Nasdaq показав найгірший тижневий спад з червня, золото відновилося, але зустріло опір на рівні 4200

Насдак за тиждень впав на 4,5%, що стало найгіршим тижневим результатом з червня; золото тимчасово наблизилося до 4000 доларів, але після відскоку до рівня 4200 доларів знову зустріло опір. На наступному тижні ФРС перебуватиме у періоді колективного мовчання, а разом із звітами великих технологічних компаній та ситуацією на Близькому Сході це створить новий виклик для ринків акцій США та золота.

На цьому тижні Стен-стріт почала коливатися, переглядаючи здається незламну економічну динаміку США. У п’ятницю відбулося загальне продажі технологічних акцій, що завершило тижневу слабкість ринку. Індекс NASDAQ Composite впав на 4,5% за тиждень — найгірший тижневий результат з червня; індекс S&P 500 впав на 1,1% у п’ятницю, зниження за тиждень склало 1,9%. Індекс Dow Jones Industrial Average, який має менший вплив з боку технологічних акцій, впав лише на 0,3% у п’ятницю, але за тиждень зростав на 0,7%.

По всій цій серії ринкових коливань проходить зростаюча стурбованість інвесторів: зростання витрат на позики в США може сповільнити історичні інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту, які стали важливим драйвером економічного зростання.

Ці занепокоєння також спричинили відтік коштів назад до американських державних облігацій, завершивши попередню хвилю масового продажу облігацій. Під час цієї хвилі продажу дохідність американських облігацій зросла до найвищого рівня за понад 20 років. Зі зростанням цін на облігації дохідність 10-річних американських облігацій знизилася на 0,146 відсоткових пункта — до 5,097%. Це найбільший тижневий спад дохідності з середини лютого.

Тиск інфляції в США знову зростає, що призвело до сильних коливань цін на золото цього тижня. Підсилення долара та зростання дохідності державних облігацій США спричинили безперервне зниження ціни на золото, що в один момент наблизило її до рівня 4000 доларів. Згодом, коли дохідність державних облігацій США почала падати з високих рівнів, а долар послабився, золото відновило більшу частину втрачених втрат цього тижня. Однак після відновлення до рівня близько 4200 доларів ціна на золото знову зустріла опір.

На тлі зменшення перспективи зняття обмежень на поставки, ф’ючерси на сирійську нафту вперше з травня досягли 110 доларів за барель, що спонукало трейдерів збільшити ставки на зростання цін до вихідних.

Аналітики попереджають, що глибшаючий кризис на Близькому Сході охоплює ринок нафти. Протягом останнього тижня збільшилася кількість атак Ірану на судна у Ормузькій протоці, а також зросла інтенсивність атак хуситів на Саудівську Аравію, включаючи ракетні удари по штаб-квартирі Saudi Aramco.

Ось основні моменти, на які ринок зверне увагу в новому тижні (усі за пекінським часом):

Вівторок 12:15, головний економіст Європейського центрального банку Лайн виступає в Шанхаї

Середа, 16:00, виступ члена виконавчого комітету ЄЦБ Чіполоне

Середа, 21:00, виступ губернатора Банку Англії Бейлі

У четвер о 00:00 голова Європейського центрального банку Лагард виступить із промовою

Четверг, 17:30, член правління ЄЦБ Кохер виступає

Четверг, 22:00, виступ панеляра Європейського центрального банку Панетти

У четвер Центральний банк Кореї оголосив рішення щодо процентних ставок

ФРС увійшла у період мовчання перед зустріччю з визначення ставки 27–28 жовтня.

Хоча інвестори загалом очікують, що ФРС продовжить підвищення ставок для пригнічення інфляції, інвестиції в інфраструктуру ШІ все ще сприяють економічному зростанню, і цей інвестиційний цикл досі не зазнав значного впливу з боку зростання вартості позик. Щоб значно сповільнити економічне зростання, ФРС, ймовірно, повинна ще більше підвищити ставки.

