За останній місяць біткоїн відновився приблизно на 22%, але Nansen вважає, що ця відновна хвиля ще не достатня, щоб підтвердити початок нової бичої тенденції. Зауважується, що потоки грошей на спот-ринку, зміни в заявках на ETF та структура позицій на деривативах залишаються слабкими, а короткостроковий рух не має достатньо стабільної підтримки з боку покупців.
Грошові потоки на спот-ринку залишаються обережними
Високий дослідник Nansen N lai Søndergaard зазначив, що денний та тижневий тренди біткойна покращилися, що свідчить про те, що найслабший етап попереднього падіння, ймовірно, вже минув. Однак останні дані не підтверджують повну конфірмацію медвежого ринку.
Він зазначив, що біткоїн зараз все ще нижче 7-денної середньої, а короткостроковий імпульс слабкий. За минулий тиждень загальна сума біткоїнів, що була нетто переказана на біржі від слідкованих Nansen сутностей, становила приблизно 3 700 BTC. Поповнення бірж зазвичай вказує на потенційний продажний тиск, тому ці дані зменшили його впевненість у тривалості цього відновлення.
Раніше біткойн у серпні показав найсильніший за період з 2017 року результат, а спот-ETF на біткойн у США також мали сильний тижневий чистий притік. Однак Nansen вважає, що ранішні покупки не змогли повністю компенсувати наступний відплив, і ринок потребує безперервного спот-попиту, щоб підтвердити, що рух перейшов від відновлення до тривалого зростального циклу.
Позиції великих гравців розійшлися
З позицій великих рахунків видно, що ринок не сформував односторонньої згоди. Деякі адреси великих гравців, які відстежує Nansen, тримають трохи більше довгих позицій, але на Hyperliquid рахунки з великою номінальною вартістю торгів залишаються зі значною короткою експозицією.
Тим часом, фінансовий тариф на перпетуальні ф’ючерси залишається позитивним, але на низькому рівні, що свідчить про те, що бувші продовжують платити, але не досягають рівня надмірної переповненості. Обсяг незакритих позицій зменшується, що вказує на скорочення загальної експозиції деривативів; дані про активні угоди також показують, що продажі на ринку продовжуються.
Nansen вважає, що така структура означає, що біткойн може відскочити в короткостроковій перспективі через покриття коротких позицій. Якщо ціна зростатиме, частина коротких позицій може бути змушена закрити, що додатково підніме ціну. Однак такий зростання, спричинений плечем, не означає автоматично, що прорив уже завершено.
Ця установка також вказує на нижченаведені ключові рівні. Якщо біткоїн втратить рівень 76 400 доларів США, плечеві довгі позиції можуть зазнати тиску, а локальна структура дна також буде під загрозою. Найсвіжіші дані показують, що біткоїн знову впав до рівня близько 76 500 доларів США, після того як тимчасово піднявся до 81 000 доларів США.
Повернення до 80 000 доларів США все ще залежить від попиту на ETF
Сьонергорд зазначив, що для того, щоб ця відновна хвиля була більш міцною, біткоїну спочатку потрібно знову піднятися та утриматися в діапазоні 77 400–77 650 доларів США. Якщо цей рівень буде ефективно відновлений, 80 000 доларів знову стануть фокусом уваги ринку.
Він вважає, що більш високий обсяг спот-торгів та покращення потоків коштів у ETF є важливими умовами для підтвердження ринкової динаміки. Разом з тим, ставки фінансування повинні залишатися помірними, а обсяг незакритих позицій — поступово зростати, що свідчить про збільшення ринкової експозиції, але ще не вказує на явну дисбаланс левериджу.
Якщо біткоїн знову зустріне опір біля 80 000 доларів, при цьому чистий вплив на біржі залишається високим, а позиції на деривативах знову розширюються, але новий попит на спот-ринку відсутній, цей ріст буде більш залежним від левериджу, а ризик наступної корекції зросте.
Макроекономічне середовище продовжує тиснути
Крім даних ланцюга та деривативів, макроекономічне середовище також є однією з причин, чому Nansen залишається обережним. Дохідність казначейських облігацій США з терміном погашення 10 років наблизилася до 4,80%, а зростання цін на нафту та занепокоєння щодо інфляції підняли дохідність облігацій. Зростання реальних відсоткових ставок зазвичай зменшує привабливість активів без відсоткового дохіду.
Nansen також зазначив, що загальна кількість стабільних монет становить близько 310 мільярдів доларів США, а недавній ріст був обмеженим, що також свідчить про відсутність значних зовнішніх інвестицій. Між тим, очікування ринку щодо політичного курсу ФРС знову вузькішали, і перспективи ставок продовжують впливати на виступи ризикованих активів.
Цього тижня дані щодо зайнятості в США стануть наступним об’єктом уваги. Згідно зі звітом ADP, у серпні кількість нових робочих місць у приватному секторі США зросла на 38 тисяч, що нижче за очікування ринку. Бюро статистики праці США опублікує дані щодо несільського зайнятості, рівня безробіття та темпів зростання заробітної плати 4 вересня, і ці дані можуть продовжити впливати на рух біткойна та загальних ризикованих активів.
Ще один сигнал, який варто врахувати, походить від Strategy. Компанія купила 4 603 BTC з 24 по 30 серпня на загальну суму близько 369,7 мільйона доларів США, припинивши припинення покупок тривалістю понад два місяці. Хоча корпоративний попит продовжується, Nansen вважає, що збільшення запасів однією компанією не може замінити підтвердження ширшого спот-попиту.