно буде запускати нові продукти, обслуговуючи ширший сегмент сімейних користувачів, але бренд LDao збереже свою позицію як бренду високоякісних сімейних автомобілів і не буде входити на занадто низький ринок, балансуючи обсяги та валову прибутковість — Лі Бінь додав, що у наступному році бренд LDao представить стратегічно важливий новий продукт, що додатково розширить лінійку продуктів.

Варто зазначити, що керівництво NIO під час фінансової конференції також підкреслило, що у другій половині року існує ризик подальшого зростання витрат на матеріали, що може призвести до збільшення витрат на кожен автомобіль на 2000–3000 юанів. Однак компанія продовжуватиме застосовувати відповідні заходи, і загальна мета полягає в тому, щоб підтримувати валову маржу на рівні другого кварталу у третьому та четвертому кварталах.

Для NIO 2026 року запуск нових моделей вже завершено, і акцент зроблено на продажах. Але крім продуктів, NIO продовжує виконувати багато системних завдань.

Однією з ключових точок є обмін батарей.

На фінансовій конференції蔚来 вказала, що ціль на цей рік залишається 1000 станцій обміну батарей. Однак, на відміну від минулого, з моменту запуску програми партнерів з додаванням енергії у 2024 році, цього року було досягнуто значного прогресу: компанія вже співпрацює з понад 40 місцевими державними підприємствами та фінансовими інституціями у 25 провінціях та містах Китаю.蔚来 підкреслила, що наразі всі цілі щодо будівництва мережі зарядки та обміну батарей на цей рік фінансуються виключно партнерами.

З цієї точки зору, щонайменше щодо будівництва та експлуатації станцій обміну батарей, NIO відходить від раніше використовуваної моделі з високими капітальними витратами і переходить на легковажну модель функціонування.

Щодо витрат і експлуатації станцій обміну батарей, фінансовий директор NIO Цюй Юй підкреслив, що вартість будівництва п’ятого покоління станцій становить 1,4 млн юанів за станцію, що є значним зниженням порівняно з 1,5 млн юанів у попередньому поколінні, а перша успішна заміна батареї зросла на 50% порівняно з попереднім поколінням у той самий період.

Щодо зовнішніх партнерств, NIO зазначило, що деякі реалізовані проекти та переговори продовжуються, а постійний розвиток Robotaxi та обміну батарей є дуже сумісною інфраструктурною підтримкою — щодо партнерських та цінових моделей, основним підходом буде оплата за підключення.

Цю Юй також підкреслив, що все більше виробників автотранспорту усвідомлюють переваги обміну батарей і хочуть приєднатися.

Загалом, щодо бізнесу обміну батарей, NIO одночасно розширює мережу обміну та прагне знизити витрати та монетизувати цінність — наразі це все ще складний процес, який вимагає більше часу.

Крім бізнесу з обміну батарей, NIO також досяг певного прогресу в сфері інтелектуалізації. У фінансовому звіті NIO повідомило, що частки компанії Shenji були куплені інвесторами, а після інвестицій оцінка склала 12,25 млрд юанів, а одна з дочірніх компаній NIO отримає контрольний пакет у 59,95% у Shenji.

Варто зазначити, що на фінансовій конференції Лі Бінь також розповів, що зараз частка користувачів NIO та Lepo, які підписалися на автономне керування, становить майже 20%. Наразі кількість платних користувачів ще невелика, але протягом цього року дохід від підписок вже склав кілька мільйонів юанів. Зі зростанням кількості користувачів ми впевнені, що дохід від підписок стане одним із найважливіших джерел сервісного доходу компанії у довгостроковій перспективі.

На даний момент, хоча цей дохід ще відносно обмежений, він є позитивною новиною, яка свідчить про те, що інвестиції NIO в інтелектуальні технології відкриють нові можливості для монетизації.

Варто зазначити, що на фінансовій конференції蔚来 також запитали про те, чи Рень Шаоцін заснував стартап у сфері ембодімента інтелекту. Лі Бінь підтвердив це та зазначив, що Рень Шаоцін залишається керівником автономного ведення蔚来, а蔚来 буде підтримувати його стартап як стратегічний акціонер — Лі Бінь підкреслив, що така угода дозволить蔚来 зберігати стратегічні інвестиції в галузь ембодімента інтелекту та фізичного ІІ, зосереджуючись при цьому на основних бізнес-напрямках, не впливаючи на фінансовий результат компанії.

Іншими словами, хоча багато автовиробників вже оголосили про свій вхід у сферу людиноподібних роботів, NIO все ще зосереджується на основній діяльності — розробці розумних електромобілів, і не збирається безпосередньо входити у сферу ембоді-інтелекту — навіть незважаючи на те, що ця річка вже надзвичайно переповнена.

Як раніше підкреслював Лі Бінь на зустрічі з інвесторами: NIO буде чесно продавати автомобілі.

В будь-якому разі, як єдиний автовиробник на китайському ринку, який зберігає чисту модель прямих продажів, NIO вийшов із кризи виживання й почав рухатися до кращого реалізування цінності та ефективності бізнесу — це інший, не менш важкий шлях, який також може зустріти холодне ставлення з боку фінансових ринків — але NIO не може собі дозволити звертати увагу на це, він повинен робити все більш обачні та практичні вибори в процесі безперервного руху.

Цей матеріал надійшов із微信-каналу «TimeLine Timelines», автор: Ван Чжи