Інвестори продовжують сподіватися, що ФРС знову підвищить процентні ставки до кінця цього року, навіть якщо в цьому місяці дій не буде — подальші заходи можуть бути прийняті дуже швидко. Дані про інфляцію, опубліковані цього тижня, виявилися вищими за очікування, що додатково підтверджує ринкову думку про підвищення ставок.

Голова ФРС Кевін Ворш майже не розкрив конкретної інформації щодо політики ставок під час своєї публічної зустрічі у Бангкоку в п’ятницю ранком. Раніше інші чиновники ФРС вже дали сигнали про призупинення підвищення ставок, і інвестори вважають, що ФРС може зберегти ставки на рівні на зустрічі 27–28 жовтня.

Проте ринок ф’ючерсів на відсоткові ставки все ще показує, що трейдери очікують ймовірність ще одного підвищення ставки ФРС до кінця 2026 року приблизно на 85%. Ця ставка свідчить про те, що навіть якщо на зустрічі в жовтні ставка залишиться без змін, ринок вважає високу ймовірність подальшого підвищення ставок.

Стратег Bank of America Майкл Гартнетт передбачає, що наступні 3–4 тижні ринкова уникання ризику залишиться домінуючою. Зростання відсоткових ставок, політичні ризики, пов’язані з проміжними виборами в США, та волатильність торгівлі штучним інтелектом (ШІ) стають основними тисками, з якими повинні впоратися інвестори.

Хартнет у звіті зазначив, що «екстремальний оптимізм», що тривав з літа, завершився. На глобальному ринку облігацій відбулася загальна продажна хвиля, а реальні дохідності, скориговані на інфляцію, піднялися до 3%. Зростання цін на енергоносії та тривала стійкість інфляції також посилюють занепокоєння на ринку.

Він написав: «Враховуючи реальну дохідність на рівні 3%, ми протягом наступних 3–4 тижнів зберігаємо обережну позицію».

Політичні ризики також є ключовим пунктом уваги Хартнета. Він вважає, що тиск на республіканців на виборах у США у листопаді зростає, а ймовірність того, що демократи здобудуть значну перемогу подібно до «хвильового натиску», збільшується.

Щодо грошово-кредитної політики, Хартнет передбачає, що ФРС підвищить процентні ставки у жовтні. Він вважає, що після понад п’яти років поспіль інфляції вище цільового рівня ФРС, цьому центральному банку необхідно відновити свою вірогідність шляхом подальшого пожорстшання політики. Ця оцінка є більш ейгістською, ніж домінуючі очікування ринку.

Вівторок 14:00, рівень безробіття за методикою МОП за три місяці до серпня у Великобританії, рівень безробіття у Великобританії за вересень, кількість заявок на пособтя з безробіття у Великобританії за вересень

Вівторок 17:00, індекс економічного оптимізму ZEW Німеччини/Єврозони за жовтень

Середа, 14:00, місячний темп зростання інфляції Великої Британії за вересень, чистий дефіцит державного сектору Великої Британії за вересень, місячний індекс роздрібних цін Великої Британії за вересень

Четверг, 22:00, початкові дані індексу споживчого оптимізму єврозони за жовтень, місячний темп зміни лідируючих індикаторів Конференційного ради США за вересень

П’ятниця 07:30, річний індекс цін на ядерну інфляцію Японії за вересень

П’ятниця, 14:00, місячний темп зростання роздрібних продажів у Великобританії за вересень, з корекцією на сезонність

П’ятниця 15:15–16:00, попередні дані індексу менеджерів-закупівників з виробництва за жовтень у Франції/Німеччині/єврозоні

П’ятниця, 16:30, попередні дані індексу менеджерів-покупців з виробництва/послуг у Великобританії за жовтень

П’ятниця, 20:30, місячний темп зростання роздрібних продажів Канади за серпень

П’ятниця, 21:45, початкові дані індексу PMI сектору виробництва/послуг S&P Global за жовтень у США

П’ятниця, 22:00, остаточні значення індексу споживчого довіри Мічиганського університету за жовтень у США, остаточне значення очікуваної річної інфляції за жовтень у США

У наступному тижні розклад економічних даних США відносно спокійний. Ринок зосередиться на показниках ринку нерухомості, щотижневій кількості заявок на початкове отримання пособій з безробіття, а також на даних PMI та індексу споживчого оптимізму, які будуть опубліковані в п’ятницю.

