KOSPI стрімко зростає на 20%, а потім падає на 5% на тлі ринкової нестабільності в Південній Кореї

Оригінал｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Автор｜Wenser（@wenser 2010 ）Після жорсткого відновлення на 20% у п’ятницю минулого тижня індекс корейських акцій KOSPI сьогодні закінчив падінням на 5%, зафіксувавши рівень 6257 пунктів.

Тим часом різні зміни на корейському фондовому ринку поступово виходять на поверхню: з одного боку, кількість закритих акаунтів досягла рекордного рівня в 500 000; з іншого — понад 24 трильйони корейських вон були переведені з фондового ринку до банків у рамках безпечних інвестицій. На тлі рекордно низької підтримки президента Кореї І Джон Міна та постійних дій фінансових регуляторів Кореї, наступний рух корейського фондового ринку став об’єктом уваги корейських інвесторів та глобальних фінансових ринків. Адже серед гігантів напівпровідникової галузі, що переживають хвилю штучного інтелекту, у Кореї є дві компанії.

Чи продовжиться витік коштів із ринку акцій і падіння, чи втрутиться регулятор із підтримкою? Принаймні зараз, низький рівень корейського ринку далеко не досяг кінця.

У попередній статті «У цьому році корейський ринок акцій пережив 7 вимкнень: літо молодих інвесторів, зруйноване плечем», ми на основі реальних історій кількох корейських інвесторів розкрили справжню причину жорстокої падіння ринку в це літо.

Після півтора тижня тривалого падіння та тимчасових відновлень, всі дані свідчать, що ринок корейських акцій продовжує втрачати кошти: з одного боку, — руйнування розрахунків дрібних інвесторів, яких вже не вистачає; з іншого — скорочення обсягів інвестиційних депозитів та збільшення коштів, що зберігаються в банках.

Дані Goldman Sachs: понад 500 000 корейських інвесторських рахунків із плечем можуть бути повністю ліквідовані

30 липня відомий фінансовий акаунт на платформі X The Kobeissi Letter опублікував повідомлення, згідно з даними Goldman Sachs, станом на 13 липня понад 1,2 мільйона левериджних рахунків роздрібних трейдерів у Південній Кореї отримали сповіщення про додаткове забезпечення, і передбачається, що від 320 000 до 360 000 рахунків повністю збанкрутували, що становить приблизно 3,4% дорослого населення Південної Кореї (Odaily星球日报: це еквівалент одному з кожних 30 дорослих корейців, які можуть стати жертвами банкрутства). З урахуванням того, що загальний акційний індекс Південної Кореї (KOSPI) з 13 липня впав приблизно на 18%, передбачається, що кількість рахунків, які були повністю примусово закриті, вже перевищила 500 000.

Незважаючи на жорсткий відскок індексу KOSPI та цін на акції Samsung, SK Hynix та інших у Південній Кореї 31 липня, безліч облікових записів, що зазнали ліквідації, назавжди стали пилом в історії південнокорейського ринку акцій.

Південнокорейські акції «відтік коштів до банків»: понад 24 трильйони корейських вонів надійшли на термінові депозити п’яти великих банків

Завдяки корекції напівпровідникового сектору та посиленню регулювання інвестування з використанням маржі, кошти, призначені для інвестування на корейській фондовій біржі, швидко відійшли, що призвело до явища «зворотного перерозподілу коштів».

За даними, станом на кінець липня залишки термінових депозитів п’яти найбільших банків Кореї (KB Національний, Shinhan, Hana, Woori, NH Сільськогосподарський кооператив) досягли 97,349 трильйона вон, що на 2,409 трильйона вон більше, ніж на кінець минулого місяця, і це найбільший місячний приріст з початку року.

Також спостерігається значне зменшення обсягів коштів, що оточують ринок акцій. За даними Корейської асоціації фінансових інвестицій, залишок депозитів інвесторів на рахунках цінних паперів (кошти, призначені для інвестування на ринку акцій), досяг історичного максимуму у 13,969 трлн вон 4 червня, але станом на 28 липня знизився до 10,720 трлн вон — зменшення більше ніж на 3,2 трлн вон за менше ніж два місяці. За той самий період залишок фінансування кредитних угод, що відображає обсяги фінансування на ринку, знизився до 3,319 трлн вон, що на 450 млрд вон менше, ніж пік у 3,772 трлн вон, зафіксований 2 липня, — зменшення приблизно на 12%.

Підйоми та спади на корейському ринку акцій відлякнули інвесторів: за два місяці депозити інвесторів скоротилися більше ніж на 35 трильйонів корейських вон.

Вплив сильних коливань корейського акційного індексу призвів до того, що в липні середньодобовий обсяг депозитів інвесторів (Odaily Planet Daily: депозити інвесторів — це кошти, які інвестори вносять на рахунки біржових брокерів для покупки акцій, тут наведено середньодобові дані) зменшився майже на 20 трильйонів корейських вон порівняно з попереднім місяцем. Цей рівень на 10 трильйонів корейських вон менший, ніж у березні цього року (Odaily: тоді індекс KOSPI значно скоротився через конфлікт між США та Іраном).

