Аналітик Maxim Group Метью Галінко все ще вважає, що Strategy — це покупка. Він просто вважає, що це трохи менш дорога покупка, ніж раніше.
Фірма знизила цільову ціну на MSTR за 12 місяців з $250 до $215, підтвердивши рейтинг «Купити». З урахуванням того, що акції торгуються близько $97, ця переглянута ціль все ще передбачає приблизно 120% зростання. Іншими словами, Галінко зменшив ціль на $35, але акції все ще повинні подвоїтися, щоб досягти його показника.
Що стоїть за обрізом
Корекція відображає знайомий коктейль факторів: тривала волатильність акцій, коливання цін на bitcoin та загальна невизначеність, пов’язана з компанією, ціна акцій якої є по суті важелем на один актив. Акції Strategy не просто корелюють з bitcoin. Вони посилюють його в обох напрямках.
Maxim Group підтвердила свою впевненість у постійній стратегії накопичення bitcoin та у традиційному бізнесі аналітичного програмного забезпечення як джерелах довгострокової вартості.
АТМ на 44,1 мільярда доларів США
Однією з найбільш помітних розробок, що підтримують булівський сценарій, є те, що стратегія розширила свою можливість пропозиції акцій на ринку до 44,1 мільярда доларів. Це не помилка.
Пропозиції ATM дозволяють компанії продавати нові акції безпосередньо на відкритому ринку за поточними цінами, коли це їй потрібно, без звичайного шуму, який супроводжує традиційне розміщення акцій. Стратегія планує використовувати цю можливість для купівлі більшої кількості bitcoin.
Під керівництвом Сейлора Strategy став найбільшим корпоративним власником bitcoin, і це розширення можливостей банкоматів свідчить про відсутність наміру зупинятися. План дій простий: залучити капітал шляхом випуску акцій, конвертувати цей капітал у bitcoin і дозволити акціям компанії слугувати родом публічно торгуваного фонду bitcoin з доданим кредитним плечем.
Торгівля MSTR як проксі для bitcoin
Кожного разу, коли стратегія продаває нові акції для покупки bitcoin, існуючі акціонери стикаються з розведенням. Припущення полягає в тому, що bitcoin, куплений на отримані кошти, зросте достатньо, щоб повністю компенсувати ефект розведення.
Maxim Group не є єдиною, хто зберігає конструктивну позицію, незважаючи на зменшення показників. Інші фірми, зокрема Clear Street, також скоригували свої цілі, зберігаючи позитивні рейтингові оцінки.
Ризик, як завжди, полягає у довготривалому медв’язьому ринку bitcoin. Якщо bitcoin увійде у довготривале падіння, плечева позиція стратегії перетворюється на борг, а не на актив, і ця величезна потужність ATM може змінитися з «стратегічної переваги» на «машину розведення» у очах ринку.