Щотижневе дослідження золота від Kitco News показує, що аналітики з Уолл-стріт мають суттєві розбіжності щодо майбутнього руху ціни золота на наступному тижні. Настрій індивідуальних інвесторів, однак, більш підтримує відрихту.

Колін Чєшинський, головний стратег з ринкових стратегій SIA Wealth Management, очікує, що золото протягом короткого терміну залишиться в діапазоні. Він вважає, що ціна золота зараз коливається близько 4200 доларів США, а через обмежену кількість економічних даних на наступному тижні увага ринку може зміститися на фінансові звіти компаній.

Адріан Дей, президент Adrian Day Asset Management, також очікує тимчасового бокового руху ціни золота. Він зазначив, що на тлі високих дохідностей американських облігацій, відносно міцного долара та високих цін на нафту золото все ще демонструє певну стійкість.

Дей вважає, що підтримка знизу для ціни золота є міцною, але справжній пробій все ще потребує катализатора. Він зокрема зазначив, що завершення війни може сприяти послабленню долара, зниженню цін на нафту та зменшенню інфляційного тиску та очікувань щодо підвищення відсоткових ставок, що створить умови для пробиття золота за межі діапазону.

Джеймс Стейнлі, старший стратег ринку Forex.com, зберігає оптимістичну позицію. Він вважає, що золото показало міцну динаміку в другій половині тижня; хоча технічна картина все ще свідчить про можливість подальшої корекції попереднього зростання, оптимістичний прогноз залишається обґрунтованим, доки ціна на спот-золото не здолає міцно 4000 доларів США.

Аналітик ринку драгоценних металів StoneX Фавад Резакзада більш обережний щодо короткострокової динаміки. Він зазначив, що послаблення долара та зниження дохідності державних облігацій США справді зменшили тиск на золото, але відновлення в четвер ще не свідчить про завершення корекції.

Лазарзода вважає, що золото раніше намагалося утримати підтримку близько 4100 доларів США, а опір зверху залишається значним. Він не хоче переходити на більш оптимістичну позицію, доки ціна золота не проб’є зону опору. Однак він все ще позитивно ставиться до довгострокових перспектив золота, особливо срібла.

Нейм Аслам, головний інвестиційний офіцер Zaye Capital Markets, зазначив, що золото не лише відчуває вплив інфляційних даних, але й вельми чутливе до змін у очікуваннях щодо реальних дохідностей. Він рекомендує звертати увагу на короткострокову підтримку близько 4154 доларів та безпосередній опір на рівні 4179 доларів, а також слідкувати за дохідністю облігацій США, доларом та сигналами центральних банків.

Аслам вважає, що якщо реальна дохідність продовжуватиме знижуватися, інституційні інвестори можуть збільшити вкладення в золото; якщо ринок знову посилить очікування жорсткішої грошово-кредитної політики, ціна на золото може увійти в фазу бокового руху. Невизначеність щодо інфляції, попит на ухилення від геополітичних ризиків та очікування щодо грошово-кредитної політики спільно вплинуть на рух ціни на золото за решту 2026 року.

Навпаки, Адам Баттон, керівник валютної стратегії investingLive, виступає проти золота. Він вважає, що ринок може занадто сильно враховувати підвищення процентних ставок, а проблеми, виявлені в інфляційних даних цього тижня, не можна ігнорувати — просто увагу ринку відволікає занепокоєння щодо ризиків, пов’язаних з штучним інтелектом.

Даніель Павілоніс, старший брокер зі сировини групи StoneX, вважає, що золото залишається активом, який має зворотний зв’язок із дохідністю облігацій США на 10 років, і зміни у дохідності продовжуватимуть впливати на напрямок купівлі-продажу золота.