За даними Корейської асоціації фінансових інвестицій від 3 серпня, станом на 30-е число минулого місяця, у день, коли індекс KOSPI досяг своєї проміжної мінімальної точки, обсяг інвесторських депозитів становив 104,6584 трильйона вон. Порівняно з історичним рекордом у 139,6948 трильйона вон, зафіксованим 4 червня, за лише два місяці він зменшився більше ніж на 35 трильйонів вон.

Враховуючи раніше згадані дані про те, що 85% сімейних кредитів за першу половину року вже використано, а також підвищення процентних ставок Центральним банком Кореї, ліквідність корейського фондового ринку в короткостроковій перспективі зазнає додаткового стиснення.

«Кровавий липень» на корейському ринку акцій змусив фінансові регулятори шукати різні заходи, щоб мінімізувати високу волатильність та тиск від використання важелю. Зокрема, Фінансова комісія та Фінансова служба нагляду Південної Кореї спільно впливають на ринок через законодавчі зміни та обмеження мінімальних вимог до маржі при торгівлі з використанням важелю.

Корейська фінансова комісія може отримати «право на екстрене втручання»: обмежити кратність плече ETF та встановити ліміти інвестування

Корейська фінансова комісія (FSC) разом із Фінансовим наглядовим управлінням (FSS) розпочала роботу над внесенням змін до законодавства про ринки капіталу, зосереджуючись на продуктах однієї акції з плечем, які, як вважається, посилювали волатильність під час недавнього різкого падіння ринку, і планує впровадити регуляторні заходи, включаючи коригування коефіцієнта плеча та встановлення лімітів інвестування, застосовуючи «право на екстрене втручання».

Зараз на ринку Південної Кореї деякі окремі акційні левередж-ETF використовують максимальний левередж 2 рази. Регулятори обговорюють можливість тимчасового зниження коефіцієнта левереджу у випадку надзвичайної волатильності ринку, щоб зменшити ризики, пов’язані з концентрацією торгівельних потоків. (Цей підхід базується на недавніх регуляторних заходах Гонконгу, де Комісія з цінних паперів та ф’ючерсів Гонконгу раніше дозволила інституціям, що відповідають вимогам щодо здатності до управління активами, контролю ризиків та інформування інвесторів, коригувати коефіцієнти левередж- та інверсних продуктів, надаючи простір для динамічного регулювання ринку.)

Корейський регулятор вважає, що в поточній системі питання, пов’язані зі зміною структури доходів, можуть вимагати схвалення загальним збором власників фондів, що ускладнює швидку реакцію в умовах екстремальних ринкових умов. Тому планується створити екстрений регуляторний механізм, який можна запустити без складних процедур.

Крім того, фінансовий регулятор Кореї також розглядає: встановлення індивідуальних лімітів інвестування для леверидж-ETF на окремі акції, уніфікація лімітів інвестування на рівні приблизно 20% для запобігання надмірній концентрації коштів, а також введення системи моделювання реальних угод для підвищення розуміння інвесторами ризиків, пов’язаних із леверидж-продуктами.

Корейські регулятори зазначили, що підвищення базової маржі в першу чергу має за мету підвищити бар’єри для інвестування, тоді як обмеження обсягу інвестицій еквівалентне встановленню «верхньої межі» для вхідних коштів; обидва механізми утворють доповнюючу систему контролю ризиків.

Раніше Корея вже впровадила нові правила: за перший день їх дії обсяг угод з 16 пов’язаними плечовими ETF становив близько 3 трильйонів корейських вон — лише близько чверті від 12,4 трильйонів вон у попередній день і приблизно на 80% менше, ніж 29 липня, коли обсяг становив 15 трильйонів вон.

Перший день посилення регулювання торгівлі плечем ETF у Південній Кореї: обсяг угод знизився на 75%

За повідомленнями південнокорейських ЗМІ, у перший день введення регуляторними органами Південної Кореї обмежень щодо лівереджованих ETF на окремі акції (з 31 липня мінімальний вимоги до маржі для інвесторів лівереджованих ETF на окремі акції було піднято з 10 млн до 30 млн вон), загальний обсяг угод 16 лівереджованих та інверсних ETF на окремі акції склав 3,3071 трильйона вон. Ця цифра знизилася на 75,3% порівняно з даними від 30 липня (12,4485 трильйона вон). Порівняно з середньодобовим обсягом угод у липні — 12,27 трильйона вон — сильні заходи регулятора очевидно ефективно зменшили рух коштів.

Якщо виключити інверсні продукти, обсяг угод 14 основних акційних важелевих ETF також знизився на 64,4% — з 693,54 млрд вон 30 липня до 246,86 млрд вон.

