MARA повідомила про збитки у розмірі 611 млн $ за другий квартал через зниження обсягу bitcoin на 29%

MARA повідомила про збиток у розмірі $611 млн за другий квартал через зменшення біткоїн-скарбниці на 29% MARA Holdings повідомила про результати за другий квартал 2026 року, що виявилися гіршими за очікування, 6 серпня: чистий збиток у розмірі $611,3 млн та негативний скоригований EBITDA у розмірі $360,9 млн на тлі зниження виручки на 27% у річному виразі до $174,9 млн. Ключові фінансові та балансові показники: - Біткоїни у володінні: 35 577 BTC на 30 червня, що на 29% менше, ніж 49 951 BTC роком раніше, але трохи вище рівня 35 303 BTC на 31 березня. - Сума готівки та біткоїнів: приблизно $2,5 млрд на кінець кварталу. - Акції закрилися 6 серпня на рівні $10,65, що на 5,25% нижче (Google Finance). - Зменшення справедливої вартості: близько $343 млн, пов’язаних із цифровими активами та відповідними дебіторськими заборгованостями, що скасувало величезні зростання справедливої вартості, які підтримували прибуток за другий квартал 2025 року. Чому зменшився біткоїн у скарбниці — і що саме відбулося Річне зниження біткоїн-скарбниці MARA в основному відображає активну продажну політику на початку 2026 року, а не падіння видобутку. У першому кварталі компанія продала 20 880 BTC на приблизно $1,5 млрд для фінансування операцій, викупу боргів та інвестицій у інфраструктуру, що зменшило її позицію з 53 822 BTC на кінець 2025 року. У другому кварталі MARA продала ще 2 213 BTC за середньою ціною $73 078, одночасно видобувши 2 422 BTC, що залишило обсяги трохи вищими, ніж на кінець березня. Використання та обтяження скарбниці: - На 30 червня 4 742 BTC були позичені, 4 528 BTC — заручені як забезпечення, а 26 307 BTC — необмежені. - Після закриття кварталу MARA заручила ще 18 750 BTC як початкове забезпечення для двох кредитних угод, забезпечених біткоїнами, що збільшило частку скарбниці, пов’язану з фінансуванням. - Політика скарбниці компанії тепер дозволяє випадковий продаж біткоїнів з балансу — зміна в порівнянні з попередньою практикою тримання видобутих монет. Операційна діяльність: майни працюють, але економіка стиснута - Енергетичний хешрейт: 70,3 EH/s, що на 22% більше, ніж роком раніше (з 57,4 EH/s). - Видобуток біткоїнів: 2 422 BTC (зростання на 3% у порівнянні з попереднім роком). - Виграно блоків: 700 (зростання на 1% у порівнянні з попереднім роком). - Витрати за петахеш/день: $27,70 — покращення на 4% порівняно з $28,70. Ці операційні досягнення не змогли компенсувати поглиблення проблем у видобутку. Середня ціна, отримана за видобуттю біткоїнів, резко впала до приблизно $71 325 у другому кварталі з $98 975 роком раніше, а витрати на енергопостачання на власних об’єктах зросли — що створило тиск на маржу навіть на тлі зростання хешрейту. Стратегичний поворот: фінансування, енергетика та AI-обчислення MARA все частіше пов’язує свої біткоїн-запаси з розширенням у сферу генерації енергії та високопродуктивних обчислень: - Фінансування: компанія уклала дві кредитні угоди поза кварталом, що додають $600 млн потужності позичання за заручення біткоїнами. Кошти можуть підтримувати загальну корпоративну діяльність та стратегичні угоди. - Придбання Long Ridge: MARA прагне до угоди на $1,5 млрд щодо придбання газової електростанції потужністю 505 МВт у Огайо та комплексу з потенціалом понад 1 ГВт обчислювальних потужностей. Угода залишається підлягаючою схваленню регуляторами. - Проект у Техасі: MARA розробляє сайт площею 1200 акрів з потенціалом до 2 ГВт мережевої потужності. У поєднанні з Long Ridge та іншими активами керування прогнозує потенційний енергетичний портфель приблизно на 4,8 ГВт. На що слід звертати увагу інвесторам далі Найближчими виконавчими целями є завершення фінансування, отримання регуляторного схвалення для Long Ridge та просування проекту в Техасі. Ринковий учасники також спостережатимуть, чи продовжить MARA продавати або заручати біткоїни для фінансування своєї інфраструктурної кампанії чи ж триматиме багатше скарбницю для отримання майбутнього прибутку вiд видобутку. Керування представляє скарбницю як як довгостроковий актив, так і джерело ликвідностi. Генеральний директор Фред Тьєль стисло сформулював стратегiю: видобуток бiткоїна забезпечує основу компанiї, а інiцiативи в галузi цифрової інфраструктури «розширять цiннiсть, яку ми створюємо з цього фундаменту». Результати другого кварталу пiдкреслюють, що перехiд має високу вартiсть: видобуток покращився, але падiння цiни бiткоїна, зростання витрат на енергiю на монету та втрати за справедливою вартiстю призвели до значного збитку. Перспективи MARA залишається одним із найбільших публiчно торгуємих видобувачiв бiткоїна та одним із найбiльших корпоративних власникiв BTC. Наступнi квартали покажуть, чи зможе розширена AI-та обчислювальна інфраструктура забезпечити стабiльнiший та диверсифiкований дохiд, водночас зберiгаючи достатню експозицiю до бiткоїна для отримання прибутку у разi вiдновлення економiки видобутку.