MARA, майнер bitcoin, повідомила про збитки на $1,7 млрд за квартал на тлі падіння ціни BTC

У своєму останньому квартальному оновленні MARA Holdings зіткнулася з жорсткою дійсністю: навіть коли її флот з видобутку bitcoin генерував менше монет, баланс компанії страждав через падіння цін на криптовалюти та стратегічний перехід від чистого видобутку. MARA повідомила про чистий збиток у четвертому кварталі 2025 року на суму 1,71 млрд доларів США, або 4,52 долара на розведену акцію, порівняно з чистим прибутком у 528,3 млн доларів США за аналогічний період минулого року. Доходи знизилися на 6% рік до року до 202,3 млн доларів США, оскільки нижча ціна на Bitcoin (CRYPTO: BTC) компенсувала зростання хешрейту. За повний рік компанія зафіксувала чистий збиток у 1,31 млрд доларів США при доходах у 907,1 млн доларів США, що змінило прибуток у 541 млн доларів США, отриманий у 2024 році.

• MARA зазнав чистого збитку у розмірі $1,71 млрд у Q4 2025, а виручка склала $202,3 млн, при цьому прибуток був під тиском через падіння цін на BTC, незважаючи на зростання хешрейту майнінгу.
• За повний 2025 рік компанія зафіксувала чистий збиток у розмірі 1,31 млрд доларів США при доході у 907,1 млн доларів США, що стало зворотним ефектом від прибутку 2024 року через збереження волатильності цін на криптовалюти.
• Негативна корекція на суму 1,5 млрд доларів США щодо справедливої вартості цифрових активів та дебіторської заборгованості спричинила збитки за квартал, що відображає падіння ціни BTC з приблизно $114 300 на 30 вересня до $88 800 на 31 грудня (за даними CoinGecko).
• Залишки BTC MAR A на кінець року склали 53 822, з яких 15 315 були запоручені або позичені, а вартість BTC у балансі становила приблизно $4,7 млрд за цінами на кінець кварталу.
• Компанія оголосила про стратегичний зсув у напрямку ШІ та високопродуктивних обчислень, включаючи спільне підприємство з Starwood Digital Ventures для будівництва центрів обробки даних у місцях з великою кількістю енергії, спочатку з ціллю досягти більше ніж 1 ГВт інформаційної потужності та потенційно розширити її до 2,5 ГВт.
• У лютому MARA придбала 64% частку в Exaion для реалізації проектів штучного інтелекту державного та корпоративного рівня в рамках загального плану диверсифікації.

Згадані тікери: $BTC, $MARA

Настрій: ведмежий

Вплив на ціну: негативний. Акції MARA впали приблизно на 46% за останні шість місяців через негативне ставлення інвесторів до результатів та стратегичних змін.

Ідея для торгівлі (не фінансова порада): Утримуйте. Хоча перехід до AI/HPC є помітним, інвестори на короткострокову перспективу повинні стежити за виконанням проекту та стабільністю ціни BTC, перш ніж переоцінювати співвідношення ризику та винагороди.

Контекст ринку: Результати отримано на тлі загального спаду в криптовалюті, де економіка майнінгу залишається чутливою до коливань ціни BTC, сигналів регуляторів та змін у розподілі капіталу серед майнерів, які прагнуть до диверсифікації джерел доходу, а не лише до холдингу або майнінгу.

Квартальні та річні показники підкреслюють вирішальний момент для MARA, яка переходить від чистого майнеру bitcoin до компанії з енергетики та цифрової інфраструктури. Великий бухгалтерський збиток через справедливу вартість цифрових активів ілюструє, як волатильність цін може непропорційно впливати на моделі, орієнтовані на видобуток, навіть якщо рівні виробництва залишаються стабільними або покращуються. Навпаки, баланс залишається міцним у крипто-термінах, з великою кількістю BTC, яка, на папері, все ще має значну вартість, враховуючи постійний, хоча й нерівномірний, інтерес до операцій з майнінгом, забезпеченими активами.

За межами цифр стратегичний поворот є центральним елементом. Співпраця MARA з Starwood Digital Ventures спрямована на розкриття значного потенціалу AI/HPC на наявних енергоємних об’єктах — крок, що може відкрити нові джерела доходу, незалежні від циклів BTC. План передбачає більше ніж 1 гігаватт IT-потужності на початковому етапі, з дорожною картою до перевищення 2,5 ГВ протягом часу. Важливо, що MARA зберігає право інвестувати до 50% у окремі проекти, одночасно продовжуючи майнінг там, де енергія залишається економічно вигідною. Ця гібридна модель відображає ширший тренд у галузі: майнири, які прагнуть захиститися від волатильності цін на криптовалюти, закріплюючи свої операції у центрах обробки даних та завданнях AI, що забезпечують стабільний, довгостроковий попит.

