Акції виробників пам’яті падають на тлі конкуренції з Китаєм і побоювань про перепроизводство до 2029 року

Акції виробників пам’яті зазнали особливо великих втрат цього тижня на тлі загальної нестабільності ринку акцій. Акції SK Hynix впали на 26% за останні п’ять днів. Акції Samsung знизилися на 22% за той самий період. Акції Micron впали приблизно на 11%. Стурбованість інвесторів щодо конкуренції з боку Китаю та потенційного перевиробництва чипів пам’яті додала тиску на акції пам’яті.

Початкові занепокоєння виникли на початку тижня після того, як лідер китайського виробництва чіпів пам’яті ChangXin Memory Technologies (CXMT) оголосив про плани розробки продукту серверної пам’яті на основі нової архітектури. Дизайн CXMT дозволить досягти більшої щільності зберігання, що викликало занепокоєння, що CXMT може відібрати частину глобального ринку у Samsung, SK Hynix та Micron. Однак кілька аналітиків поставили під сумнів, чи зможе CXMT масштабувати виробництво такої передової технології. Бен Баррінджер, глобальний керівник досліджень у галузі технологій у Quilter Cheviot, у середу сказав, що зміна архітектури викликає питання щодо виходу добрих виробів. Баррінджер зазначив, що гіпотетичний вихід 50% означатиме викидання половини чіпів, оскільки ці чіпи не працювали добре. Кевін Кассіді, старший аналітик досліджень у Rosenblatt Securities, сказав, що розробки CXMT малоймовірно додасть обсяги пам’яті або змінять баланс попиту та пропозиції.

Трейдери також обговорюють колонку в південнокорейській газеті Maeil Business Newspaper, у якій закликали уряд країни підготуватися до сповільнення розвитку ШІ та розробити наступний великий джерело зростання. Автор колонки зазначив, що професор Сеульського національного університету Хван та виконавчий директор Асоціації напівпровідникової промисловості Кореї Ань Кі-Хьон очікують, що нові обсяги виробництва створять інтенсивну конкуренцію на ринку пам’яті у 2029 році. Автор зазначив, що суперцикл пам’яті може завершитися, а галузь може увійти у спад у 2030 році. Генеральний директор SpaceX і Tesla Ілон Маск відповів, що Китай «вироблятиме БАГАТО RAM у 2028 році». SK Hynix, Samsung, Micron і CXMT виробляють оперативну пам’ять (RAM). Перевищення пропозиції RAM у 2029 році додатково навантажить акції пам’яті через нижчі ціни та вужчі маржі. Однак інші аналітики не підтримали прогноз про перевищення пропозиції на таку віддалену перспективу.

Компанії з виробництва споживчої електроніки традиційно були найбільшими покупцями чіпів пам’яті, оскільки смартфони та ноутбуки потребують пам’яті. Розквіт штучного інтелекту також перетворив пам’ять на ключовий компонент чіпів Nvidia та інших елементів ланцюга постачання центрів обробки даних. Зростання попиту звужує пропозицію і сприяє безпрецедентному зростанню цін. Це зростання цін сприяло сильному зростанню цін на акції Samsung, SK Hynix та Micron — трьох найбільших мейкерів пам’яті. Інвестори ставлять під сумнів, чи фундаментально змінився традиційний цикл підйому й спаду в галузі. Ціни на пам’ять традиційно зростали, коли попит перевищував пропозицію. Потім ціни падали, коли виробники розширювали виробництво, і ринок ставав перенасиченим.

Всі основні виробники пам’яті розширюють потужності, але будівництво заводів займає від трьох до п’яти років до початку роботи. Ця затримка призвела до того, що багато аналітиків прогнозують, що дефіцит не зменшиться до 2028 року. Однак зменшення дефіциту не обов’язково призведе до значного падіння цін. Counterpoint Research прогнозує, що ціни на DRAM у 2028 році знизяться приблизно на 23% порівняно з 2027 роком. Однак Counterpoint Research очікує, що ціни на DRAM у 2028 році залишаться на рівні приблизно 230% вище, ніж у 2025 році.

Джонгку Чой, старший аналітик досліджень у Counterpoint Research, сказав, що ринок пам’яті увійшов у нову норму, і наступний спад буде відрізнятися від попередніх спадів. Чой зазначив, що постачальники та покупці укладають довгострокові угоди тривалістю три-п’ять років із значними передплатами та верхніми та нижніми ціновими межами. Чой сказав, що такі угоди означають, що навіть спад не призведе до різких знижень цін, які спостерігалися раніше.