Після сильного відкату на корейському фондовому ринку в липні, хоча й відбулася помітна відновлювальна хвиля, настрій роздрібних інвесторів не відновився. Багато інвесторів звинувачують у цій волатильності урядові ініціативи щодо реформування ринку акцій, відкриття левериджу для ETF на окремі акції, а також концентровані ставки на акції, пов’язані з ІШ.
Липневе падіння стало найбільшим з часів фінансової кризи
Індекс Kospi за липень впав на 22%, що є найбільшим місячним падінням з часів глобального фінансового кризи. Незважаючи на те, що індекс відновився на 18% у п’ятницю, корейські інвестори-фізичні особи зробили рекордний чистий продаж у цей день, що свідчить про те, що ринкова впевненість не відновилася.
У цьому місяці торги на Kospi чотири рази призупинялися через спрацьовування аварійного зупинення — така частота не є поширеною на корейському ринку і ще більше посилює занепокоєння інвесторів щодо високої волатильності.
Дрібні інвестори масово увійшли на ринок протягом останніх двох місяців
У травні та червні корейські інвестори-фізичні особи разом купили акцій на суму близько 78 трильйонів корейських вон, що становить приблизно 54,2 мільярда доларів США, завдяки реформам фондового ринку, просуваним президентом І Джон-Міном, та запуском нових продуктів. Ринок тимчасово пережив явний «Kospi-феномен».
Зокрема, індивідуальні важелеві ETF, запущені наприкінці травня, спочатку вважалися кроком до розширення інструментів для роздрібних інвесторів та зменшення витоку капіталу за кордон на аналогічні продукти, але після сильних коливань у липні ці продукти стали об’єктом критики.
Деякі інвестори вважають, що інструменти з плечем посилюють ріст і падіння ринку, що призводить до ще більшої концентрації активного розничного трейдингу на високоволатильних акціях, перетворюючи ринок на справжній «казино».
Занадто висока концентрація акцій у секторі ШІ
Раніше корейський фондовый ринок зростав частково завдяки хвилі інтересу до ШІ. Дві величезних виробника пам’яті — Samsung Electronics та SK Hynix — разом становлять більше половини ваги Kospi, що робить індекс вкрай чутливим до рухів напівпровідникового сектору.
Аналітики зазначають, що корейські інвестори-фізичні особи, переживаючи страх пропустити ринкову можливість, зосереджуються на лідерах, пов’язаних з ШІ, і збільшують позиції за допомогою маржі. Коли висока концентрація у торгівлі поєднується з левериджем, після корекції ринку процес зменшення левериджу часто не завершується протягом короткого часу, і акції технологічних та напівпровідникових компаній можуть продовжувати демонструвати значну волатильність.
Регулятори вже почали підсилювати контроль над продуктами
У відповідь на ринкову нестабільність корейські регулятори призупинили випуск нових одиночних левередж-ETF у середині липня та на минулому тижні обіцяли запровадити додаткові заходи для стабілізації ринку, обмеживши доступ фізичних осіб до таких продуктів.
Проте багато інвесторів та ринкових експертів вважають, що відповідні заходи були запроваджені занадто пізно. Хоча історія про ШІ, яка підтримувала корейський фондовий ринок, не зникла, різке падіння у липні змусило багатьох роздрібних інвесторів переоцінити свою схильність до ризику, і відновлення ринкової впевненості може відбуватися повільніше, ніж відновлення індексів.