Щодо майбутнього, він вважає, що якщо довгострокова частина кривої дохідності знизиться через економічну невизначеність, це сприятиме виступу драгоценних металів. Якщо дохідність облігацій США на 10 років впаде нижче 5%, золото може отримати більш помітну підтримку.

Але Павілоніс одночасно попередив, що при подальшому значному зростанні процентних ставок золото все ще може стикнутися зі значними низхідними ризиками. Він зазначив, що якщо дохідність зросте до 8%, ціна на золото може впасти до 3500 доларів, а срібло — опуститися нижче 40 доларів. Це його оцінка екстремального сценарію процентних ставок, а не базовий прогноз.

Він також зазначив, що сьогодні золото не зросло, як очікували деякі інвестори, під час війни в Ірані. Зростання цін на енергоносії підвищує інфляцію, але дорогоцінні метали не завжди ефективно хеджують усі інфляційні шоки. Порівняно з аналогічним періодом минулого року, рівень процентних ставок, геополітична обстановка та ринкові чинники вже змінилися.

Загалом, наразі короткостроковий напрямок золота все ще залежить від кількох ключових факторів: чи зможе золото утримати рівень 4000 доларів, чи зможе ефективно пробити рівень 4200 доларів, чи продовжать падати дохідності облігацій США, а також чи відбудуться суттєві зміни в ситуації на Близькому Сході. Аналітики з Уолл-стріт ще не прийшли до єдиної думки, а настрій роздрібних інвесторів трохи на користь медведів. До появи нових катализаторів золото, ймовірно, продовжить коливатися між ключовими рівнями.

Квартальний звітний період у США третій квартал лише розпочався, і результати прибутковості компаній тимчасово перевищили очікування, але розбіжності всередині ринку акцій США, а також ризики, пов’язані з відсотковими ставками, інвестуванням у ШІ та державним дефіцитом, підривають довіру інвесторів.

На наступному тижні близько 70 компаній, що входять до індексу S&P 500, опублікують свої фінансові результати. Важливі акції, такі як Tesla (TSLA.O), Meta Platforms (META.O), Western Digital (WDC.O) та AT&T (T.N), оголосять свої результати на наступному тижні, надаючи ринку нові дані для оцінки попиту на споживчі товари, інвестицій у технології та прибутковості компаній. З боку гонконгського ринку, також опублікують результати China Telecom (00728.HK), China Unicom (00762.HK) та CATL (03750.HK).

На момент п’ятниці 85% з 46 компаній, що вже опублікували звіти про фінансові результати, показали прибуток, що перевищив очікування ринку. За поточними даними, загальний темп зростання прибутку S&P 500 за третій квартал може досягти 29%, і ця цифра може збільшитися зі з’явленням нових фінансових звітів.

Сильні прибуткові дані надали основоположну підтримку ринкам акцій США, але зростання не охопило весь ринок. Зараз показники основних індексів все більше залежать від невеликої кількості великих технологічних компаній, тоді як звичайні акції та дрібні акції залишаються слабкими. У середу цього тижня індекс дрібних акцій також увійшов у зону технічної корекції.

Боб Ланг, головний аналітик опціонів Explosive Options, сказав: «Поточне ринкове середовище, коли одні акції ростуть, а інші падають, не є справді здоровим станом ринку».

Структура зростання прибутку компаній також варта уваги. Дані, опубліковані Bank of America на цьому тижні, показують, що енергетичний та технологічний сектори є ключовими драйверами цього зростання прибутку. Якщо виключити ці два сектори, очікуване зростання прибутку за третій квартал для решти компаній індексу S&P 500 знизиться з 12% у другому кварталі до 7%.

Це означає, що навіть якщо загальний прибуток індексу залишається міцним, темпи зростання в інших галузях можуть зменшуватися. По мірі продовження звітного сезону інвестори будуть приділяти більше уваги тому, чи зможе зростання прибутків поширитися з обмеженого числа галузей на ширший круг компаній.

