«Великий медведь» Майкл Беррі в той самий день спочатку оприлюднив свої останні позиції, а потім написав статтю на Substack з попередженням про ризик краху ринку акцій США.
(Попередній контекст: Великий шорт-інвестор Майкл Беррі оприлюднив останній портфель: додав шорт на Micron (MU) на рівні 880 доларів)
(Додаткова інформація: Goldman Sachs: Делеверидж ще не завершений! CTA втратили 24,9 млрд доларів, підтримка в серпні залежить лише від викупів акцій компаніями)
США відомий автор книги «Великий короткий продаж» Майкл Беррі в той самий день спочатку оприлюднив свої останні позиції, а потім опублікував нову статтю на Substack, попереджаючи, що ринок акцій США перебуває на межі швидкого краху. Беррі зазначив, що причиною цієї «хвилі продажів» є не погіршення фундаментальних показників, а ланцюгова реакція квантових фондів з Уолл-стріт на волатильність ринку.
Механізм «автоматичного продажу» квантових фондів
Беррі в статті від 4 серпня чітко зазначив, що інвестиційні фонди, орієнтовані на волатильність, запускають хвилю автоматичних продажів. Такі фонди залежать від квантифікованих стратегій для миттєвого виявлення ринкової волатильності та автоматичного коригування позицій, що у середовищі зростання волатильності створює цикл «чим більше падає, тим більше продаєш, чим більше продаєш, тим більше падає».
Він особливо зазначив активні квантові фонди з Уолл-стріт — ці фонди не просто пасивно слідують індексам, а за допомогою алгоритмів постійно сканують ринкові сигнали і автоматично зменшують позиції при виявленні зростання волатильності. Беррі описав, що на ринку, де волатильність зараз значно перевищує історичну норму, такі фонди стали невидимим «масштабом».
Акції з високою динамікою першими почали падати
Недавній обвал акцій з високою динамікою є найкращим підтвердженням цього: акції з високою динамікою — це акції, ціни яких швидко стрибали за короткий період часу. У минулі тижні, зі зростанням фіксації прибутку інвесторами, були масово продані виробники пам’яті та чіпів, ціни яких різко зросли.
- iShares MSCI США-фактор моментум ETF (MTAW) знизився на 14% від недавнього максимуму
- Micron (MU) того ж дня була продана в шорт Burry у 880 доларів
- SK Hynix падає на 3,88%, NVIDIA падає на 1,33%, Broadcom падає на 2,01%
Того ж дня Goldman Sachs опублікував аналіз зазначивши, що делеверидж CTA ще не завершений і передбачив, що в ході падіння буде викинуто 24,9 мільярда доларів США; єдиним підтримуючим чинником у серпні залишаються викупи акцій компаніями.
У чому різниця між цим хвилею та 2025 роком?
Попередження Беррі цього разу є логічним продовженням його поглядів на початку 2025 року. Тоді він зазначив, що зростання акцій, пов’язаних з ШІ, вже перевищило рівень інтернет-бульбашки (зростання на 784%), а зараз він додає механізм, що підтримує цей ріст: квантові фонди за допомогою алгоритмів фіксують імпульсні тренди, і коли вони змінять напрямок, це призведе до ще швидшого відбиття.
На відміну від періоду «Великого короткого продажу» 2019 року, коли Беррі робив ставку на хвилю дефолтів по іпотечним кредитам, на цей раз його ціллю є більш широкий спектр: він звернув увагу на структурну хрупкість ринку, коли величезний обсяг капіталу зосереджений у небагатьох квантових стратегіях, і будь-яке збільшення волатильності може спричинити ланцюгову продажну хвилю.
Для тайванських інвесторів варто звернути увагу на ланцюговий ефект продажів моментумних акцій. Висока кореляція існує між американським технологічним сектором та локальними напівпровідниковими компаніями, такими як TSMC та MediaTek. Коли моментумні фонди зменшують позиції в американських акціях AI-апаратного забезпечення, тайванські ланцюги постачання зазвичай також піддаються тиску. У понеділок, після відкриття ринку, три основні американські індекси відкрилися з ростом, але акції AI-апаратного забезпечення вже відчули тиск: Dow Jones зростає на 1,06%, але NVIDIA, TSMC та Broadcom одночасно падають.
