Акції MSTR зберігають премію на тлі випуску привілейованих акцій

Майкл Сейлор відновив спекуляції щодо подальшого накопичення bitcoin (BTC), опублікувавши «Поворот століття» разом із своїм уважно спостеріганим оранжевим діаграмою, яку трейдери часто сприймають як сигнал до покупки. За даними Bitcoin.com, цей візуальний сигнал неодноразово тлумачився як передвісник нових покупок MicroStrategy (MSTR).

Також є свіжі дані про транзакції. Як повідомляє MarketWatch, MicroStrategy додала приблизно 592 BTC в кінці лютого 2026 року, навіть коли загальні ринки криптовалют та акцій перебували під тиском, що підтверджує шаблон компанії щодо купівлі під час слабкості.

Останні матеріали свідчать, що компанія залучила кілька каналів фінансування для продовження своєї стратегії накопичення. За даними AOL, одним із інструментів було випускання великих обсягів привілейованих акцій — тактика, що використовується для компенсації зниження продуктивності під час ослаблення bitcoin. Паралельно MicroStrategy історично використовувала інші інструменти ринків капіталу, які можна застосовувати вигідно.

Після підтвердження позиції компанії щодо накопичення, Майкл Сейлор також згадав про ліквідність і здатність до виплат. «Ми продовжимо купувати bitcoin кожен квартал назавжди», — сказав Майкл Сейлор, виконавчий голова, у інтерв’ю CNBC у лютому 2026 року, як це підсумувала Investopedia. У тій самій бесіді він зазначив, що компанія має достатньо готівки, щоб впоратися з боргами та привілейованими дивідендами протягом тривалого періоду, навіть на ринку з падінням, підкресливши погляд керівництва на те, що постійна емісія — не єдиний механізм підтримки ліквідності.

Конвертовані ноти також використовувалися в стратегії під час попередніх хвиль накопичення. Як повідомляє Barron’s, фінансування у 2025 році за допомогою конвертованих інструментів збіглося з покупкою більше ніж 20 000 додаткових BTC, що ілюструє, як компанія поєднує випуск зобов’язань із поступовими покупками монет. Крім привілейованих акцій і конвертованих нот, програма еквіті на ринку (ATM) надає гнучкість для залучення готівки меншими частинами, коли відкриваються ринкові вікна. На момент написання цього тексту остання ціна MSTR становила близько 129,72 долара за акцію за реальним часом з Nasdaq, що дає контекст для потенційної потужності будь-яких таких програм.

Основна короткострокова компромісна ситуація — розведення проти опціональності балансу. Як повідомляє Financial Times, Cantor Fitzgerald недавно звернув увагу на зменшення розриву між ринковою вартістю MicroStrategy та її чистою активною вартістю bitcoin (mNAV), одночасно знизивши цільову ціну акцій на 12 місяців, вважаючи стиск премії суттєвим ризиком, якщо ринки капіталу стануть менш схильними до нових випусків.

Також зростає обережність з боку фінансування. За даними CoinDesk, Monness, Crespi, Hardt попереджали, що найбільш використовувані канали — акції та привілейовані акції — можуть зіткнутися з обмеженнями, що поставить під загрозу темпи майбутнього накопичення та збільшить чутливість до будь-якого зниження ціни акцій або BTC.

Скептики стверджують, що успіх моделі залежить від сталого доступу до ринку та підтримуваної премії до базових BTC-активів. Як повідомляє Yahoo Finance, економіст Пітер Шіфф критикує залежність цієї стратегії від постійного залучення капіталу, стверджуючи, що вона може виявитися хрупкою під час тривалого спаду. На практиці інвестори найбільш уважно стежать за трьома сигналами: частотою нових залучень капіталу, тривалістю премії mNAV та тим, чи не починається слабкість BTC співпадати з більшою, ніж очікувалося, дилуцією.