Звіт про перспективи Північної Америки від Morgan Stanley, під керівництвом Ніколаса Лентіні та опублікований 15 жовтня, називає Nvidia найкращою інвестицією з точки зору співвідношення ризику та винагороди в секторі. Доля впливу Nvidia на розвиток ШІ становить 91,7%, або близько 92%. Бізнес-напрямок дата-центрів Nvidia протягом років забезпечував переважну частину доходів Nvidia. 65-сторінковий звіт підтримує перспективи витрат, але також аналізує, як ці витрати можуть зменшитися.
Morgan Stanley оцінює, що гіпермасштабні провайдери та хмарні провайдери штучного інтелекту витратять 1,58 трильйона доларів у 2027 році, що на 60% більше, ніж приблизно 980 мільярдів доларів цього року. Приблизно 195 мільярдів доларів з цієї оцінки 2027 року становлять оренда центрів обробки даних, які не відображаються як капітальні витрати у звітах про грошові потоки, і які звіт називає «синтетичними капітальними витратами». Гіпермасштабні провайдери уже розголошили більше ніж 1,1 трильйона доларів у зобов’язаннях щодо оренди, які ще не почалися. Morgan Stanley прогнозує витрати на 1,8 трильйона доларів у 2028 році.
Morgan Stanley оцінює, що близько $1 трильйона витрат у 2027 році стане доходом S&P 500. Morgan Stanley оцінює, що майже $700 мільярдів витрат у 2027 році піде Nvidia. Morgan Stanley оцінює, що клієнти гіперскейлерів та неоклаудів забезпечать 5% загального доходу S&P 500 у 2027 році, але забезпечать близько 25% зростання доходу індексу. Модель Morgan Stanley вказує, що SpaceX та Amazon Web Services разом становлять близько 54% доходу Nvidia від гіперскейлерів та 72% зростання доходу Nvidia від гіперскейлерів у 2027 році.
Morgan Stanley вважає, що Nvidia дешева за ціною в 15 разів до прибутку за фіскальний 2028 рік. Morgan Stanley стверджує, що акції не потребують вищого мультиплікатора оцінки для добрих результатів, оскільки оцінки прибутку продовжують зростати. Morgan Stanley очікує, що витрати принесуть дохідність інвестованого капіталу в діапазоні 25–50%. Morgan Stanley вважає, що Волл-стріт у середньому недооцінила обчислювальні цикли на 38% протягом чотирьох минулих циклів: ПК, інтернет, мобільні пристрої та хмарні технології.
Morgan Stanley вважає оцінки банку щодо SpaceX та Amazon консервативними, що залишає низький поріг для решти гіпермасштабувальників. Модель Morgan Stanley передбачає, що частка Nvidia у витратах інших гіпермасштабувальників знизиться з 18% у 2026 році до 16% у 2027 році. Однак Nvidia очікує збільшення своєї частки. Глобальний інвестиційний комітет Morgan Stanley у березні заявив, що бичий ринок більше за все залежить від стійкості капітальних витрат на штучний інтелект.
Morgan Stanley очікує, що 2027 рік принесе найбільший дефіцит грошових потоків за період прогнозування та додаткове позичання. Гіпермасштабні компанії вже продали у цьому році приблизно 255 мільярдів доларів США нееспонсированих облігацій, що становить близько 30% від оцінених витрат на 2026 рік. Теоретичний розрахунок позичання Morgan Stanley знижує загальний коефіцієнт покриття відсоткових витрат для Amazon, Alphabet, Meta та Microsoft, всі з рейтингом AA або вище, з приблизно 31 разу до 12 разів. Теоретичний розрахунок знижує коефіцієнт покриття відсоткових витрат для Oracle та SpaceX з 4 разів до 1,8 разу.
