Автор: Yangz, Techub News
Вітер у березні вже не такий леденячий, але для Kraken, яка прагне до лістингу, цієї температури ще далеко не достатньо.
У листопаді минулого року цей гігант криптовалютної біржі таємно подав заявку на лістинг до SEC США, плануючи відкрити двері на Насдак у першому кварталі 2026 року. Однак напрямок ринку капіталів швидко змінився. Кілька осіб, знайомих із ситуацією, повідомили, що материнська компанія Kraken — Payward — вирішила призупинити цей високо профільний план виходу на публічний ринок (IPO). Від гучного старту до мовчазного призупинення — минуло лише чотири місяці. За цією новиною криється не лише стратегічна невдача саме Kraken, а й відображення загальних макроекономічних викликів, з якими стикається весь криптовалютний сектор у першому кварталі 2026 року.
Різке гальмування: неблагополучне середовище та внутрішні коливання
IPO Kraken зупинилося не випадково, а як необхідний крок під тиском кількох факторів.
Перед запуском IPO Kraken здійснила серію точних капітальних розміщень. У вересні минулого року, як частина підготовки до лістингу, Kraken першою завершила фінансування на 500 мільйонів доларів США, при оцінці в 15 мільярдів доларів США. Лише через два місяці Kraken знову завершила фінансування на 800 мільйонів доларів США при оцінці в 20 мільярдів доларів США, у тому числі 200 мільйонів доларів США стратегічних інвестицій від традиційного фінансового гіганта Citadel Securities. Цей рівень оцінки безпосередньо вивів Kraken до числа лідерів криптовалютних бірж і встановив високу цінову базу для її IPO.
У тому ж місяці материнська компанія Kraken, Payward, офіційно подала проект реєстраційної декларації S-1 до SEC США з планом завершити лістинг у першому кварталі 2026 року. Згідно з тодішнім планом, ця ветеранська біржа, яка існує вже понад десять років, мала наблизитися до свого найвищого моменту на ринку капіталу.
Несподіване звільнення CFO
Однак менш ніж через три місяці після початку зворотного відліку до IPO в Kraken відбулася велика кадрова хвилі. За інформацією осіб, знайомих із ситуацією, у лютому цього року генерального директора Kraken Стіфані Леммерман було звільнено.
Леммерман приєдналася до Kraken у листопаді 2024 року з Dapper Labs на посаді CFO і пропрацювала лише один рік і чотири місяці. За словами осіб, знайомих із ситуацією, вона перейшла на роль стратегічного консультанта, а Роберт Мур, віце-президент з розвитку бізнесу Kraken, фактично прийняв на себе обов’язки CFO. На сторінці лідерства материнської компанії Kraken — Payward — посада Мура оновлена на заступника CFO.
Для компанії, яка збирається вийти на біржу, заміна ГФ у критичний момент є надзвичайно рідкісною. Слід зазначити, що головний фінансовий офіцер зазвичай керує всім процесом виходу на біржу, відповідаючи за взаємодію з інвестиційними банками, аудиторами та регуляторами. За словами осіб, знайомих із ситуацією, ця зміна пов’язана з тим, що фінансовий відділ Kraken перебуває в процесі трансформації «з фонових функцій у більш продуктово орієнтовану роль». Але будь-яким чином ця зміна викликала широкі сумніви щодо готовності компанії до виходу на біржу.
Пряма причина призупинення IPO
Звільнення CFO — це свідомий вибір Kraken, але постійне погіршення ринкових умов виходить за межі його контролю.
