Акції Micron проти акцій Sandisk: одна з них набагато краща для покупки, за даними аналітика з Стен-стріт
Автор оригіналу: Тревор Єннвайн, The Motley Foo
Оригінальний переклад: Peggy, BlockBeats
Редакційна примітка: сектор зберігання на американських акціях стає останнім героєм торгівлі штучним інтелектом.
На цьому тижні акції компаній з виробництва чіпів пам’яті, таких як Micron і SanDisk, продовжують стрімко зростати. Micron зросла на 11% за один день, а її ринкова капіталізація вперше перевищила 700 мільярдів доларів США; SanDisk зросла на 12%, і з моменту виходу з Western Digital у 2025 році її ринкова капіталізація також перевищила 200 мільярдів доларів США. За останній рік фокус ринкової оцінки штучного інтелекту поступово розширюється від GPU, хмарних провайдерів і компаній, що розробляють великі моделі, до більш базових ланок ланцюга постачання пам’яті.
За цим ростом стоїть не лише ефект від «AI-концепції», а й сама зміна архітектури центрів обробки даних. Навчання та висновки AI вимагають системи зберігання з більшою швидкістю, більшою ємністю та нижчою затримкою: HBM забезпечує надзвичайно швидку передачу даних і моделей до GPU, а NAND SSD виконує функції зберігання даних для навчання, файлів моделей та підтримки процесів висновків. Коли конкуренція за обчислювальну потужність переходить на етап системної інженерії, зберігання перестає бути лише циклічним супутнім продуктом напівпровідникової ланцюжки — воно стає ключовим елементом, що впливає на ефективність, витрати та масштабованість інфраструктури AI.
У цій статті розглядаються Micron і SanDisk, які займають дві ключові позиції в цьому ланцюжку зберігання даних. Основна увага до Micron звертається на DRAM і HBM, особливо в ролі високопропускної передачі даних у AI-серверах; переваги SanDisk зосереджені на NAND-пам’яті та корпоративних SSD, а також отримують конкурентну вартість завдяки співпраці з Kioxia. Розробка SanDisk високопропускної флеш-пам’яті HBF також свідчить про наміри виробників зберігання вирішити проблему невідповідності швидкості GPU та пропускної здатності пам’яті.
Але що цікавіше, ніж те, наскільки вже зросли акції цих двох компаній, так це те, що ринок капіталу починає заново розуміти цінність «зберігання». Раніше індустрія чіпів для зберігання була висококон’юнктурною: зростання цін часто означало майбутнє розширення пропозиції та подальше падіння цін; але на тлі постійного зростання попиту на ШІ інвестори починають робити ставку на те, що цей цикл може бути подовжений або навіть частково змінити традиційну логіку коливань попиту та пропозиції. Останній звіт IDC також стверджує, що попит на ШІ може перевести ринок чіпів для зберігання в етап, відмінний від минулого.
Звичайно, ризики також чітко видно. Історичні закономірності індустрії зберігання даних ніколи не зникли: сьогоднішній дефіцит може після розширення виробничих потужностей перетворитися на завтрашній надлишок. Як тільки ціни на DRAM і NAND впадуть, прибуткова еластичність Micron і SanDisk також зросте у зворотному напрямку. Тому справжнім предметом обговорення цієї статті є не те, «наскільки ще можуть зростати акції зберігання для AI», а те, як інвестори можуть розрізнити, який ріст походить від реального попиту, а який вже передбачений у цінах акцій під час переоцінки інфраструктури AI та напівпровідникового циклу.
Це також суть основного протиріччя в секторі зберігання. Штучний інтелект перетворює чіпи зберігання на стратегічний актив, але цей бізнес все ще не може повністю уникнути циклічності. Зростання Micron і SanDisk є результатом розширення інфраструктури ШІ, а також концентрованою ставкою ринку на «суперцикл зберігання».
