20 квітня 2026 року хонгконзька публічна компанія Xinhuo Group (1611.HK) опублікувала оголошення про те, що колишній головний економіст Northeast Securities Фу Пен приєднався до компанії на посаді головного економіста.
Після оголошення повідомлення ціна акцій Xinhuo під час торгів зросла більше ніж на 22%, а на кінець дня зросла майже на 18%.
Кілька днів потому Пу Пен також став відомим у X. Його твіти викликали бурхливі дискусії серед користувачів криптовалют, а потім, після блокування кількох KOL, емоції спільноти ще більше посилилися: хто-то критикував його, хто-то підтримував, хто-то аналізував — у твіттер-середовищі було гарячо кілька днів.
Проте,можливо, будь-який з цих голосів є частиною цієї кампанії.
Оскільки з самого початку ми не були його цільовою аудиторією.
Навіщо New Fire залучає фахівців з традиційної фінансової сфери?
У квітні цього року група Xinhuo（Bitfire）спочатку запропонувала Фу Пену посаду головного економіста, а потім оголосила про придбання інвестиційної команди з приблизно 20 осіб та відповідної торгової системи Avenir Group, включивши свою стратегію опціонів Alpha BTC до регуляторної рамки гонконгської ліцензії №9 і запустивши послуги з управління біткойн-активами.
За густоюсіткоюдійлежить,цеповнатрансформація,якарозгортаєтьсязараз.
На кінець серпня минулого року, Лі Лін запровадив Вон Сяоці на посаду співгендиректора та офіційно оголосив про повну трансформацію компанії з метою перетворення з OTC-трейдера на платформу цифрового активу для приватного банкінгу.
Фінансові показники можуть свідчити про те, наскільки терміновою є ця трансформація.
У фінансовому році 2025 рік загальний дохід New Fire Group становив близько 8,661 мільярда гонконгських доларів, що на 451% більше, ніж у попередній період,дохідзроставпротевсе щестикавсяз втратами.Зокрема,дохідкомпаніїмайже повністю походив від посередництва у великих угодах купівлі-продажу з отриманням різниці в цінах,тобто OTC-торгівлібізнесом,2025 фінансовому роціцей бізнесзабезпечивдохід близько 8,257 мільярда гонконгських доларів, витрати на продаждосяглиблизько 8,256 мільярда гонконгських доларів,що призвелодо мізерної валової прибутковості менше 2 мільйонів гонконгських доларів.
Навпаки, дохід від бізнесу з управління активами компанії за фінансовий рік 2025 склав приблизно 27,2 мільйона гонконгських доларів; під керівництвом активи зросли з початкових приблизно 88,7 мільйонів доларів США до кінця року до приблизно 138,6 мільйонів доларів США, що становить зростання понад 56% за півроку. Хоча розмір дохідів ще невеликий, логіка торгівлі відрізняється від OTC,їхкомісії за управління та винагорода за результати будуть постійно накопичуватися разом із зростанням AUM.
ЗображенняДжерело：Bitfire фінансовий звіт
Це також логіка, чому New Fire має бути об’єднано з інвестиційною командою Avenir Group.
Згідно з інформацією, стратегія Alpha BTC від Avenir Group полягає у триманні біткоїнів у спот-портфелі та продажу калл-опціонів для отримання премій, з ціллю досягти річної доходності 5–7% та обмеження історичного відхилення приблизно на рівні 1%.
Здизайнупродуктувцілому, BTC завжди зберігається у власному рахунку клієнта, Xinhuo отримує лише права на виконання торгів через API, але не має прав на вивід коштів — розділення контролю над активами та виконання стратегії — це саме логіка функціонування стандартних управлінських продуктів у відповідності з регуляторною рамкою гонконгської ліцензії №9.
Генеральний директор Bitfire Лівіо Венг сказав, що з приєднанням нової команди Bitfire отримала приблизно 500 мільйонів доларів США початкових інвестиційних інтересів від сімейних офісів та публічних компаній.
Проте між інвестиційними намірами та реальним надходженням коштів часто лежить певна відстань.
Новий вогонь спрямований не на користувачів криптовалют, а на осіб з високим рівнем доходів, сімейні офіси, публічні компанії та корпоративні кошти, які розглядають диверсифікацію активів. Ці люди, можливо, не розуміють білих паперів і не аналізують K-лінії, але перед прийняттям рішення обов’язково проходять процедури відповідності, оцінку ризиків та схвалення інвестиційним комітетом — будь-який етап може зупинити процес,зробивши неможливимпродовження.
Як змусити традиційні капітали, які ніколи не мали справи з криптовалютними продуктами, переступити цей поріг,самецю проблему має вирішити Фу Пен.
Клієнтивизначають позицію Фу Пеня
Оцінюючи стратегічну цінність Сіньхуа, не слід звертати увагу лише на його посаду,такожважливо зрозуміти, хто є його аудиторією.
Був головним економістом Північно-Східної ценних паперів, мільйонний підписник у традиційному фінансовому середовищі, активний на Douyin, WeChat Video Channel та різних офлайн-закритих форумах,це всіФу Пен’теги.
Віндовгий час працював у колі, яке складається з топ-менеджерів публічних компаній, клієнтів приватних банків та ключових рішень сімейних офісів.
Ці люди — саме ті цільові клієнти, яких найбільше потрібно та найскладніше досягти новій вогнищевій команді.
