Ключовий момент
Morgan Stanley Investment Management запустила Morgan Stanley Ethereum Trust та Morgan Stanley Solana Trust на NYSE Arca 28 липня. Продукти згенерували приблизно $38 мільйонів загального обсягу торгівлі в перший день, при цьому MSSE зареєструвала $5,15 мільйона чистого притоку, а MSOL — нульовий чистий випуск. Дані SoSoValue показують, що MSSE отримала більше третини з приблизно $14,5 мільйона, що надійшли до американських фондів ETH під час сесії. Дані Farside Investors свідчать, що конкуруючі продукти стейкінгу Solana та ETH стягують вищі відсотки від нагород за стейкінг, ніж 5% плати провайдера Morgan Stanley.
Чому це важливо: нижчі комісії та збереження нагород за стейкінг можуть змістити конкуренцію між криптовалютними фондами з простого доступу на чисту дохідність для інвесторів.
Настрій ринку
Обережно бульйонний, на ризик, з орієнтацією на потік.
Причина: Два продукти Morgan Stanley згенерували приблизно 38 мільйонів доларів США обсягу торгівлі за перший день, що підтверджує обережний попит на регульовану експозицію до ethereum та Solana.
Подібні минулі випадки
Схвалення спот-ETP на bitcoin у США у січні 2024 року відкрило регульований канал доступу, а Конгресовська дослідницька служба зазначила, що BlackRock, Fidelity та 21Shares провели цінову конкуренцію, щоб привернути інвестиції. (Congress.gov) Різниця полягає в тому, що Morgan Stanley входить на вже існуючі категорії продуктів ethereum та Solana, а не відкриває перший спот-канал доступу до bitcoin у США.
Ripple Effect
Зниження комісій і витрат на стейкінг-доходи може створити тиск на інших випускників криптовалютних фондів, змушуючи їх захищати частку ринку шляхом налаштування цін або доходності. Якщо MSSE і MSOL перетворюють торгівельну активність на чисті створення, то існуючі продукти можуть зіткнутися з більш суворою конкуренцією з боку розповсюдження. Якщо активність на вторинному ринку не перетвориться на чисті створення, то ліквідність може залишитися зосередженою в існуючих фондах.
Можливості та ризики
Возможності: Якщо MSSE або MSOL перетворять активність першого дня на стійкі нетто-створення, то додавання експозиції через продукт з більш сильним потоком може бути потенційним сигналом імпульсу. Коли почнуться розподіли кеш-стейкінгу, порівняння нетто-доходності після комісій дозволить визначити більш ефективний обгортковий інструмент.
Ризики: Якщо участь у стейкінгу або потреба у викупі зменшують гнучкість ліквідності, тоді зменшення експозиції знижує ризик структури продукту. Якщо MSOL продовжує привертати обсяги без нетто-створень, тоді очікування на більш сильні дані щодо створень зменшує ризик хибного початку.