Крім того, придбання у лютому 64% акцій Exaion свідчить про конкретний крок у напрямку впровадження штучного інтелекту, яке може використовувати енергетичний потенціал MARA масштабу мережі. Орієнтація Exaion на державного та корпоративного рівня впровадження ШІ відповідає зростаючому попиту на спеціалізовані обчислювальні ресурси, зокрема на перетині інфраструктури криптомайнінгу та мереж високопродуктивних обчислень. Коли все більше майнерів досліджують змішані бізнес-моделі, підхід MARA виділяється спробою формалізувати обчислювальну потужність центрів обробки даних, орієнтовану на ШІ, разом із майнінговими операціями.

У порівнянні, конкуренти тестують подібні півповороти з різним ступенем приверженості. Деякі майни підписують довгострокові оренди великих AI-центри обробки даних, тоді як інші продовжують зосереджуватися на поєднаній стратегії майнінгу та накопичення BTC для збереження, а потенційно й збільшення, криптовалютної експозиції. Напрямок сектора залишається залежним від макроумов, включаючи траєкторії цін на BTC, витрати на енергію та регуляторні зміни, які можуть вплинути на економіку масштабного майнінгу та розгортання центрів обробки даних.

Фінансові показники також вказують на баланс між інвестиціями у розвиток та цінністю для акціонерів. Якщо спільне підприємство Starwood та ініціативи Exaion виконають завдання щодо потужності та використання, MARA зможе відкрити багаторічний шлях до диверсифікованих грошових потоків. Однак поточна картина похмуряється історичною волатильністю на криптовалютних ринках та складністю перетворення великих капітальних витрат на короткостроковий прибуток. Інвестори стежитимуть за тим, як компанія керує розподілом капіталу, боргом та будь-яким потенційним фінансуванням траншами для прискорення розвитку штучного інтелекту та HPC, водночас підтримуючи поточні майнінгові операції.

Загальна стратегія компанії, хоча й амбітна, відображає більш широкий напрямок у сфері криптообладнання щодо створення стійких, диверсифікованих платформ. Оскільки центри обробки даних стають все більш поширеним фундаментом для криптофірм, здатність MARA перетворювати потужність на значущі джерела доходу стане ключовим тестом для стійкості цієї моделі на ринку, де цінові сигнали для BTC залишаються розділеними і часто непередбачуваними.

• Оновлення щодо прогресу партнерства Starwood Digital Ventures з центром обробки даних на базі ШІ/HPC, включаючи заплановані віхі для початкової потужності більше ніж 1 ГВт та будь-які розширення до 2,5 ГВт.
• Операційні та фінансові деталі щодо розгортань та контрактів Exaion, зокрема будь-які проекти штучного інтелекту державного рівня та зобов’язання щодо корпоративних обчислень.
• Рухи ціни bitcoin та реалізовані/пакетні дохідності від майнінгу під час розвитку гібридної стратегії MARA, а також будь-які зміни в позиції bitcoin на балансі компанії або умовах забезпечення.
• Будь-які зусилля щодо залучення капіталу, реструктуризації боргів або фінансові угоди, пов’язані з новими ініціативами в галузі ШІ/ВКОб та будівництвом центрів обробки даних.
• Регуляторні зміни, що впливають на криптомайнінг, використання енергії та розгортання інфраструктури ШІ, які можуть вплинути на економіку проекту або терміни.

• MARA Holdings лист акціонерам за Q4 2025, поданий до SEC (SEC: q425shareholderletter.htm).
• Дані про ціну bitcoin, використані для обговорення справедливої вартості (CoinGecko: bitcoin).
• Оновлення компанії та огляд виконання акцій (Yahoo Finance: MARA).
• Стейк Exaion та розгортання AI/HPC, згадані у повідомленнях MARA (стаття Cointelegraph про стейк Exaion).

Звіти за четвертий квартал свідчать про те, що компанія долає складне макрооточення для майнінгу, одночасно активно прагнучи до структурного зсуву на користь інфраструктури з центрами обробки даних з підтримкою ШІ. Якщо це вдасться, спільне підприємство Starwood та партнерство з Exaion можуть надати MARA джерела доходу, що не пов’язані з майнінгом, і зможуть витримати цикли цін на BTC. Шлях вперед залежатиме від виконання проектів, темпів наростання потужності та здатності перетворювати попит на обчислювальні ресурси на стійку прибутковість.

• Подання SEC: q425shareholderletter.htm
• Дані CoinGecko: bitcoin
• Yahoo Finance: MARA
• Покриття стейкінгу Exaion: Cointelegraph

Цю статтю спочатку опубліковано як MARA, майнер bitcoin, повідомила про збитки в $1,7 млрд за квартал через падіння BTC на Crypto Breaking News – вашій надійній джерелі новин про криптовалюти, bitcoin та оновлень блокчейну.