Токійська біткойн-компанія Metaplanet (TSE: 3350) оновила свій річний прогноз збірок на 2025 рік 26 січня. Компанія відкрила 104,6 мільярда єн ($678 мільйонів) збитків від біткойну, піднімаючи прогноз операційного прибутку.
Результати пропонують негайний тест на стрес для моделі Державної скарбниці цифрових активів, яка стикнулася з інтенсивним скептицизмом протягом кінця 2025 року.
СпонсорованийАмортизація біткойна — це немонетарна бухгалтерська корекція
Незважаючи на збиток, зазначений у заголовку, компанія оновило свій Фінансовий рік 2025 прогнозовані надходження становитимуть 8,9 мільярда єн ($57,7 мільйона), що на 31% більше за попередній оцінки в 6,8 мільярда єн. Операційний прибуток зросли на 33,8% до 6,29 мільярда єн ($40,8 мільйона). Надходження від генерації біткойнів сильніше, ніж очікувалося, спричинили підвищення прогнозу.
Компанія оцінювала свої позиції у біткойнах за ринковою вартістю на кінець кожного кварталу відповідно до японських бухгалтерських стандартів. Виниклий збиток було зараховано як витрата, не пов’язана з операційною діяльністю, що призвело до збитку від консолідованих операцій у розмірі 76,6 мільярда єн ($497 мільйонів).
Метапланет підкреслила, що зменшення «це просто бухгалтерська оціночна корекція, яка відображає тимчасові коливання цін на кінець кварталу і не має прямого впливу на грошові потоки чи виробничу діяльність».
Компанія також відзначила курсовий прибуток у розмірі 22,6 мільярда єн ($147 мільйонів) через зниження курсу єни, частково компенсуючи збиток від біткойна. Чисте зменшення ринкової вартості біткойна, зареєстроване в основних засобах, становить приблизно 82 мільярди єн ($532 мільйони).
Діллан Леклер, директор з стратегії біткойна Metaplanet, охарактеризував результати як демонструючі «сильний імпульс у основних операціях з високою прозорістю», зазначивши, що збиток від зменшення вартості є не готівковим, тоді як запаси BTC зросли до 35 102 монет.
Спонсорований20-кратне збільшення запасів біткойну
Держава Метапланет значно збільшила свій резерв біткойнів протягом Фінансового року 2025. Володіння досягли 35 102 Біткойнів до кінця 2025 року, у порівнянні з 1 762 Біткойнами рік тому - майже у 20 разів більше.
BTC Yield — вимірювання зростання біткойну на повністю розведену акцію — досягло 568% за весь рік. Керівництво зазначило, що «капітальні стратегії та програми закупівель біткойну перевищили початкові цілі».
У четвертому кварталі Metaplanet розмахнув джерела фінансування через емісію перпетуальних конвертованих привілейованих акцій B-серії («MERCURY») та створив кредитну лінію на 500 мільйонів доларів, що забезпечило більш гнучке використання капіталу, менш залежне від рівня ціни акцій.
Тестовий випадок для засудженого DAT-моделю
Метапланета була в центрі дебатів щодо Державного скарбу цифрових активів (DAT) з тих пір, як модель почала розпадатися наприкінці 2025 року. У жовтні ринкова вартість компанії знизилася нижче за резерви біткойнів уперше, ознака зменшення глобального інтересу інвесторів до сектора. Його mNAV — показник, що порівнює ринкову капіталізацію з майном у криптовалюті — знизився нижче 1,0x, а акції різко знизилися приблизно на 80% від максимуму у червні у розмірі 1 930 юанів.
Критики подобаються Джим Чанос вважав модель DAT за «фінансову брехнівку», тоді як Galaxy Digital попереджала, що поширення понад 200 скарбничих компаній нагадує спекулятивні надміри інвестиційних трастів 1920-х років. Метапланета, колись торгувалася за восьмикратну вартість своїх майнових зобов'язань, стала символом волатильності цього сектора.
Прогноз на Фінансовий рік 2026: очікується зростання на 80%
Для фінансового року 2026 Metaplanet планує отримати доходи у розмірі 16 мільярдів єн ($104 мільйони), що становить збільшення на 79,7% порівняно з попереднім роком, та операційний прибуток у розмірі 11,4 мільярда єн ($74 мільйони), що становить збільшення на 81,3%. З планованого доходу 15,6 мільярда єн очікується від бізнесу з отримання прибутку від біткойна. Це вказує на те, що стратегії отримання доходу, побудовані на базі володіння біткойном, можуть виявитися більш стійкими, ніж чисті стратегії накопичення.
Компанія не надала прогнозу для звичайного або чистого прибутку через вбудовані складнощі передбачення цін на біткойн. Остаточні показники за Фінансовий рік 2025 будуть розкриті в звіті про фінансові результати, запланованому на 16 лютого 2026 року.