MARA Holdings продала 2 213 bitcoin у другому кварталі, що становить 91,37% від 2 422 BTC, видобутих ними, перед тим як отримала нові позики на суму 600 мільйонів доларів США під забезпечення bitcoin, щоб фінансувати плановане придбання Long Ridge — об’єкта з виробництва електроенергії, який вона планує розвивати для штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень.
Квартальний звіт компанії показує, що нові кошти знаходяться всередині $750 мільйонів повністю використаних кредитних ліній, укладених 4 серпня. Coinbase надала кредитну лінію на $450 мільйонів, включаючи $300 мільйонів нових позик та рефінансування існуючого позики на $150 мільйонів. Two Prime надала окрему позику на $300 мільйонів. MARA заявила, що кошти можуть використовуватися для загальних корпоративних цілей, включаючи частину готівкової винагороди за Long Ridge.
Колатеральний пул bitcoin чіткий, але залишковий простір — ні
MARA спочатку зарезервувала 18 750 BTC у двох об’єктах. Цей біткоїн-запорука становить 52,7% від 35 577 BTC, які вона повідомила про володіння на 30 червня, хоча порівняння охоплює дві різні дати і не встановлює, скільки біткоїнів залишилося незабезпеченими після закриття позик.
На кінець кварталу MARA класифікувала 26 307 bitcoin як незабезпечені, 4 742 bitcoin як позичені та 4 528 bitcoin як забезпечення. Дві останні категорії разом становили 9 270 bitcoin. Компанія не розкрила, яка частина цього пулу bitcoin-забезпечення перетинається з 18 750 bitcoin, забезпеченими 4 серпня, тому додавання цих двох сум призведе до подвійного підрахунку невідомої суми.
Умови фінансування залишають поріг виклику маржі невизначеним
Обидва об’єкти вимагають, щоб MARA зберігала достатній біткоїн-забезпечення. Невідновлення забезпечення може стати подією за замовленням і дозволити відповідному кредитору ліквідувати запоручений біткоїн. Однак у поданні не розкриваються числові коефіцієнти підтримки, пороги вимоги додаткового забезпечення, періоди виправлення, формули ліквідації чи те, як забезпечення розподілене між кредиторами. Це робить неможливим розрахунок ціни біткоїна, при якій MARA зустріне вимогу додаткового забезпечення або примусову продаж.
Об’єкт Coinbase, забезпечений коллатералом у вигляді bitcoin, нараховує відсотки на рівні середини цільового діапазону федеральних фондів плюс 3,875% і терміном погашення у серпні 2028 року з автоматичним продовженням на один рік, якщо не скасовано. Позика Two Prime має фіксовану ставку 7,65% і також погашається у серпні 2028 року.
MARA повідомила про дохід у розмірі $174,9 мільйона за другий квартал і чистий збиток у розмірі $611,3 мільйона, у тому числі збиток у розмірі $342,7 мільйона за ринковою вартістю bitcoin. Цей збиток за ринковою вартістю відрізняється від витоку готівки з бізнесу. Окремо, за першу половину 2026 року MARA повідомила про використання $471,3 мільйона чистої готівки в операційній діяльності. Цей шестимісячний показник готівкового потоку не є прямим відновленням щоквартального чистого збитку.
Затвердження Long Ridge все ще очікується
Long Ridge також залишається умовним. Federal Trade Commission надала раннє завершення антимонопольного очікування угоди 16 червня, але MARA повідомила 6 серпня, що затвердження від Федеральної енергетичної регуляторної комісії все ще очікується.
Угода про придбання має крайній термін 30 листопада, який може бути продовжений до 30 червня 2027 року, якщо певні регуляторні умови залишаться невирішеними. MARA може бути зобов’язана сплатити штраф у розмірі 75 мільйонів доларів США в певних обставинах. Керівництво має на меті отримати щонайменше один оренду в галузі ШІ або високопродуктивних обчислень у своєму портфелі до кінця року, але ще не оголосило про підписаного орендаря Long Ridge.
Фінансування надає MARA $600 мільйонів нової доларової ліквідності для Long Ridge та інших цілей, одночасно розміщуючи 18 750 BTC у угоди, що вимагають біткойн-колатералу. Оскільки після закриття необмежений обсяг залишається невідомим, його залишкова біткойн-планка не може бути виміряна на основі наявних даних.
Пост MARA продала майже весь видобутий bitcoin, а потім зарезервувала 18 750 BTC для AI-мрії без відомого запасу безпеки з’явився першим на CryptoSlate.