Нижче наведено оригінал:
Швидке поширення штучного інтелекту (AI) значно сприяло зростанню виробників чіпів пам’яті Micron Technology (MU, +10,95%) та Sandisk (SNDK, +11,98%). За останній рік ціни акцій обох компаній зросли відповідно на 571% і 3 350%.
Хоча ціни акцій вже значно зросли, аналітик Cantor Fitzgerald CJ Muse вважає, що обидві акції залишаються недооціненими. Однак згідно з його цільовими цінами, SanDisk на даний момент здається більш привабливим інвестиційним об’єктом.
· Мьюс встановив цільову ціну на акції Micron на 700 доларів США за акцію, що відповідає потенційному зростанню на 29% від поточної ціни в 542 долари США.
Muse встановила цільову ціну на акції SanDisk на рівні 1 800 доларів США за акцію, що відповідає потенційному зростанню на 52% від поточної ціни в 1 187 доларів США.
Ось дві напівпровідникові акції, які повинні знати інвестори.
Micron Technology: прихований потенціал зростання на 29%
Micron Technology виробляє чіпи пам’яті та продукти пам’яті для смартфонів, персональних комп’ютерів, автосистем і центрів обробки даних. За даними Counterpoint Research, Micron є третім за величиною світовим постачальником DRAM-пам’яті, а її продукти включають високосмугову пам’ять (HBM) та NAND-флеш-пам’ять.
Для центрів обробки даних, оптимізованих під штучний інтелект, попит на зберігання значно перевищує попит у традиційних центрах обробки даних. Неймовірно високий попит призвів до безпрецедентного дефіциту пропозиції у всьому галузі. За даними The Wall Street Journal, за останній рік ціни на контракти на DRAM і NAND зросли приблизно в сім разів.
Другий квартал звітності Micron виявився вражаючим. Дохід компанії зростав на 196% і досяг 23,8 млрд доларів США; чистий прибуток за не-GAAP (коригований) збільшився на 682%, а прибуток на одну акцію після розведення склав 12,20 долара США. Генеральний директор Санджай Мехотра сказав: «Штучний інтелект не просто підвищив попит на зберігання, він фундаментально перетворив роль зберігання, перетворивши його на стратегічний актив, що має вирішальне значення для ери ШІ».
Інвестори мають підстави залишатися оптимістичними. HBM забезпечує надзвичайно швидку передачу даних і моделей до GPU, що робить його критично важливим для AI-навантажень. За останній рік частка Micron на ринку HBM зросла на 12 відсоткових пунктів, і компанія, ймовірно, продовжить збільшувати свою частку, оскільки її HBM3E є найшвидшим і найбільш ємним продуктом HBM на ринку на даний момент.
Проте слід нагадати, що продажі чіпів пам’яті завжди мають виражений циклічний характер. Зараз галузь перебуває у фазі зростання, але досвід минулого свідчить, що дефіцит пропозиції в кінцевому підсумку часто перетворюється на надлишок. Тоді ціни на пам’ять та прибуток Micron, ймовірно, почнуть знижуватися. На Уолл-стріт очікують, що ця тенденція може змінитися близько 2029 фінансового року, але насправді ніхто не може точно визначити, коли поточний цикл досягне піку.
Згідно з уніфікованими очікуваннями Стенлі-Волл-стріт, скоригований прибуток на акцію Micron протягом кількох років до кінця фінансового року 2029 зростатиме середньорічним темпом 13%. З цієї точки зору, поточна оцінка у 25 разів прибутку виглядає трохи занадто високою. Я вважаю, що інвесторам краще зачекати кращої точки входу перед купівлею акцій Micron або, щонайменше, обмежити додаткові позиції відносно невеликим розміром.
SanDisk: Прихований потенціал зростання на 52%
SanDisk спеціалізується на розробці пристроїв зберігання на основі NAND-пам’яті. Їхній асортимент включає зовнішні та вбудовані флеш-накопичувачі для мобільних пристроїв, ігрових консолей та автосистем, а також корпоративні твердотілі накопичувачі (SSD) для центрів обробки даних.