Зміни в інвестиційному циклі штучного інтелекту є ще одним ризиком, який викликає увагу ринку. Якщо витрати на інфраструктуру ШІ, які раніше стимулювали зростання акцій технологічних компаній, почнуть сповільнюватися, це може змінити відносну продуктивність різних секторів та вплинути на очікування доходів і прибутку відповідних компаній.

ETF VanEck Semiconductor (SMH) у п’ятницю зазнав дев’ятого підряд падіння, що стало рекордним серійним спадом для цього фонду з 2006 року. Цей рух свідчить про тиск на напівпровідниковий сектор і змушує інвесторів ще уважніше стежити за тим, чи зможуть інвестиції, пов’язані з ШІ, продовжувати підтримувати оцінки технологічних акцій.

Умови відсоткових ставок залишаються важливим фактором, що тисне на настрій ринку. Для американських акцій з високою поточною оцінкою та сильними очікуваннями прибутку цей ризик особливо викликає увагу.

Відомий хедж-фонд менеджер Пол Таддер Джонс попередив на цьому тижні, що 2027 рік може бути надзвичайно складним для ринку акцій. Він зазначив, що наближаються публічні пропозиції великих технологічних компаній можуть збільшити пропозицію акцій, а зростаючий дефіцит державного бюджету США також стане проблемою для ринку.

Цього тижня американські акції святкують чотирирічницю свого поточного бульового руху. Згідно з історичним досвідом, цей етап не означає обов’язкового завершення зростання, але подальший ріст може стати більш помірним. Основним викликом на поточному ринку є питання, чи зможуть компанії продовжувати демонструвати міцні фінансові результати, і чи зможуть ці результати компенсувати тиск від високих процентних ставок та змін у перспективах інвестування в ШІ.

Боб вважає, що занепокоєння ринку щодо відсоткових ставок, витрат на ШІ та тривалості прибутковості можуть створити тиск на корекцію індексу S&P 500 приблизно на 5% до кінця року. Він зазначає: «Доходи та прибуток акцій не можуть зберігати таку сильну динаміку зростання назавжди. Ми не можемо досягати зростання на 20–30% у кожному кварталі у майбутньому. В кінцевому підсумку, темпи зростання все одно сповільнються.»

Він також зазначив: «Якщо вартість капіталу залишатиметься на високому рівні або навіть зростатиме далі, це в кінцевому підсумку викличе негативні наслідки для інших секторів економіки».

Наступного тижня звітність перевірить, чи зможе прибуток компаній продовжувати підтримувати оцінки американських акцій. Виступи Tesla, Meta та напівпровідникових компаній нададуть інвесторам додаткові критерії для оцінки. Однак у контексті все більш концентрованого росту ринку та незниклої ризикової складової від процентних ставок навіть перевищення очікувань у звітності може виявитися недостатнім, щоб зняти тиск на корекцію ринку наприкінці року.

Штучний інтелект раніше був важливим фактором, що підтримував зростання американських акцій. Команда Bank of America посилається на дані EPFR Global і зазначає, що технологічні фонди постійно привертають кошти, і в 2026 році річний притік коштів до американських акційних фондів може досягти рекордних 196 мільярдів доларів США.

З урахуванням змін на ринку, Хартнетт з Bank of America рекомендує інвесторам звернути увагу на активи, які можуть вигодувати від досягнення процентними ставками піку. Він позитивно ставиться до дрібних акцій, інвестиційних трестів нерухомості (REITs) та сектору вибіркового споживання, намагаючись адаптувати розподіл секторів до змін у процентних ставках та ринковій настроєнності.

Щодо технологічних акцій його позиція дуже чітка. Хартнет сказав: «Ми не збираємося збільшувати наші позиції у технологічних акціях».

У понеділок (19 жовтня), у день Двійкої дев’ятки, гонконгська біржа буде закрита на один день, а південні та північні угоди призупинені.

Вівторок (20 жовтня) — свято Дівічі, індійська національна фондові біржа відпочиває один день.