Довгострокові інвестори у спот-біткоїн ETF залишаються стійкими під час трьохмісячного спаду

Інституційні та довгострокові інвестори спот-біткоїн-ETF продемонстрували виняткову стійкість, відмовляючись від панічної продажу навіть під час значного тримісячного спаду ринкової вартості BTC, згідно з останнім аналізом та даними від головних фінансових видань. Ця незламна поведінка, спостерігана по всьому світу протягом квітня 2025 року, виявляє критичну розбіжність між короткостроковим спекулятивним трейдингом та справжнім довгостроковим переконанням у майбутньому цифрового актива. Внаслідок цього ринкові аналітики зараз вивчають дані про потоки, щоб зрозуміти підlying сили, що формують тенденції інвестування в криптовалюти.

Останні звіти CNBC підкреслюють нюансовану картину на ринку спот-біткоїн ETF. За останні три місяці сектор зазнав чистого відтoku обсягом приблизно 5,8 млрд доларів США. Зокрема, тільки BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) призвів до відтоку на 2,8 млрд доларів США. Однак ширший контекст дає важливий погляд: чистий притік за попередній рік все ще становить міцні 14,2 млрд доларів США. Ця значна позитивна цифра свідчить, що останній тиск на продаж походить від окремих учасників ринку, а не від загальної втрати довіри.

Фінансові експерти вказують на кілька ключових факторів, що сприяють цій динаміці. Зокрема, хедж-фонди та інші короткострокові, леверидж-трейдери, ймовірно, зменшують свої позиції, щоб керувати ризиком або реалізувати короткостроковий прибуток. Навпаки, довгострокові утримувачі — зокрема пенсійні фонди, благодійні фонди та роздрібні інвестори, що купують і тримають — здаються, зберігають свої вкладення. Ця поведінка відображає історичні шаблони на традиційних ринках, де волатильні активи переживають обертання серед спекулянтів, тоді як основні інвестори залишаються стабільними.

Розуміння механіки потоків ETF

Щоб повністю зрозуміти ситуацію, потрібно зрозуміти, як працюють потоки ETF. Авторизовані учасники (AP) створюють та викуплюють акції ETF залежно від попиту інвесторів. Великі, тривалі відтоки зазвичай вимагають продажу базового активу — у цьому випадку bitcoin — на відкритому ринку для фінансування викупів. Останні дані свідчать, що, хоча продажі відбуваються, їх джерело зосереджене. Наведена нижче таблиця порівнює короткостроковий та довгостроковий погляди на потоки основних спот ETF на bitcoin:

Одночасно встановлений нарратив біткойну як «цифрового золота» або надійного зберігача вартості знову піддається перегляду. Його недавня різка корекція ціни відбулася під час періоду, коли традиційні безпечні активи, зокрема фізичне золото, пережили значний ріст. Ця дивергенція ставить під сумнів основну інвестиційну тезу багатьох прихильників, які вважають біткойн нескорельованим активом та захистом від інфляції та системних ризиків.

Ринкові аналітики наводять кілька пояснень цього роз’єднання. По-перше, макроекономічні умови 2025 року, такі як зміна очікувань щодо відсоткових ставок або геополітична напруженість, можуть сприяти переливу капіталу до надзвичайно традиційних укриттів. По-друге, відносна молодість біткойна та його волатильність означають, що його властивості як зберігача вартості все ще перевіряються протягом кількох ринкових циклів. Нарешті, саме наявність спот-ETF змінила структуру ринку, що може збільшувати короткострокову кореляцію з ризикованими активами під час періодів стресу, перш ніж виникне довгострокове роз’єднання.

• Короткострокові спекулянти: часто використовують кредитне плече та деривативи, що робить їх чутливими до падінь цін та вимог щодо маржі.
• Довгострокові інституції: зазвичай інвестують з горизонтом у кілька років, вважаючи волатильність очікуваною характеристикою нової класу активів.
• Ступінь зрілості ринку: ера ETF ще нова; шаблони поведінки інвесторів все ще формуються.

Історичні прецеденти та майбутні траєкторії

Аналіз історичних даних дає додаткові погляди. Попередні медв’ячі ринки біткойну, такі як у 2018 та 2022 роках, також бачили вихід слабких рук та спекулятивного капіталу, тоді як тривалі утримувачі накопичували. Введення регульованого та доступного ETF-інструменту фундаментально змінює ландшафт, забезпечуючи безпечний канал для традиційного капіталу. Тому поточні виведення можуть свідчити про здорове очищення ринку, а не про фундаментальний розлад. Експерти пропонують стежити за показником зміни нетто-позиції Hodler та резервами бірж, які показують, що монети переміщуються до довгострокового зберігання, як ключові індикатори справжнього настрою інвесторів.

Поточна поведінка інвесторів у довгострокових спот-ETF на bitcoin підкреслює критичну зрілість ринку криптовалют. Незважаючи на значні зниження цін і складні новини, основна група інвесторів демонструє переконаність, зберігаючи свої позиції. Ця стійкість відокремлює спекулятивний шум від стратегічних інвестицій. Хоча теза про «цифрове золото» перебуває у періоді реального тестування, стійкість довгострокового капіталу свідчить про складну, еволюційну історію, яка далеко не завершена. Наступні місяці будуть вирішальними для спостереження за тим, чи продовжуватиме цей терплячий капітал зберігати позиції, і як ринкова роль bitcoin утверджуватиметься у відповідь на глобальні економічні умови.

Q1: Що означає «спот біткоїн ETF»?
Spot-біткоїн-ETF — це фонд, який торгують на традиційній фондовій біржі і який тримає реальний біткоїн. Він дозволяє інвесторам отримати доступ до ціни біткоїна, не купуючи, не зберігаючи та не забезпечуючи криптовалюту власноруч.

Q2: Чому довгострокові інвестори не продають свої спот-біткоїн-ETF?
Довгострокові інвестори зазвичай мають інвестиційні горизонти тривалістю у роки або десятиліття. Вони часто сприймають короткострокову волатильність як передбачувану частину інвестування у новітній клас активів і зосереджені на довгостроковому потенціалі, а не на щоденних коливаннях цін.

Q3: Хто, ймовірно, відповідає за останні виведення з ETF на $5,8 млрд?
Аналіз ринку свідчить, що хедж-фонди, трейдери з високою частотою угод та інші короткострокові спекулянти в основному спричиняють відток коштів. Ці суб’єкти часто використовують кредитне плече і торгують тактично, що робить їх швидкими у виході з позицій під час спадів.

Q4: Як останні результати Bitcoin ставлять під сумнів його статус «цифрового золота»?
Ціна bitcoin впала, тоді як традиційні безпечні активи, такі як золото, зросли. Ця дивергенція суперечить ідеї, що bitcoin діє як надійний, некорельований зберігач вартості під час загального ринкового стресу або невизначеності.

Питання 5: Яке значення мають чисті річні надходження у розмірі 14,2 млрд доларів США?
Цей показник свідчить про те, що, незважаючи на недавні виведення капіталу, загальний напрямок капіталу до спот-біткоін-ETF протягом довшого періоду залишається сильно позитивним. Він вказує на стійкий інтерес інституційних та роздрібних інвесторів, який переважає короткостроковий продажний тиск.