Автор оригіналу: Jared Mitovich, the Wall Street Journal
Переклад: Пеггі, BlockBeats
Редакційна примітка: Штучний інтелект у торгівлі переходить від «наративу моделей» до «апаратних обмежень».
За останній рік, коли на ринку обговорювали ІІ, акцент робився на компаніях, що розробляють великі моделі, витратах капіталу хмарними провайдерами та здатності застосунків ІІ генерувати реальний дохід. Але цей ріст на ринку США показує, що інвестори переоцінюють більш базові та рідкісні сегменти інфраструктури ІІ: зберігання, виробництво напівпровідників та постачання високопродуктивних чипів.
Зростання сектору чіпів пам’яті суттєво відображає, що розширення галузі ШІ перейшло до більш реального етапу. Навчання даних, параметри моделей, навантаження висновків та розширення центрів обробки даних вимагають підтримки з боку обладнання з вищою продуктивністю та більшою ємністю. Для таких гігантів у сфері кінцевих технологій, як Apple, зростання цін на пам’ять означає тиск на витрати; але для виробників чіпів, таких як Micron, SanDisk, Intel та Samsung, це стає початком нового циклу прибутковості.
Варто зазначити, що ринок не обмежується лише оптимізмом. Індекс настроїв Wells Fargo вперше з 2021 року видав сигнал «продавати», що свідчить про певне перегрівання поточного ринку. Штучний інтелект залишається основною лінією, але інтерес інвесторів змінюється: не хто розповів більш масштабну історію про ШІ, а хто реально володіє обмеженнями у постачанні та здатний перетворити капітальні витрати на дохід і прибуток.
Тим часом ринок продовжує відчувати вплив ситуації на Близькому Сході, коливань цін на нафту та очікувань ставок ФРС. Іншими словами, нові рекорди на ринку США — це не лише результат азарту щодо ШІ, а наслідок спільної дії піднесення інфраструктури ШІ, полегшення геополітичних ризиків та очікувань ліквідності.
Штучний інтелект був у биковому ринку, що стає все більш «фізичним». Коли обчислювальна потужність, зберігання, енергія та ланцюжок постачання стають справжніми обмеженнями, ринок винагороджує не лише компанії, які розповідають історії, а й виробників, які забезпечують ключову інфраструктуру.
Нижче наведено оригінал:
John G Mabanglo / EPA / Shutterstock
У вівторок інвестори масово входили в сектор чіпів пам’яті, що сприяло досягненню нових рекордів індексами NASDAQ Composite та S&P 500, а також підтвердило найкращий ріст індексу PHLX Semiconductor з часів інтернет-бульбашки.
З кінця березня цей індекс напівпровідників зростав на 54%, досягнувши найкращого результату за 25 торгівельних днів з березня 2000 року. Зі зростанням попиту на ключові спеціалізовані чіпи з боку штучного інтелекту, виробники чіпів прискорюють розширення виробництва, щоб задовольнити ринковий попит.
Зростання цін на пам’ять підвищує витрати таких технологічних гігантів, як Apple, але є великою перевагою для всього напівпровідникового виробництва. Зростання у вівторок спричинило стрибок акцій Intel на 13%, ринкова капіталізація якої зросла до приблизно 544 мільярдів доларів США, що перевищує Oracle та Johnson & Johnson. Акції SanDisk, Micron і Qualcomm зросли більше ніж на 10%, що сприяло зростанню індексу Nasdaq Composite на 1%.
Охсунг Квон, головний стратег з акційних інвестицій у Woori Securities, сказав, що компанії, які розробляють, виробляють або продають чіпи для обчислень, необхідних для інтенсивних AI-завдань, є найбільшими受益никами поточних масштабних інфраструктурних інвестицій у AI. «Це і є справжній обмежуючий фактор», — сказав він.
Квон зазначив, що AI-торгівля увійшла в більш здоровий цикл: увага інвесторів зміщується з капітальних витрат на те, чи може ця технологія бути комерційно монетизована. Ця зміна пріоритетів також відображена у фінансових звітах великих технологічних компаній, таких як Amazon і Google за минулий тиждень — трейдери більше цікавляться тим, чи перетворилися масштабні інвестиції цих компаній у AI на реальні доходи.
Хоча хвилею штучного інтелекту продовжується, індекс настроїв Wells Fargo вперше з листопада 2021 року видав сигнал «продавати». Квон назвав останній ріст фінансових ринків «цукровим вибухом»; цей сигнал означає, що інвесторам слід почати додавати захисні заходи до своїх портфелів.
Згідно з повідомленнями, Apple розглядає можливість виробництва основних чіпів для своїх пристроїв у США компаніями Intel та Samsung, що сприяло зростанню акцій Intel на фоні оптимізму інвесторів. Акції Samsung також зросли на ринку Південної Кореї приблизно на 5%.
Серед основних акційних індексів США найвищий ріст показав NASDAQ: індекс S&P 500 зростав на 0,8%, а промисловий індекс Дов-Джонса — на 0,7%, або на 356 пунктів. Усі 11 секторів індексу S&P 500 зросли за день, причому лідирували сектори матеріалів і технологій; індекс малих компаній Russell 2000 збільшився на 1,8%, досягнувши рекордного рівня. Сектор фінансових послуг відкрився з падінням після того, як Coinbase та PayPal оголосили про скорочення персоналу, але згодом відновив втрати й закінчив торгівлю майже без змін.
У вівторок інвестори все більше сподіваються, що США та Іран уникнуть відновлення повномасштабної ворожості після конфлікту в Перській затоці в понеділок.
Ближній ф’ючерс на нафту Brent упав на 4% до 109,87 долара за барель. У понеділок найбільш ліквідний ф’ючерс на нафту досяг найвищого рівня за останні чотири роки після атак Ірану на ключовий нафтовий термінал у ОАЕ та судна у Ормузькій протоці. Однак міністр оборони США Піт Хегсетт у вівторок зменшив значення цих атак, заявивши, що угоду про припинення вогню тривалістю чотири тижні з Тегераном все ще діє.
Старший директор з інвестицій у групі управління активами Bank of America Біл Нортії сказав: «Наразі здається, що ситуація не зазнала суттєвого ескалації, і ринок відчуває полегшення».
Він додав, що, хоча військові дії на Близькому Сході відчувалися менш напруженими у вівторок, цей конфлікт продовжує впливати на майбутні економічні дані США та рішення ФРС щодо процентних ставок. Наприклад, якщо Ормузька протока зможе безпечно та повністю відновити роботу, це зменшить очікування більш високої інфляції на ринку та сприятиме зниженню дохідності американських державних облігацій на 10 років.
Норті вказав: «Наша базова оцінка полягає в тому, що ця волатильність, ймовірно, продовжиться».