MetronomeDAO повідомила, що приблизно 6 367 msETH і 4,57 мільйона msUSD у обігу, що становить близько $15,7 мільйона за поточних цін, не мають забезпечення, після того як торгові боти протягом кількох місяців експлуатували затримку даних про ціни у функції обміну протоколу.
Пробіл становить приблизно 31% усіх msETH і 16% усіх msUSD, що існують. Якщо ціни токенів знизяться і розрив реалізується, збитки лягуть на постачальників ліквідності — користувачів, які внесли msETH і msUSD у торгівельні пули на біржах, таких як Curve і Aerodrome, щоб отримувати комісії, згідно з пост-мортем, опублікованим 30 липня.
Metronome зазначила, що пошкодження обмежено її модулем обміну, а її ринки позичання Morpho, продукт MetBasis та основний протокол чеканки працюють нормально.
msETH упав на 25% за останні 24 години до $1 378, тоді як обсяг торгівлі збільшився майже в дев’ять разів до $51,7 млн, за даними CoinGecko. msUSD торгуються на 25% нижче за $1, на рівні $0,737.
Metronome Synth має $10 мільйонів TVL на Ethereum, Base та Optimism, за даними DefiLlama, що менше ніж $17,56 мільйона в четвер.
Боти торгують проти застарілих цін
Metronome Synth — це протокол 2023 року, який дозволяє користувачам робити депозит колатералу — ETH, USDC, WBTC та інших — і випускати синтетичні токени проти нього: msETH, який відстежує ціну ETH, і msUSD, який відстежує долар. Основна обітниця системи полягає в тому, що кожен синтетичний токен у обігу має відповідну позицію боргу, тобто хтось у світі зобов’язаний повернути цей токен протоколу і надав більше колатералу, ніж його вартість. Саме ця відповідність один до одного між токенами та боргом і є тим, що означає «забезпечення» у цьому випадку.
Протокол також має модуль обміну, який дозволяє трейдерам обмінювати msETH на msUSD і навпаки без прослизання. Щоб визначити, скільки msUSD коштує один msETH, модуль отримує ціну ETH/USD від Chainlink — провідного постачальника оракулів — сервісів, які передають реальні ціни на блокчейни.
Проблема, згідно з аналізом після інциденту, полягає в тому, що фід Chainlink не оновлюється постійно. Він надсилає нову ціну на блокчейн лише тоді, коли ринок зміщується за встановлений поріг — 0,15% на Base, 0,5% на ethereum — або після встановленого інтервалу часу. Між оновленнями ціна на блокчейн може відставати від реального ринку на хвилини.
Торгові боти спостерігали за цінами одночасно і обмінювали їх, коли розрив був на їхню користь, купуючи будь-який синтетичний актив, який застарілий оракул переоцінював. Кожна з цих угод надавала боту більше вартості, ніж він надавав протоколу, і різниця накопичувалася як те, що Metronome називає «незабезпеченим флоатом» — синтетичними активами в обігу без відповідної позиції боргу.
Надто тонка комісійна подушка
Metronome знала, що застарілі ціни є ризиком, і стягувала комісії за обмін, призначені для їх компенсації: 0,45% за кожен обмін на Base, утричі більше, ніж поріг відхилення фіду, і 0,55% на ethereum. Припущення полягало в тому, що жоден бот не зможе отримати прибуток від цінового розриву, меншого за комісію.
Це припущення не вдалося, оскільки потік провів набагато більше часу поза межами своєї точності, ніж передбачалося в дизайні. Команда сказала, що перепризначила всі 241 292 обміни в історії протоколу — $3,6 млрд обсягу на Ethereum, Optimism і Base — за точними показниками оракула на кожен момент виконання. На Base потік ETH/USD був поза межами 0,15% протягом 18,5% усіх хвилин з моменту запуску Metronome, згідно з повним звітом оракула протоколу, а час відгуку потоку різко погіршився у 2026 році: березень через липень став найгіршим п’ятимісячним періодом в історії протоколу. Причиною було «затримка ціни Chainlink під час виконання обміну — змінна, яку дизайн комісій Metronome не врахувала належним чином, і яка особливо погіршилася на Base», — стверджується у пост-мортемі.
Metronome сказала, що поділилася даними з Chainlink і «перебуває в активних обговореннях з ними». На момент написання цього тексту Chainlink публічно не відповідав.
Команда зауважила зменшення підтримки в Q1 2026 і протягом кількох місяців вивчала можливі причини. Діагноз був затриманий у квітні та травні, коли $292 мільйони експлуатація моста Kelp DAO змусило Metronome вимкнути операції з синтетиками через занепокоєння щодо LayerZero — мережі міжланцюгових повідомлень, яку використовують синтетики для переміщення між блокчейнами. До червня, коли системи знову були онлайн, а розрив продовжував збільшуватися, оракул залишився єдиною можливою причиною.
План відновлення
Протокол працює, але пошкоджений, і його план відновлення фінансується за рахунок коштів скарбниці, а не за рахунок зменшення балансів користувачів.
Обмін ефективно призупинено: комісії на всіх синтетичних парах було значно підвищено, щоб зберегти обсяги на мінімальному рівні до завершення оновлення архітектури, а протокол тепер може стягувати різні комісії у кожному напрямку, щоб захиститися від одностороннього потоку.
У разі можливої витіки скарбниця позичила та замкнула синтетичні активи на номінальну суму $34 мільйони — позиції, які приносять прибуток, якщо синтетичні активи падають нижче своєї опорної ціни, — а також близько $6,5 мільйона ліквідності, яку вона називає «останніми, хто залишається»: депозити, що належать протоколу, які не будуть виведені, доки забезпечення не буде відновлено, щоб звичайні постачальники ліквідності не були в гонці зі скарбницею за вихід.
Якщо msETH або msUSD впадуть приблизно на 30%, Metronome сказав, що ці позиції генерують достатньо прибутку, щоб купити назад і спалити кожен непідтриманий токен та відновити повну підтримку.
Це та точка, у якій поточні позиції скарбниці достатні для повного покриття розриву, але не гарантує, що ціна не зможе рухатися далі, — написала команда.
Закриття розриву
У відсутність краху розрив закривається повільніше: Metronome повідомляє, що понад $51 мільйона непогашеного боргу продовжує генерувати відсотки, і цей дохід буде фінансувати поступові викупи та спалювання, поки кожен синтетичний актив знову не буде забезпечений.
Розмови з партнерами можуть додати капітал до зусиль. Постачальники ліквідності стоять перед вибором: продати свої синтетичні активи на ринку зараз або залишитися у пулах, продовжувати отримувати дохід і чекати, поки прив’язка стабілізується. Власники MET, за словами команди, не постраждали — викуп токенів і розподіл esMET продовжуються за планом. Дані щодо забезпечення публікуються на Dune dashboard.
Перед тим як були створені захисні позиції, «синтетичні LP були приблизно на 30% непокритими глобально, а Metronome платила за стимулювання непокритих, непродуктивних синтетичних активів у обігу», — зазначається у звіті після інциденту.
Metronome раніше відчував збитки на рівні пулу: у липні 2023 року пул msETH-ETH Curve був опорожнений внаслідок експлойту компілятора Vyper, який вплинув на кілька пулу Curve.