Стратегія Майкла Сейлора може передбачати продаж до близько $5 млрд bitcoin у рамках рамок управління капіталом, оскільки компанія зміщує увагу на резерви, дивіденди та викуп акцій після великих квартальних втрат.
Стратегія враховує продаж bitcoin після збитків у другому кварталі
Стратегія за другий квартал зафіксувала чистий збиток у розмірі 8,22 млрд доларів США. Збиток був обумовлений головним чином зниженням справедливої вартості bitcoin-активів на 8,32 млрд доларів США.
На сьогодні компанія тримає 843 775 BTC, придбаних у середньому за ціною $75 476 за кожен, тоді як bitcoin торгувався близько $64 700 після публікації звіту про прибутки.
Ціна залишила позицію Strategy з bitcoin нижче загальної вартості покупки. Власність компанії мала початкову вартість $63,69 млрд і ринкову вартість близько $54,77 млрд.
Акції Strategy впали після публікації результатів, оскільки інвестори аналізували новий капітальний план компанії. MSTR торгувався близько $93,28, що на 4,56% менше після оновлення звіту про прибутки.
Майкл Сейлор сказав, що стратегія збільшила тримання bitcoin на 11% за квартал. Він також зазначив зменшення конвертованого боргу на 18% і збільшення резервів у доларах США на 12%.
План капіталу може фінансувати резерви та дивіденди
Каркас управління капіталом стратегії може дозволити монетизацію до близько $5 млрд біткойнів. Кошти можуть підтримувати резерви, привілейовані дивіденди, виплати відсотків та викупи.
Фреймворк може спрямувати до $1,25 млрд на резерви в доларах США. Він також може допомогти покрити близько $1,76 млрд щорічних привілейованих дивідендів та виплат по відсотках.
Стратегія також може використовувати до $2 мільярдів на викуп звичайних акцій та цифрових кредитних цінних паперів. Компанія створила окремі програми викупу на $1 мільярд для цих цінних паперів.
Компанія вже продала близько $218,4 мільйона біткoinів цього року. Ці продажі допомогли фінансувати привілейовані дивіденди, що стало зміною від її довготривалого підходу до накопичення біткoinів.
Керівництво заявило, що майбутні збори капіталу не будуть цілком спрямовані на покупку bitcoin. Доходи можуть бути розподілені між резервами BTC і USD залежно від ринкових умов.
Стратегія також зазначила, що позики під заставу bitcoin зараз не переглядаються. Компанія навела ризики контрагента та маржі як причини уникнення цієї опції.
Привілейовані акції STRC стають головним фокусом
Аналітики сказали, що керівництво Strategy зараз зосереджене на поверненні привілейованих акцій STRC до номінальної вартості. TD Cowen підтвердило рейтинг «Купити» і зберегло цільову ціну у $260 після оновлення за Q2.
Benchmark також зберіг свій рейтинг для Strategy, але знизив цільову ціну до $435 з $570. Фірма також зазначила, що рівність привілейованих акцій STRC є ключовою ціллю менеджменту.
H.C. Wainwright також підтвердив рейтинг «Купити» для Strategy та зберіг цільову ціну у $325. Фірма зазначила, що підхід Strategy до управління капіталом може підтримати STRC під час корекції bitcoin, а додатковий ріст пов’язаний із посиленням настроїв щодо BTC та покращенням mNAV MSTR.
Улюбленою структурою акціонерного капіталу стратегії стало важливою частиною її моделі фінансування. Компанія використовувала випуск привілейованих акцій для залучення капіталу при управлінні своєю стратегією bitcoin.
Фірма зібрала близько $17,06 млрд за рахунок програм ринків капіталу цього року. Вона також зменшила конвертовану заборгованість до $6,71 млрд після викупу $1,5 млрд облігацій із дисконтом.
Резерв USD стратегії досяг $3,75 млрд на кінець кварталу. Керівництво зазначило, що резерв покриває більше ніж 2,1 року дивідендів з привілейованих акцій та зобов’язань по відсотках за боргом.
Наступні кроки компанії залежатимуть від цін на bitcoin, рівнів торгівлі STRC, потреб у резервах та попиту інвесторів. Strategy залишається найбільшим корпоративним власником bitcoin, але її останній план надає менеджменту більше гнучкості для продажу BTC, коли це необхідно.