Варто зазначити, що на теперішній момент корейський ринок акцій вважає індивідуальні плечові ETF-фонди головною причиною цього різкого падіння; багато хто вважає, що ці індивідуальні плечові ETF-фонди (наприклад, SK Гіліс) посилили волатильність ринку й призвели до втрат інвесторами десятків мільярдів доларів США.

Керівник політичного відділу офісу президента Республіки Корея Кім Йон Бом звинувачується у зловживанні владою, примусі та перешкоджанні діяльності через підозру у сприянні запуску плечевого ЕТФ, прив’язаного до однієї акції напівпровідникової компанії. Правий колишній міський радник Сеула Лі Чон Беом, якого підтримує опозиційна партія «Національна сила», офіційно подав кримінальний позов проти нього. Цей чиновник — саме той, хто раніше заявив: «Ми повинні заборонити запуск плечевих ЕТФ на окремі акції — переступайте через мої трупи». Раніше він також став центром скандалу з «помилковою інформацією про корейську версію спільного багатства», запропонувавши розподілити прибуток від ШІ серед усіх громадян Кореї. Лише після пояснень президента Кореї І Джон Мьона ситуація була усунена. Детальніше: «Корейський фінансовий хаос: страйк Samsung, ШІ-комунізм і витік коштів з криптовалютного сектору»

Ринок акцій впливає на позицію президента: підтримка Ли Чжон Міна впала до найнижчого рівня за часів його перебування на посту

На тлі волатильного ринкового руху президент Кореї Лі Чжон Мін, який завжди закликав громадян уникати спекуляцій нерухомістю та інвестувати на фондовому ринку, також постраждав.

Сьогодні опубліковане опитування показало, що під впливом спорів, зокрема різкого падіння ринку акцій, рейтинг підтримки президента Кореї І Дже-Муна досяг найнижчого рівня з моменту його інавгурації в червні минулого року. Опитування, проведене компанією Realmeter за замовленням медіа EKN, показало, що позитивна оцінка І Дже-Муна серед південнокорейців знизилася на 0,4 відсоткових пункти до 45,9% — це вже третій тиждень поспіль зниження; негативна оцінка зросла на 1 відсотковий пункт до 50,5%, вперше перевищивши ключовий рівень 50%.

Інше опитування, проведене тією ж організацією, показало, що підтримка правлячої партії Демократична партія становить 45,1%, що на 3,8 відсоткових пункта більше, ніж на попередньому тижні, тоді як підтримка головної опозиційної партії Національна сила знизилася на 2,9 відсоткових пункта до 37,7%.

Можна лише сказати, що коли ринок зростає, президент, який заохочує акційний ринок, вважається божеством багатства; а коли ринок падає, саме президент стає головним винуватцем.

Після тривалого спаду протягом усього липня індекс KOSPI Південної Кореї 31 липня підскочив на 17% у ході торгів, що стало найбільшим одноденним зростанням в історії. Хоча деякі інвестори оптимістично вважають, що ця віднова є «сигнальною ракетою» про зміну ринкового тренду, деякі ринкові експерти вважають, що хрупка структура південно-корейського ринку акцій, що схильна до сильних коливань через рухи іноземного капіталу, знову підтверджена, і ця віднова, ймовірно, стане лише «відскоком мертвої котики».

Дані показують, що лише через дві хвилини після відкриття ринку чистий іноземний покупка корейських акцій досягла 1,6 трильйона вон; до закриття ринку чистий іноземний покупка за весь день склав 7,18 трильйона вон, що є рекордом в історії. Разом з тим, корейські індивідуальні інвестори продали на 8,2 трильйона вон, що також є рекордом за найбільший чистий продаж за один день в історії.

Іншими словами, у п’ятницю минулого тижня інвестори з Південної Кореї та іноземні інвестори на мить пережили момент «взаємного обміну дурницями».

Морган Стенлі підвищив рейтинг корейського ринку акцій до переваги, що може відкрити потенційний простір для зростання на 36%

Сьогодні Morgan Stanley підвищила рейтинг корейських акцій з «рівномірного» на «перевагу», зазначивши, що недавнє «зняття левериджу» створює кращі можливості для інвесторів взяти участь у торгівлі штучним інтелектом та темами промислового суперциклу.

Даніел К. Блейк та інші стратеги вважають, що з урахуванням значного зменшення перенасичених угод і плечових позицій, індекс KOSPI Південної Кореї має 36% потенціалу зростання до цілевого рівня 9000 пунктів.

Щодо деталей, аналітики вважають, що недавній продаж «в основному спричинений технічними факторами», і зазначають, що «процес зменшення лівериджу в лівериджних ETF, хедж-фондах та маржинальній торгівлі роздрібних інвесторів вже завершено наполовину». Morgan Stanley передбачає, що індекс KOSPI в короткостроковій перспективі буде коливатися в діапазоні від 5500 до 10500 пунктів і вважає, що Samsung Electronics та SK Hynitis забезпечать оціночну підтримку ринку; акції таких галузей, як промисловість, оборона та фінанси,, як очікується, отримають користь від сприятливих чинників.