В певному сенсі,,справжньою проблемою, яку вирішив Фу Пен, є бар’єр сприйняття. Для традиційного капіталу основними перешкодами є нерозуміння та недовіра до криптовалютних продуктів,головнимиперешкодами,а те, у чому Фу Пен найкраще володіє, — це макро-упаковка, необхідна для цієї історії.
Він багато років будував у традиційному фінансовому середовищі таку рамку — згасання глобальних переваг, структурні виклики для традиційної економічної системи, старий порядок потребує пошуку нових якорів вартості,що природним чином підготувало ґрунт для перегляду підходів до розподілу готівкових резервів компаніями.
Тому,переконати традиційні публічні компанії перетворити готівку у своєму балансі на біткойни,дляФу Пеняне важко.
Длянової ініціативи, те, щоклієнтичують відомі макроекономічні терміни, значно зменшує бар’єри для залучення клієнтів.
Ця логіка не є новою. Першим кроком BlackRock перед запуском біткоїн-ETF було залучення аналітиків із традиційним фінансовим досвідом для написання дослідницьких звітів.
Багатокрипто-KOLзазначають,щоФу Пен — це макро-голос, із його матеріалів можна зрозуміти, що відбувається на ринку загалом, але слідувати йому в торгівлі — це інша справа.
Цетакожточно описує позицію Фу Пена в цій екосистемі — його роль — надавати нарратив, а виконання угод не входить до його обов’язків. Дляновоївогненноїкоманди угод, якатільки що приєдналася, це саме та роль, яку вони потребують.
У своїй першій виступі після приєднання до Fireblocks, Фу Пен на Головному форумі з цифрового управління багатством у Гонконзі запропонував рамки FICC+C, включаючи криптоактиви до традиційної системи розподілу активів. У залі сиділи інвестори з традиційним фінансовим бекграундом. Ця промова не представляла жодного конкретного продукту, але заклала основу для розуміння «чому варто інвестувати в біткойн».
Повна ланцюжкова логіка бізнесу формується таким чином: Фу Пен використовує мову традиційних фінансів, щоб досягти цільової аудиторії та відкрити двері довіри; після входу клієнти проходять через OTC-покупку, зберігання та потім участь у стратегії Alpha BTC, де Xinhuo стягує відповідні комісії. Цінність Фу Пена знаходиться на вершині воронки, а Xinhuo справді хоче тримати клієнтів на дні воронки.
Чому криптовласники так засмучені?
25 квітня Фу Пен послідовно опублікував твіти в X, пояснюючи логіку ставки фінансування BTC та фреймворк отримання доходу від позицій англійською мовою.Це викликало запитання в крипто-спільноті,після чого Фу Пен опублікував твіт китайською мовою(видалений)«Багато хто зовсім не розуміє, про що я говорю, але ті кілька великих тримачів BTC у спот-сегменті, які вижили на початкових етапах, знають, про що йде мова».
Цей твіт повністю розжег емоції спільноти. Підтекст зрозумілий — ви не розумієте, це не означає, що я неправий.
У спільноті, де основоположними культурами є децентралізація та запитання авторитетів, такий підхід важко не викликатиме протидію.Як сказав користувач X @Nicole_yang88,«Сподіваюся, що старший фахівець Фу Пенг трохи зменшить свою нав’язливу манеру «Old money».У криптовалютному середовищі є власна спільнотна культура — більш відкрита, децентралізована та орієнтована на емоційну резонансність, і вона фундаментально не підходить для одностороннього висловлювання експертів.»
Пізніше обліковий запис Фу Пеня поступово заблокував частину провідних китайськомовних KOL, що призвело до подальшого загострення ситуації.
Користувачвідкрито сказав, що незалежно від того, чи вважається Фу Пен головним економістом, за ефектом поширення цієї події з блокуванням він заслуговує на звання головного експерта з трафіку.
Незалежно від того, чи навмисно, чи ненавмисно, Xinhuo використала цей скандал для безкоштовного охоплення всього круга.Крипто-спільнотанепідтримала це — що саме підтверджує, що ця стратегія ніколи не була спрямована на них.
Розгніваний стан крипто-спільноти є зрозумілим.
Криптовалюта KOL Тайванський лев сказав, що всі OG, які вижили в цій галузі після стількох бурь, не раз стикалися з насмішками. Для людини з традиційним бекграундом, яка раптово ввійшла в цю сферу, такі сумніви — це зовсім нормальна реакція. Краще не захищатися від критики колективу, а довести себе за допомогою реальних результатів, досягненняєнайкращимдоказом.
Також є оптимістичні думки.@Billions_2022_ вважає, що приєднання таких традиційних капіталістів, як Фу Пен, до криптоіндустрії означає, що старі гроші змінюють ставлення до BTC з очікування на розподіл/розподіл,основними двигунами цього структурного бульового руху є інституції та багаті старі хлопці.
Заключення
Насправді, Фу Пен — це точний хід у логіці залучення клієнтів New Fire Group, але гра ще не закінчена.
Цей скандал, що викликав величезний резонанс у крипто-середовищі, на поверхні є культурним конфліктом між традиційним економістом та ветераном криптовалют, але глибше це просто спроба компаніївикористати вплив Пу Пеня в традиційному фінансовому середовищі, щоб привернути кошти клієнтів, які ранішебуливажкодоступні.
Однак,чим насправді вирішується успішність цього бізнесу, так це реальний рівень конверсії, яка частина інвестованих коштів насправді буде отримана та чи зможе нова фінансова звітність показати структурне покращення маржі.
Незалежновідвсьогоновевжездобулотрафік.