Звіт стверджує, що зростання цін на компоненти пояснює значну частину збільшення капітальних витрат. У звіті зазначається, що фінансовий директор Amazon приписує більшу частину збільшення плану витрат Amazon — від 200 мільярдів доларів до приблизно 220 мільярдів — зростанню цін на пам’ять без зміни плану будівництва. Приблизний прогноз витрат у 1,6 трильйона доларів передбачає, що кожен замовлений чіп буде включений. Модель споживання електроенергії Morgan Stanley прогнозує дефіцит потужності для центрів обробки даних у США на 32 гігавати до 2028 року, що становить приблизно третину від 97 гігават, необхідних.
Morgan Stanley стверджує, що гіпермасштабувальники зможуть продовжувати купувати обмежені GPU, перш ніж з’явиться електроенергія, тимчасово підтримуючи дохід від чіпів, але потенційно створюючи накопичення та застряглі запаси. Morgan Stanley вважає, що купівля обладнання, залежного від електропостачання, яке не можна ввімкнути, важко підтримувати. Morgan Stanley називає обмеження в дата-центрах роздільною проблемою на проміжних виборах. Morgan Stanley не очікує федеральної зупинки, але бачить податкові пільги як загальну мету незалежно від того, хто виграє.
Morgan Stanley вважає, що плато витрат може залишити обсяги поставок постачальників стабільними, тоді як ціни знизяться, що спочатку зменшить маржу постачальників. Morgan Stanley згадує спад у секторі пам’яті наприкінці 2022 року, коли обсяги поставок NAND зменшилися лише на 5%, тоді як ціни впали на 20–30%. Morgan Stanley вважає, що Nvidia уникне найгірших перебоїв під час призупинення витрат. Morgan Stanley очікує найбільших перебоїв у секторі пам’яті, оптики та інших компонентів з нижчою вартістю, які найбільш схильні до надмірного замовлення. Nvidia є найбільшим окремим постачальником у ланцюзі, описаному у звіті.
Morgan Stanley стверджує, що Уолл-стріт недостатньо підготовлений до глибини потенційних знижень. Morgan Stanley вважає, що ризик одночасного падіння обсягів і цін недооцінено. Morgan Stanley стверджує, що концентрація серед клієнтів-гіперскалерів стискає стандартний капітальний цикл.
Morgan Stanley назвала Nvidia найкращою акцією з ІШ з 92% експозицією на будівництво на $1,6 трлн
FLASH AIПоділитися
Короткий зміст
Звіт Morgan Stanley про перспективи Північної Америки, під керівництвом Ніколаса Лентіні та опублікований 15 жовтня, визначає Nvidia як найкращий вибір новин у сфері ШІ + криптовалюта з точки зору співвідношення ризику та винагороди в секторі ШІ. Фірма повідомляє, що Nvidia має 91,7% експозиції на розвиток ШІ, а її бізнес у сфері центрів обробки даних є основним джерелом доходу. Morgan Stanley прогнозує витрати гіперскалерів та хмарних провайдерів на ШІ у розмірі $1,58 трлн у 2027 році, що зросте до $1,8 трлн у 2028 році. Майже $700 млрд з цього очікується направити на Nvidia, а SpaceX та Amazon Web Services становлять 54% її доходу від гіперскалерів у 2027 році. Серед найкращих новин про альткоїни також виділяються нові проекти, спрямовані на ШІ, які набирають популярності разом із ключовими гравцями.
Джерело:Показати оригінал
Відмова від відповідальності: Інформація на цій сторінці може бути отримана від третіх осіб і не обов'язково відображає погляди або думки KuCoin. Цей контент надається лише для загального інформування, без будь-яких запевнень або гарантій, а також не може розглядатися як фінансова або інвестиційна порада. KuCoin не несе відповідальності за будь-які помилки або упущення, а також за будь-які результати, отримані в результаті використання цієї інформації.
Інвестиції в цифрові активи можуть бути ризикованими. Будь ласка, ретельно оцініть ризики продукту та свою толерантність до ризику, виходячи з ваших власних фінансових обставин. Для отримання додаткової інформації, будь ласка, зверніться до наших Умов використання та Розкриття інформації про ризики.