SSD на основі NAND є важливою ланкою в стеку пам’яті, необхідній для підтримки навантажень штучного інтелекту. Вони відповідають за зберігання даних для навчання та моделей, доки ці дані не будуть завантажені до HBM. SanDisk збільшує свою частку на ринку NAND-пам’яті, частково завдяки спільному підприємству з японським виробником Kioxia. Ця співпраця дозволяє SanDisk отримувати недорогі вали, що зберігає її конкурентоспроможність за ціною.
SanDisk оголосила вражаючі фінансові результати за третій квартал 2026 фінансового року (закінчився у березні). За рахунок особливо сильного попиту на рішення для зберігання даних у центрах обробки даних, виручка компанії зросла на 251% до 5,9 мільярда доларів США; неперевірений за GAAP чистий прибуток зріс до 23,41 долара США на одну акцію в розрахунку на розведену базу, порівняно з збитком у розрахунку на одну акцію у розрахунку на розведену базу у 0,30 долара США за аналогічний період минулого року.
Генеральний директор Девід Гекелер сказав: «NAND-пам’ять поступово стає єдиною економічно доцільною рішенням, яке забезпечує необхідну ємність, продуктивність та ефективність для масштабного реального висновку, забезпечуючи доступність моделей. А перепізнання ринком ключової важливості нашої технології відбувається саме на етапі найбільшої диференціації наших продуктів».
SanDisk розробляє новий тип NAND під назвою High Bandwidth Flash (HBF), щоб заповнити розрив між швидкістю GPU та пропускною здатністю пам’яті. HBF зможе швидше завантажувати дані та моделі до HBM. SanDisk оголосила про цю технологію минулого року і планує почати надавати зразки HBF-пам’яті в другій половині цього року.
На Уолл-стріт очікують, що скоригований прибуток SanDisk швидко зростатиме до фінансового року 2028 року, а потім різко знизиться у фінансовому році 2029 року. Незважаючи на це, уніфіковані прогнози показують, що прибуток компанії за цей період зростатиме середньорічним темпом 25%. З цієї точки зору, поточна оцінка у 38 разів скоригованого коефіцієнта P/E залишається обґрунтованою. Я вважаю, що думка К.Дж. Мюза про те, що SanDisk є кращим варіантом для покупки за поточною ціною, є логічною.
Чи є Micron Technology можливістю для створення поколіннього багатства?
Перед тим як купувати акції Micron Technology, зверніть увагу на це: команда аналітиків The Motley Fool Stock Advisor щойно відібрала 10 акцій, які, на їхню думку, зараз найбільш варто купити інвесторам, і Micron Technology не входить до цього списку. Поколінне багатство рідко створюється за рахунок ставки на одну популярну акцію, а більше — завдяки інвестиційному портфелю, який є стійким, диверсифікованим і здатним забезпечувати складний дохід протягом десятиліть. Якщо ваша мета — справді досягти поколінного багатства, варто подивитися на 10 акцій, які наші аналітики вважають найбільш варто купити зараз.
Історично Netflix потрапив у цей список 17 грудня 2004 року. Якби ви інвестували 1 000 доларів за нашою рекомендацією тоді, зараз ця сума перетворилася б на 490 864 долари. Ще один приклад: NVIDIA потрапив у цей список 15 квітня 2005 року. Якби ви інвестували 1 000 доларів тоді, зараз вони б стали 1 216 789 доларами. Ось чому важливо вибирати кілька переможців з довгостроковим потенціалом і дозволити часу виконати свою роботу через складний відсоток.
На даний момент загальний середній дохід Stock Advisor становить 963%, що значно перевищує 201% дохідність індексу S&P 500 за той самий період. Якщо ваша мета — почати формувати справжнє багатство для кількох поколінь, не пропустіть останній список десяти акцій Stock Advisor і зробіть крок до створення інвестиційного портфеля, який принесе користь не лише вам, а й вашій сім’ї протягом багатьох років.