На тлі постійної низхідної ринкової обстановки рада директорів Kraken була змушена переглянути терміни проведення IPO. Згідно з ринковою ситуацією, після досягнення історичного максимуму на початку жовтня 2025 року біткоїн увійшов у низхідний тренд, обсяги торгівель постійно скорочувалися, а настрій інвесторів став більш обережним. Два дні тому біткоїн тимчасово досяг 76 000 доларів США, що викликало відчуття «наближення весни», але швидке падіння знову зробило ринок настороженим, як птаха, що злякався стріли. У такій нестабільній обстановці, якщо Kraken спробує провести IPO з оцінкою у 20 мільярдів доларів США, вона великою мірою ризикує повторити долю інших недавніх криптовалютних IPO, які зазнали падіння ціни після виходу на ринок. Найбільш очевидним прикладом є BitGo, який став першим криптовалютним IPO 2026 року — його акції вже впали більше ніж на 40% від ціни розміщення. Попередній досвід дуже свіжий, і Kraken очевидно не бажає повторювати помилки.
Варто зазначити, що Kraken наразі «призупиняє», а не «відмовляється» від IPO. За словами осіб, знайомих із ситуацією, компанія може в будь-який момент відновити процес публічного розміщення, як тільки ринкові умови покращаться. Секретно поданий файл S-1 залишається дійсним, а оцінка в 20 мільярдів доларів США також не скасована — потрібно лише зачекати більш вдалий момент.
Зупинити IPO, готуватися до наступного кроку
Натиснення кнопки призупинення лістингу не означає, що Kraken перейшов у «режим сну». Навпаки, протягом останнього місяця ця криптовалютна біржа була ще більш активною та стратегічно насиченою, ніж під час підготовки до IPO.
Спочатку найбільший прорив стався на рівні відповідності нормам. На початку березня відділ Kraken Bank, Kraken Financial, офіційно отримав від Федеральної резервної системи обмежений головний рахунок, ставши першим у США цифровим активним банком, який безпосередньо підключений до ядерної платіжної системи ФРС. Це означає, що Kraken тепер може безпосередньо розраховувати величезні доларові перекази через Fedwire та надавати миттєві платежі 7x24 через FedNow, не використовуючи посередницькі банки, такі як JPMorgan. Для інституційних клієнтів перекази мільйонів доларів тепер можуть бути здійснені не за «дні», а за «хвилини».
Крім того, лінійка продуктів швидко розширюється. Kraken оголосила про стратегічну співпрацю з NASDAQ з метою створення першої регульованої платформи для торгівлі токенізованими акціями 7×24, з планом запуску в першій половині 2027 року. Аналогічно, вона запустила блокчейн-транзакційний двигун xChange для підтримки торгівлі токенізованими акціями xStocks; запустила токенізовані безстрокові ф’ючерси на американські акції з максимальним плечем 20x; материнська компанія Payward також минулого місяця завершила придбання платформи для управління токенами Magna, що дало подальше розширення лінійки продуктів.
Крім того, досвід користувача також одночасно покращується. Kraken запустив функцію миттєвого виведення доларів для клієнтів у США, що дозволяє переказувати кошти з облікового запису Kraken на банківський рахунок протягом кількох хвилин, 365 днів на рік, 24 години на добу, без вихідних і свят. У порівнянні з традиційними переказами ACH, які займають 3–5 робочих днів, ця функція повністю усунула затримки при розрахунках.
Шляхом відповідності нормативним вимогам, розширення продуктів та покращення досвіду Kraken передає ринку чіткий сигнал: можна чекати на лістинг, але розгортання бізнесу не може зупинятися ні на хвилину.
Висновок
Для Kraken призупинення IPO — це не кінець, а скоріше тактична зупинка у довгій марафоні. Коли двері до лістингу тимчасово закрилися, вона обрала шлях компліанту та розширення продуктів, щоб накопичити енергію для наступного старту. Kraken думає не про те, щоб «кровоточити» на лістингу в неблагоприятний момент, а про те, щоб тимчасово відступити і чекати, поки ринок оживе, щоб зробити великий крок.
Звичайно, для всієї індустрії стрімке зупинення Kraken також є глибоким уроком: повага до циклів і розвиток внутрішніх сил завжди важливіші, ніж переслідування дзвінка лістингу.