- Moody’s присвоїла рейтинг Ba2 облігації, забезпеченій bitcoin, посилаючись на волатильність як на ключовий ризик у структурі криптовалютного забезпечення.
- Bond ґрунтується на 160% бекапі біткойнів із тригерами ліквідації, а не на коштах платників податків або традиційних доходах.
- Оцінка є першою в світі оцінкою криптовалютно-забезпеченого муніципального бонду, проведеною за стандартними кредитними рамками.
Новий розділ відкрився для крипто-пов’язаного фінансування після того, як Moody’s присвоїв тимчасовий рейтинг Ba2 до $100 мільйонів облігацій, забезпечених bitcoin, випущених Нью-Гемпширом. Цей рейтинг, випущений недавно, відображає занепокоєння щодо волатильності ціни bitcoin. За даними Moody’s, облігація заснована на крипто-забезпеченні, що робить її однією з перших, оцінених у рамках традиційних кредитних рамок.
Структура ґрунтується на біткоїн-колатералі
Облігація функціонує через Бізнесовий фінансовий орган Нью-Гемпширу, структурована як кондукт, без підтримки з боку платників податків. Замість цього, захист інвесторів залежить від біткоїн-колатералу, що зберігається у відповідності з BitGo. Ця структура переносить ризик повернення коштів безпосередньо на продуктивність активу.
Варто зазначити, що структура вимагає близько 160% забезпечення у bitcoin. Якщо ціни знизяться і порушать порогові значення, активуються автоматичні механізми ліквідації. Тому погашення залежить від продажу базового bitcoin при необхідності.
На відміну від традиційних муніципальних облігацій, ця модель не залежить від податкових надходжень або стабільних джерел доходу. Натомість вона пов’язує вартість безпосередньо з ринковою ціною bitcoin. Відповідно, Moody’s зазначила цю відмінність як ключовий фактор у своєму рішенні щодо рейтингу.
Волатильність впливає на оцінку кредитоспроможності
Moody’s віднесла облігацію до спекулятивного класу, присвоївши рейтинг Ba2. Ця класифікація відображає підвищений ризик порівняно з інвестиційними цінними паперами. За даними агентства, ціна bitcoin залишається основною стурбованістю.
Однак оцінка також враховувала операційні та структурні елементи. Умови зберігання та механізми ліквідації вплинули на загальну оцінку. Проте волатильність залишилася домінуючим фактором, що формував кредитний ризик.
Як наслідок, облігація може привернути інвесторів, які комфортно почуваються при вищому рівні ризику. В той самий час консервативні портфелі можуть залишатися обережними через класифікацію як спекулятивні.
Криптовалюта входить у традиційні кредитні ринки
Цей рейтинг є помітним кроком для цифрових активів у межах встановлених фінансових систем. Вперше було проведено офіційну оцінку облігації, забезпеченого bitcoin, за допомогою стандартних кредитних метрик.
Тим часом паралельно продовжуються ширші розвитки. Міністерство праці США недавно запропонувало дозволити crypto та приватний капітал у пенсійних акаунтах. Ці кроки наближають цифрові активи до традиційних інвестиційних каналів.
Облігацію вперше було повідомлено у листопаді. Зараз, зі з’явленням рейтингу Moody’s, інституційні структури почали розглядати інструменти боргових зобов’язань, пов’язаних із криптовалютами.