Майкл Беррі, інвестор, який став відомим завдяки правильному передбаченню краху ринку нерухомості 2008 року, розширює свою коротку позицію проти Nvidia, додаючи пут-опціони, про які було вперше повідомлено наприкінці 2025 року, і розширює свій медв’ячий сценарій на весь напівпровідниковий сектор.
Обсяг медвежої ставки Беррі
Burry’s Scion Asset Management вперше розкрив опціони продажу NVDA на суму приблизно 186,6–187 мільйонів доларів у Q3 2025, що еквівалентно приблизно 1 мільйону акцій. Його розкриття за липень 2026 року показують, що він подальше збільшив коротку позицію по Nvidia, а також започаткував або розширив позиції продажу по Applied Materials (AMAT), Micron (MU), Tesla (TSLA), Caterpillar (CAT) та ETF iShares Semiconductor (SOXX).
Повідомляється, що оголошення про витрати на чіпи в Південній Кореї вплинули на деякі з цих рухів. Акції Nvidia торгувалися приблизно на 5% нижче, ніж у день початкового короткого оголошення в листопаді 2025 року. Для порівняння, його позиція в Palantir у тому ж звіті за Q3 2025 становила приблизно 912 мільйонів доларів США, що робить його коротку позицію по Nvidia значною, але не найбільшою на той момент.
Теза про знецінення
Теза Беррі ґрунтується на ідеї, що гіпермасштабувальники, зокрема Microsoft і Google, становлять приблизно 50% доходу Nvidia від центрів обробки даних. Спеціальний нюанс, який він виявив, полягає в тому, як ці клієнти обліковують чіпи, які вони купують: ці гіпермасштабувальники продовжують терміни амортизації своєї чіпової інфраструктури, що робить витрати меншими кожен квартал, тоді як активи старіють з тією ж швидкістю.
Беррі стверджує, що технології чіпів розвиваються настільки швидко, що GPU, куплений сьогодні, може функціонально застаріти вже через три роки, навіть якщо його амортизація розподіляється на шість років, що створює розрив між бухгалтерською та економічною реальністю. Якщо гіпермасштабувальники врешті-решт зіткнуться з цією невідповідністю через зниження вартості або скорочення майбутніх замовлень, дохід Nvidia може постраждати, що не враховано в поточних оцінках.
Чому інвесторам слід звертати увагу
Розширення Беррі на короткі позиції по SOXX разом із окремими акціями, такими як Micron та Applied Materials, свідчить про те, що він бачить потенційне скорочення як галузеве, а не спеціфічне для Nvidia. Також варто зазначити, що Беррі вивів Scion Asset Management з реєстрації, що додає певну неясності до відстеження його майбутніх дій. Позиції, розкриті в липні 2026 року, можуть вже змінитися.